當(dāng)前，在甲醇價(jià)格連續(xù)上漲之后，大部分下游再度面臨虧損，價(jià)格的傳導(dǎo)需要一定時(shí)間，供需面階段性錯(cuò)配已進(jìn)入尾聲，一旦原油及其他化工品價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，在淡季氛圍中，甲醇期價(jià)存在理性回調(diào)的可能。

圖為2019年以來全國(guó)甲醇裝置周度開工率變動(dòng)（單位：%）

本周，內(nèi)地甲醇現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走高，西北地區(qū)因陜北新建甲醇制烯烴裝置持續(xù)外采甲醇，疊加陜西地區(qū)天然氣制甲醇裝置開始限氣限產(chǎn)，內(nèi)地可銷售貨物繼續(xù)減少，價(jià)格繼續(xù)上行。本周陜北、內(nèi)蒙古地區(qū)最低出貨價(jià)格在2050元/噸，較上周上漲170元/噸，漲幅9.04%。山東地區(qū)最低接貨價(jià)格在2300元/噸，較上周漲100元/噸，漲幅4.5%。

內(nèi)地供應(yīng)持續(xù)緊張

本周，陜北某60萬噸/年甲醇制烯烴裝置進(jìn)入試車準(zhǔn)備階段，繼續(xù)外采甲醇，疊加該地區(qū)120萬噸/年天然氣制甲醇裝置限氣停產(chǎn)，供應(yīng)較前期減少4000噸/日，西北地區(qū)可銷售貨物繼續(xù)減少。目前內(nèi)蒙古及陜北地區(qū)廠家可銷售庫(kù)存再度下降，總庫(kù)存處于中位，市場(chǎng)貨物相對(duì)短缺，價(jià)格走高。

前期，受冬季環(huán)保限產(chǎn)影響，山西、河北地區(qū)約300萬噸/年產(chǎn)能開工不正常，處于負(fù)荷不高或停產(chǎn)狀態(tài)，內(nèi)地甲醇整體供小于需，在貿(mào)易商和下游甲醇庫(kù)存快速消耗后，內(nèi)地貨物持續(xù)減少，市場(chǎng)已進(jìn)入供方市場(chǎng)，定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移至上游。

近期，國(guó)際油價(jià)持續(xù)振蕩上揚(yáng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)向好，MTBE價(jià)格隨之走高，開工也由上月的40%增加至45%，作為甲醇重要的下游之一，MTBE開工率提高增加了對(duì)甲醇的需求。原油上漲還帶動(dòng)了液化氣價(jià)格上揚(yáng)，二甲醚價(jià)格隨之上漲，開工率提升，整體上帶動(dòng)甲醇需求增加。

后市來看，陜北地區(qū)新建甲醇制烯烴裝置采用了倒開車的方式，在MTO裝置試車的同時(shí)，配套180萬噸/年甲醇裝置建設(shè)也進(jìn)入了收尾階段，有望在月底進(jìn)行試車，該裝置投產(chǎn)后，將有效緩解陜北、內(nèi)蒙古地區(qū)的缺貨局面。短期內(nèi)，內(nèi)地貨物仍然不會(huì)對(duì)港口市場(chǎng)造成沖擊，港口地區(qū)壓力不大，庫(kù)存連續(xù)下滑。

進(jìn)口甲醇再度增加

從供應(yīng)端來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇裝置開工率在70%以上，處于相對(duì)高位，隨著天氣愈發(fā)寒冷，各地區(qū)甲醇開工率趨于穩(wěn)定，短期不會(huì)大幅下滑；中東地區(qū)受裝置故障、天氣等因素影響停產(chǎn)的甲醇裝置正在陸續(xù)恢復(fù)，開工率逐步回升，銷往中國(guó)的貨物再度增加，本月進(jìn)口到港集中于中旬及下旬，進(jìn)口甲醇將階段性恢復(fù)增加。

從需求端來看，連云港地區(qū)80萬噸/年甲醇制烯烴裝置檢修，計(jì)劃在明年1月中旬重啟。寧波60萬噸/年甲醇制烯烴裝置計(jì)劃在明年1月15日起檢修10—15天，這都將對(duì)港口地區(qū)需求造成一定影響。國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置開工率由上月的85%下降至目前的80%。從傳統(tǒng)下游來看，甲醛市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入淡季，需求開始下滑，其余傳統(tǒng)下游隨著天氣變冷，開工率也將陸續(xù)下降，基本已進(jìn)入淡季。

當(dāng)前，在甲醇價(jià)格連續(xù)上漲之后，大部分下游再度面臨虧損，價(jià)格的傳導(dǎo)需要一定時(shí)間，短線甲醇市場(chǎng)或陷入振蕩，一旦原油及其他化工品價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，在淡季氛圍中，甲醇期價(jià)存在理性回調(diào)的可能。

綜上所述，當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)走高，主要是供應(yīng)進(jìn)一步縮減。不過，供需面階段性錯(cuò)配已進(jìn)入尾聲，下游面臨虧損局面，對(duì)高價(jià)甲醇的抵觸情緒增加。后市來看，西北新建甲醇裝置投產(chǎn)后，將有效緩解目前的供需失衡局面，同時(shí)進(jìn)口也將從本周起再度增加，市場(chǎng)或陷入振蕩，存在回調(diào)的可能。