大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

玻璃：

1、基本面：成本端純堿支撐走弱；全國浮法玻璃產量平穩(wěn)，供給整體變化不大；下游地產數(shù)據(jù)走弱，房屋新開工增速轉負壓制情緒，但季節(jié)性旺季預計需求保持平穩(wěn)；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產區(qū)域河北沙河安全出廠價1831元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1710元/噸，基差為121元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國浮法玻璃生產線庫存3715萬重量箱，較前一周下降136萬重量箱；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：玻璃市場供給穩(wěn)定，下游地產數(shù)據(jù)走弱影響情緒。玻璃FG2101：日內1680-1710區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交134.7萬噸，環(huán)比下降12.6%。節(jié)后港口成交恢復 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨862，折合盤面959.3，01合約基差178.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格836，折合盤面943.9，01合約基差162.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12238.52萬噸，環(huán)比增加177.62萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：本周由于部分港口泊位檢修計劃減少，澳巴發(fā)貨量均有恢復，到港量維持高位，非主流礦到港保持較高水平。疏港下滑，港口庫存大幅積累，采暖季限產壓力下需求受到抑制。9月新開工面積當月同比繼續(xù)下滑，不及市場預期，終端鋼材需求季節(jié)性走弱，補庫意愿不強。，需求行情以修復鋼廠利潤為主。I2101：750-830區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：焦炭價格持續(xù)上漲下整體原料需求上升，同時山西各地安全檢查趨嚴，個別煤礦產量略有收緊，煤礦銷售轉好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差62.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存878.14萬噸，港口庫存342萬噸，獨立焦企庫存842.96萬噸，總體庫存2063.1萬噸，較上周增加53.37萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦煤市場供需局面有所轉好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解，預計短期內焦煤市場將偏強運行。焦煤2101：1320多，止損1300。

焦炭：

1、基本面：供應方面國慶期間焦企維持高位開工，整體出貨穩(wěn)定，多數(shù)廠內焦炭庫存低位，焦企心態(tài)樂觀，部分持看漲心態(tài)，需求方面鋼廠要貨積極性不減，個別鋼廠節(jié)后焦炭庫存明顯下滑；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2190，基差97.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存445.06萬噸，港口庫存244.5萬噸，獨立焦企庫存27.35萬噸，總體庫存716.91萬噸，較上周減少10.86萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預計短期內焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2101：2080-2120區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應端由于當前螺紋鋼利潤水平仍偏低且部分地區(qū)限產政策影響，近期鋼廠開工情況繼續(xù)小幅回落，但總體繼續(xù)高于同期；需求方面近期表觀消費數(shù)據(jù)回暖，不過由于上月旺季預期未能兌現(xiàn)，十月份盡管需求有望回升但庫存壓力較大，偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3862.5，基差251.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存777.68萬噸，環(huán)比減少6.52%，同比增加80.04%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。

6、結論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)橫盤震蕩走勢為主，現(xiàn)貨價格小幅上調，單日建材成交量接近25萬噸，不過高庫存繼續(xù)對價格產生壓制作用，貿易商以出貨心態(tài)為主，預計本周維持區(qū)間震蕩偏弱走勢，建議01合約日內3580-3660區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應端節(jié)后受現(xiàn)貨利潤和政策影響產量高位回落至接近同期水平，短期供應壓力緩解，需求方面表觀消費小幅回升，不過四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預計接下來需要會有小幅回落；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3900，基差160，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存294.62萬噸，環(huán)比減少4.03%，同比增加23.94%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結論:上周熱卷期貨價格窄幅震蕩，本周短線上漲缺乏驅動，同時繼續(xù)下跌空間不大，操作上建議熱卷01合約日內3700-3790區(qū)間偏空操作。

動力煤：

1、基本面：10月9日全國重點電廠庫存為8841萬噸，庫存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國重點電廠日耗為302萬噸。大秦線秋檢使得調入量有限，累庫乏力，庫存持續(xù)低位，日耗進入處于季節(jié)性低點，后期將企穩(wěn)回升，港口現(xiàn)貨價格微跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨611，11合約基差20.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存506萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：冷冬預期下冬季需求支撐較強，主產區(qū)供應緩慢恢復但仍舊偏緊，港口煤價進入紅色區(qū)間，政策端的壓力逐漸顯現(xiàn)，內蒙鄂爾多斯地區(qū)將按核定產能增加10%供應量保供保價，近期坑口煤價有所走弱，陜西大礦價格陸續(xù)下行，部分煤礦由于前期漲幅過大價格出現(xiàn)回吐，同時港口現(xiàn)貨也出現(xiàn)滯漲的情況。ZC2011：空單持有

