盡管2020年金融股表現(xiàn)平平，但是對(duì)于即將到來(lái)的2021年，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，看好金融股的相對(duì)價(jià)值和中長(zhǎng)期絕對(duì)收益的配置價(jià)值。

今年以來(lái)截至周五（11月20日）收盤(pán)，從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，非銀金融年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)3.55%，銀行年內(nèi)累計(jì)跌幅為3.59%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期上證指數(shù)10.74%的漲幅。

亦如人們常說(shuō)的否極泰來(lái)。中信證券、興業(yè)證券、太平洋證券、華西證券、西部證券等多家券商在其2021年策略報(bào)告中提出，金融股將是一條主要的投資主線。興業(yè)證券認(rèn)為，盈利沖擊最大時(shí)段可能已經(jīng)過(guò)去，估值修復(fù)空間大的是銀行板塊。

展望2021年，新時(shí)代證券表示，由于ROE的回升，周期股和可選消費(fèi)估值還將繼續(xù)抬升，樂(lè)觀的情形下，可能會(huì)持續(xù)到2021年年中，金融股將會(huì)是最晚出現(xiàn)估值抬升的板塊，值得投資者密切關(guān)注。

從具體的投資策略來(lái)看，銀行、保險(xiǎn)、券商等金融三兄弟的具體投資策略也是有所不同的。

“2021年最看好的是券商板塊、其次才是保險(xiǎn)和銀行板塊?！卑衙}投資總經(jīng)理許瓊娜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，看好券商有四大邏輯。一是，券商今年業(yè)績(jī)非常好，行業(yè)整體連續(xù)兩個(gè)季度同比大增，目前市場(chǎng)估值不高，市凈率1倍以下、市盈率10倍以下的比比皆是。二是，中長(zhǎng)期看，目前市場(chǎng)處于結(jié)構(gòu)性慢牛中，無(wú)論是注冊(cè)制，還是支持“直接融資”政策，都對(duì)券商是長(zhǎng)期利好。三是，從社會(huì)投資結(jié)構(gòu)看，今年超過(guò)兩萬(wàn)億元的新增公募募資，券商業(yè)績(jī)顯著受益于公募基金的規(guī)模增長(zhǎng)。四是，當(dāng)前貨幣+信貸政策并未轉(zhuǎn)向。一次金融周期的崛起，龍頭券商通常會(huì)有3倍-5倍盈利。未來(lái)在券商板塊大幅啟動(dòng)后，有望逐步切換到銀行或保險(xiǎn)板塊，在投資順序上有先后之分。

從估值來(lái)看，《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至11月20日，證券、保險(xiǎn)和銀行等三板塊的最新動(dòng)態(tài)市盈率分別為23.7倍、14.6倍和6.14倍，銀行和保險(xiǎn)板塊的市盈率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股22.58倍的市盈率。值得關(guān)注的是，從市凈率來(lái)看，銀行板塊中，有27只銀行股的最新市凈率不足1倍，占行業(yè)內(nèi)成份股的73%，華夏銀行、交通銀行、民生銀行等3只個(gè)股最新市凈率不足0.5倍。

“從估值水平等方面來(lái)看，未來(lái)更加看好保險(xiǎn)、銀行等金融板塊的表現(xiàn)。”接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的奶酪基金基金經(jīng)理莊宏?yáng)|認(rèn)為，估值層面，目前保險(xiǎn)和銀行都處于低位，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確立，作為后周期板塊，未來(lái)的大環(huán)境傾向有利于銀行和保險(xiǎn)的業(yè)績(jī)改善。保險(xiǎn)方面，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，目前來(lái)看，一些保險(xiǎn)公司已經(jīng)對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新平衡，策略會(huì)更加積極一些，明年保險(xiǎn)的開(kāi)門(mén)紅可期?？梢钥吹?，一些轉(zhuǎn)型做的較好的龍頭保險(xiǎn)公司，在行業(yè)變革中構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，投資價(jià)值凸顯。此外，5月份以來(lái)，國(guó)債收益回升，加上政府開(kāi)放保險(xiǎn)資金在一級(jí)市場(chǎng)的投資范圍，有利于提升保險(xiǎn)公司的投資收益。銀行方面，估值也是處于低位。隨著經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇，投資需求和消費(fèi)需求都在增長(zhǎng)，對(duì)銀行貸款端有好的促進(jìn)作用。從資產(chǎn)質(zhì)量的角度，企業(yè)盈利能力的恢復(fù)，企業(yè)還款壓力和違約問(wèn)題得到緩解，有利于提升銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。目前銀行的低估值，也讓其具備了較好的防御屬性。

總之，對(duì)于明年，券商普遍持有樂(lè)觀的觀點(diǎn)，認(rèn)為多個(gè)因素推動(dòng)A股呈現(xiàn)新格局，中國(guó)資本市場(chǎng)享受“長(zhǎng)牛”。中信證券表示，2021年A股的慢漲將經(jīng)歷三個(gè)階段，分別是輪動(dòng)慢漲期、平靜期、共振上行期。配置上建議緊扣行業(yè)景氣輪動(dòng)，兼顧政策催化主題。建議增配大金融，2021年，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋長(zhǎng)周期逐漸步入尾期，疊加外部宏觀變量向好與內(nèi)部盈利狀況改善，銀行估值中樞有望趨勢(shì)性提升，可積極布局。