周二A股市場出現了成長股領漲、價值股蓄勢震蕩的態(tài)勢。其中，招商銀行（600036）等銀行股繼續(xù)低調整理。但愛爾眼科（300015）等高成長股出現了強勁的態(tài)勢，勇創(chuàng)新高，如此就驅動著科創(chuàng)50指數、創(chuàng)業(yè)板指大幅回升。

市場資金回流高成長股

10月中上旬，寶信軟件（600845）等科技成長股陸續(xù)公布了低于預期的三季報，如此就使得市場參與者對高成長股的業(yè)績前景有了些許擔憂。此時，又疊加了流動性的擔憂、歐美二次疫情爆發(fā)所帶來的全球經濟發(fā)展前景的擔憂等諸多因素，一批又一批的主流資金開始有節(jié)奏的收縮戰(zhàn)線，北上資金更是加快減持步伐。與此同時，部分資金開始回流那些業(yè)績相對確定的低估值品種，比如平安銀行（000001）為代表的銀行股。

高成長股的持續(xù)殺跌，既降低了估值泡沫，也清洗了部分浮籌，使得持股隊伍更為純潔。因此，一旦業(yè)績超預期，就容易引發(fā)力度強勁的反抽。果不其然，近兩個交易日陸續(xù)出現了一批三季度業(yè)績超預期的高成長股、白馬股，比如金山辦公（688111）、東方雨虹（002271）、三棵樹（603737）等。如此也引起部分資金的回流，因此此類個股在周二盤面大幅拉升，其中，愛爾眼科（300015）等持續(xù)高成長股更是勇創(chuàng)歷史新高。

量能萎縮制約彈升空間

不過，即便高成長股抬頭，但對后續(xù)走勢而言，市場參與者的主流態(tài)度仍然是謹慎的。這體現在盤面中，主要有兩點，一是北上資金仍然持續(xù)凈流出，顯示國際資本仍在執(zhí)行收縮戰(zhàn)線的策略。由于北上資金一直是A股市場較為重要的邊際增量資金，且是價值投資、成長投資的“導師”，所以，北上資金的持續(xù)凈流出仍然制約著A股市場后續(xù)行情的演繹高度。

二是成交量一直未能有效放大。周二，北上資金重返A股市場，進進出出，意味著A股在周二的成交量理應有所放大。但實際上，滬市在周二的成交量只有2174.9億元，但在周一，沒有北上資金參與的情況下還有2355億元，如此數據說明了市場參與者的謹慎態(tài)度，這可能也是對當前錯綜復雜的國際經濟環(huán)境有所擔憂。這無疑會制約著未來A股市場的彈升空間。

低吸業(yè)績超預期成長股

當然，從盤面來看，市場投資風格已有較大的轉變，低估值的價值型股票開始回落整理，而業(yè)績超預期的白馬股、成長股開始反復表現，說明主流資金雖然在收縮戰(zhàn)線，但在不斷超預期的業(yè)績數據的引導下，仍然有部分機構資金在收縮戰(zhàn)線的過程中，減持業(yè)績低于預期的成長股、白馬股，轉而加大對超預期的成長股、白馬股的投資力度，這必然會帶來新的投資機會，就如同部分成長股開始創(chuàng)出歷史新高，這本身就說明成長股的投資仍然具有較大成效的。

因此，在操作中，建議市場參與者忽略短線波動，加大對業(yè)績超預期成長股的研究、跟蹤力度。其中，不僅是新興產業(yè)、消費產業(yè)，而且還包括傳統(tǒng)產業(yè)中的產業(yè)格局變化所帶來的業(yè)績高成長、超預期的龍頭品種。比如，目前精裝修房滲透率的提升、房地產龍頭對建材的集采政策，均對相關領域帶來了新的產業(yè)投資機會。因此，與其費力不討好去研究、判斷短線波動，不如靜下心來好好研究產業(yè)變局、市場新需求所帶來的業(yè)績超預期的成長股的投資機會。