2

---能化

原油2012：

1.基本面：美國眾議長佩洛西和財長姆努欽縮小了在刺激方案上的分歧，雙方計劃周二繼續(xù)談判。佩洛西發(fā)言人稱，到周二結束，將明確能否在大選前通過刺激法案，參議院民主黨領袖舒默表示，參議院本周將表決的共和黨刺激方案注定會失?。簧程厥痛蟪挤Q，石油需求前景不確定，呼吁先發(fā)制人消除負面趨勢，這一表態(tài)為OPEC+轉變增產計劃的可能性敞開了大門，俄羅斯能源部長：OPEC+同意繼續(xù)完全執(zhí)行減產協(xié)議；歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）聯(lián)合聲明：委員會重申，所有參與國承諾在2020年12月前的一段較長時期內完成此前提交給委員會的補償減產計劃，各國在9月補償減產了24.9萬桶/日，以彌補此前生產過剩；中性

2.基差：10月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價為42.36美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為44.04美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為41.64美元/桶，基差15.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月9日當周API原油庫存減少542.1萬桶，預期減少338.7萬桶；美國至10月9日當周EIA庫存預期減少381.8萬桶，實際減少381.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月9日當周增加290.6萬桶，前值增加47萬桶；截止至10月19日，上海原油庫存為3552.5萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止10月13日，CFTC主力持倉多增;截至10月13日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：隔夜OPEC+減產監(jiān)督會議未能提出延長減產，仍重申補償減產加大力度，會議要求在年底前完場補償減產計劃，雖然對明年的第三階段計劃仍保留調整空間，但增加減產的預期較為渺茫，市場繼續(xù)震蕩運行，此外據(jù)稱美國兩黨對救助法案縮小了分歧，可關注在大選前能否達成給予利好，而全球二次疫情爆發(fā)加劇，宏觀層面波動不斷，投資者控制好倉位謹慎操作，短線267-273區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內甲醇市場表現(xiàn)相對一般，局部依據(jù)自身供需小幅調整。港口市場方面，日內期貨市場先揚后抑，現(xiàn)貨價格隨之波動，后續(xù)進口到港集中下存累庫預期，短期仍需關注進口船貨到港情況。內地市場方面，多數(shù)企業(yè)觀望整理，雖部分企業(yè)仍有小幅推漲，不過整體需求偏淡，高價難有成交，繼續(xù)推漲動力不足，預計短期市場或窄幅調整為主，局部或存回落可能；中性

2.基差：10月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1920元/噸，基差-122，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年10月15日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為79.7萬噸，較上周降2.55萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在21萬噸附近，較上周減少近8萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結論：國際方面，伊朗Busher裝置重啟恢復，Kaveh及馬來西亞裝置計劃近期重啟，進口船貨預報量亦較為集中，上旬部分推遲貨物或陸續(xù)卸貨，預計甲醇供應面或有較大增量，而需求面則需關注山東重啟MTP以及陜西新建烯烴原料外采情況，短線2010-2050區(qū)間操作，長線多單持有。

塑料 

1. 基本面：盤面價格震蕩偏弱，原油夜間震蕩，產業(yè)上游利潤高，國內需求良好，進口價格較強，乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨標準品略跌，乙烯CFR東北亞價格856，當前LL交割品現(xiàn)貨價7530（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差295，升貼水比例4.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存81.5萬噸（+10），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結論：L2101日內7150-7350震蕩操作； 

PP

1. 基本面：盤面價格震蕩偏弱，原油夜間震蕩，產業(yè)上游利潤高，國內需求良好，進口價格較強，丙烯單體較強，現(xiàn)貨標準品略跌，丙烯CFR中國價格921，當前PP交割品現(xiàn)貨價8100（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差283，升貼水比例3.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存81.5萬噸（+10），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2101日內7650-7900震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：高硫燃油產量和東西方貿易量萎縮，供給偏緊；燃油發(fā)電和煉廠進料需求超預期，高硫燃油基本面保持堅挺；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1959元/噸，基差為31元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止10月15日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2365萬桶，環(huán)比前一周增加1.69%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：高硫燃油需求超預期，基本面較為堅挺，短期預計偏多運行為主。燃料油FU2101：日內1920-1950區(qū)間偏多操作

PTA：

1、基本面：PTA加工費有所修復，不排除部分計劃檢修裝置推遲。聚酯產品利潤繼續(xù)回升 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3440，01合約基差-160，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：新鳳鳴二期220萬噸裝置順利投產，初期負荷在50%，恒力石化2號220萬噸PTA裝置10月18日開始檢修2周左右。社會流通庫存階段性去化，終端市場需求超預期，聚酯產品產銷火爆。市場情緒回暖，原料端被動拉升，新裝置投產下累庫預期仍然裝在。TA2101：關注上方3700壓力

