隨著三季報的不斷展開，個股閃崩不斷。第一是前期漲幅較大的醫(yī)藥等個股再一次上演了機構(gòu)高位出逃。第二是一批科技股的三季報不達標或利好兌現(xiàn)后出現(xiàn)大面積的機構(gòu)出逃跡象。緊守低估值，防守反擊，以平常心求小驚喜。

當前市場給投資者最大的感受是冷暖不均，隨著三季報的不斷展開，個股閃崩不斷，雖然指數(shù)依然維持在3300點一線，但收益情況卻是分化極大。

從近期閃崩的行業(yè)和個股來看，主要集中在兩個方向上，第一是前期漲幅較大的醫(yī)藥等個股。我們觀察了部分前期基金重倉的消費醫(yī)藥股的三季報，發(fā)現(xiàn)有些股東戶數(shù)的增量極為驚人，兩個季度時間股東戶數(shù)從幾萬戶來到了十幾萬戶，這表明在過去一個季度大量籌碼從機構(gòu)手中分散到了個人投資者手中，考慮到中報期大量醫(yī)藥消費股的連續(xù)沖高，我們可以想象大量投資者在年中追高后基本被套，而機構(gòu)再一次上演了高位出逃的情況，這些在高位完成籌碼互換的股票未來恐怕要經(jīng)歷長時間的震蕩了。第二是一批科技股的三季報不達標或利好兌現(xiàn)后出現(xiàn)大面積的機構(gòu)出逃跡象?？萍脊稍谶^去大半年經(jīng)歷了連續(xù)的走高，其中業(yè)績增速是主要原因，而隨著三季報大量出臺，我們發(fā)現(xiàn)一批科技股面臨著四季度業(yè)績回落預(yù)期和海外對我們科技制裁手段加大等不確定因素，而當下創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的估值基本都在百倍附近，這樣的高估值在當下流動性邊際增量下降的預(yù)期下，很多高估科技股都出現(xiàn)連續(xù)下跌，而科技又偏偏也是今年很多個人投資者的偏愛，因此近期市場指數(shù)還算平穩(wěn)但個股殺傷力不可謂不大。

與此同時，我們看到金融、汽車、地產(chǎn)等低估值行業(yè)在近期表現(xiàn)更為優(yōu)異，在經(jīng)歷了九月部分金融股的調(diào)整后，洼地效應(yīng)使得大量銀行、保險股成為近期機構(gòu)轉(zhuǎn)戰(zhàn)的主戰(zhàn)場，切換在不知不覺中正在進行。

操作上，近期盤中多次出現(xiàn)金融股上漲而創(chuàng)業(yè)板包括醫(yī)藥科技股大跌的狀況，這種蹺蹺板效應(yīng)的反復出現(xiàn)，似乎預(yù)示著四季度注定是結(jié)構(gòu)行情，甚至不排除二八現(xiàn)象的可能。對于整體，我們依然強調(diào)緊守低估值，防守反擊，以平常心求小驚喜。