MEG：

1、基本面：國內乙二醇負荷有所回落，新增裝置多有推遲，中科煉化乙烯裂解裝置再次停車調試。高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3860，01合約基差-85，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存128.4萬噸，環(huán)比增加6.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：港口庫存減少趨勢沒有改變，到港預報處于低位，10月份進口減量仍可期待。聚酯開工高位維持，市場心態(tài)有所提振。國內供應恢復緩慢，在終端需求帶動下供需表現(xiàn)良性，預計盤面跟隨下游反彈偏強為主。EG2101：3850-4000區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫小累，社庫均下滑，整體基本面支撐依舊存在。節(jié)后一段時間上漲之后，下游買氣相對僵持，期價同樣面臨壓力，市場持續(xù)上漲空間短期不大，暫時維持高位震蕩為主。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7050，基差230，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降7.14%至23.14萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內偏強震蕩為主。PVC2101：日內偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，國內瀝青市場開工負荷有望維持高位，未來部分煉廠仍有一定的復產或者轉產瀝青計劃；需求端來看，目前北方地區(qū)需求相對平淡，隨著下周天氣的好轉，不排除北方地區(qū)仍有趕工需求的可能；南方地區(qū)需求相對活躍，近期部分剛需需求釋放，對于煉廠去庫有一定的支撐。國際原油窄幅震蕩為主，對于瀝青成本小幅支撐，但是基本面來看，北方瀝青市場仍有一定的壓力，尤其部分到期合同對于市場形成一定的上漲壓制；南方市場相對穩(wěn)定，華南個別主營煉廠或取消優(yōu)惠，但是預計漲價動力不強，短期預計國內瀝青市場延續(xù)北弱南穩(wěn)的局面，市場或維持窄幅波動為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2290，基差-146，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為37.2%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內偏多操作。

3

---農產品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進入增產高峰期，短期減產及出口利多情況轉弱；國內積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7100，基差254，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值133萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-0.70% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格回暖，豆油受收儲支撐，國內積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調再度出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多6900附近入場

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進入增產高峰期，短期減產及出口利多情況轉弱；國內積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6440，基差594，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日棕櫚油港口庫存35萬噸，前值30萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-35.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格回暖，豆油受收儲支撐，國內積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調再度出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900附近入場

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進入增產高峰期，短期減產及出口利多情況轉弱；國內積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9590，基差668，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值20萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-57.62%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格回暖，豆油受收儲支撐，國內積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調再度出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，巴西大豆種植天氣仍舊偏干燥有利美豆出口和技術性整理。國內豆粕沖高回落，短期高位震蕩，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內豆類上漲空間。國內進口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價格，但中下游節(jié)后成交商好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿易關系不確定性仍在，以及國內生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3180（華東），基差調整（現(xiàn)貨減90）后基差-168，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存88.99萬噸，上周93.96萬噸，環(huán)比減少5.29%，去年同期57.38萬噸，同比增加55.08%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期1050點附近震蕩；國內受美豆上漲帶動和國內需求良好支撐，關注國慶長假后成交情況。

豆粕M2101：短期3240至3290區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化。近期水產養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2480，基差-13，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.5萬噸，上周0.4萬噸，環(huán)比增加25%，去年同期2.38萬噸，同比減少78.9%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2470至2520區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，巴西大豆種植天氣仍舊偏干燥有利美豆出口和技術性整理。國產大豆收購價維持高位和中美貿易不確定性支撐盤面，但國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4600，基差-216，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存587.27萬噸，上周596.35萬噸，環(huán)比減少1.52%，去年同期392.51萬噸，同比增加49.61%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結論：美豆預計1050點附近震蕩；國內大豆期貨高位回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4850附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:20/21年度全球糖市供應缺口擴大至220萬噸，此前預計缺口為130萬噸。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過剩。ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國累計產糖1041.51萬噸；全國累計銷糖984.89萬噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年8月中國進口食糖86萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5640，基差332（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫存56.62萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結論：白糖近期維持震蕩上行趨勢，外糖價格走強，疫情導致邊境管理嚴格走私減少，現(xiàn)貨堅挺，近期維持偏多交易思路，盤中回落短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA10月報告下調期末庫存，小幅利多。8月份我國棉花進口14萬噸，環(huán)比減6.7%，同比增54.1%。ICAC10月全球產需預測，20/21年度全球消費2430萬噸，產量預計2460萬噸，期末庫存2197萬噸。農村部10月：產量585萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存733萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14923，基差-12（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部19/20年度10月預計期末庫存733萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結論：主力合約01周一市場成交量創(chuàng)出110萬手天量，并且k線沖高回落至15000下方之后，短期多頭連續(xù)上沖趨勢告一段落，預計接下來進入調整模式。多頭由于慣性，會維持一段時間的強勢，而新空頭基于價格偏高，基本面未來影響消費等邏輯，會進場博弈。傳言的訂單哪怕真有轉移，這種原料價格暴漲，成本升高也能把訂單嚇退，未來估計又是另一個故事。市場需要炒作，需要故事，多空勢必會在15000附近展開激烈爭奪，又一次選邊站的大機會，正如年初在11000點的時候。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦繼續(xù)成本支撐，鎳鐵產量回落以及金川設備故障，使得電解鎳與鎳鐵可能會供應減少，致使價格有上升的基礎。但從不銹鋼的庫存來看，上周庫存累加很多，本周雖有一定消耗，但也可以看出金九銀十消費并不給力。所以終端需求仍可能會拖累產業(yè)鏈。全球情況預計2020過剩，2021可能繼續(xù)保持過剩。中性

2、基差：現(xiàn)貨121250，基差1820，偏多，俄鎳120150，基差720，偏多

3、庫存：LME庫存237342，-48，上交所倉單27978，-90，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳12：震蕩調整，12萬有一定壓力，觀望或日內短線交易。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）最新報告顯示，2020年1-7月全球鋅市供應過剩21萬噸，2019年全年則為供應短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19410，基差+85；中性。

3、庫存：10月19日LME鋅庫存較上日增加500噸至220275噸，10月19上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1002至23795噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線走平；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2011：空單持有，止損19500。

黃金

1、基本面：美元指數(shù)延續(xù)跌勢，并刷新日低至93.21；美股三大股指高開低走，道指下滑逾80點；在總統(tǒng)大選前就新一輪財政刺激達成協(xié)議預期和脫歐協(xié)議不確定性提振，黃金價格周一收高?，F(xiàn)貨黃金收報1903.89美元/盎司，早盤小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨404.5，現(xiàn)貨403.84，基差-1.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2265千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：美國財政刺激預期和風險事件影響下，金價小幅回升；COMEX黃金小幅走高至1906美元/盎司；今日美國9月營建許可總數(shù)及新屋開工總數(shù)年化、澳央行10月會議紀要、中國10月LPR。財政刺激繼續(xù)僵持，影響有所減弱，臨近大選最終事件，風險事件較多，反復性強，金價震蕩為主。滬金2012：400-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)延續(xù)跌勢，并刷新日低至93.21；美股三大股指高開低走，道指下滑逾80點；在總統(tǒng)大選前就新一輪財政刺激達成協(xié)議預期和脫歐協(xié)議不確定性提振，現(xiàn)貨白銀沖高回落，收漲至24.364美元/盎司，早盤小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨5239，現(xiàn)貨5218，基差-21，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2320029千克，減少7108千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：銀價跟隨金價小幅回升；COMEX銀小幅回升至24.5以上，早盤小幅回落。風險偏好對銀價有所壓制，金價走勢強于銀價。銀價依舊主要跟隨金價為主，依舊將震蕩為主。滬銀2012：5050-5230區(qū)間操作

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，9月份，中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為51.5％，比上月上升0.5個百分點，表明制造業(yè)景氣有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51550，基差380，升水期貨；偏多。

3、庫存：10月19日LME銅庫存減950噸至183900噸,上期所銅庫存較上周增1093噸至157547噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應偏緊背景下，疫情二次來襲消費疲軟，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2011:51500空持有，止損52000，持有51000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15060，基差260，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增20027噸至247965噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球寬松背景下，滬銅繼續(xù)延續(xù)震蕩為主，滬鋁2011：14800附近試空，止損15000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到美國新一輪救助政策推出不確定性，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市高開低走，醫(yī)療醫(yī)藥板塊跌幅居前，市場熱點減少；中性 

2、資金：融資余額14238億元，減少31億元，滬深股凈賣出32.43億元；偏空

3、基差：IF2011貼水23.89點，IH2011貼水13.31點，IC2011貼水76.72點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結論：三季度GDP符合預期，國債收益率繼續(xù)上行，銀行板塊或已經進入階段性頂部，指數(shù)短期調整階段。IF2011：逢低試多，止損4700；IH2011：逢低試多，止損3310；IC2011：6220-6350區(qū)間操作。

國債：

1、基本面：中國前三季度GDP同比增長0.7%，增速由負轉正。第三季度GDP同比增長4.9%，盡管低于5.2%的預期，仍為年內最高

2、資金面：周一央行公開市場進行500億元逆回購。

3、基差：TS主力基差為0.0855，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3523，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空增。

7、結論：短線超跌反彈。