今年玉米市場在經(jīng)歷了被動去庫、主動去庫、維持低庫存之后，終于迎來了結(jié)構(gòu)性庫存周期拐點，臨儲拍賣庫存基本出清，產(chǎn)業(yè)進入主動建庫的庫存周期。與此同時，新冠肺炎疫情沖擊全球糧食安全，國際沖突、極端天氣以及疫情引發(fā)的經(jīng)濟衰退和糧食貿(mào)易供應(yīng)鏈中斷相互疊加，加劇了全球糧食供給體系的不穩(wěn)定性和不確定性，全球糧食安全危機憂慮加劇，全球農(nóng)產(chǎn)品價格看漲預(yù)期加強。

上述因素共振下，玉米價格一騎絕塵，創(chuàng)出歷史新高，引發(fā)市場和資金的高度關(guān)注，玉米期貨指數(shù)從年初的1905元/噸最高漲至2670元/噸，漲幅高達40.1%；玉米淀粉期貨指數(shù)從年初的2278元/噸最高漲至3024元/噸，漲幅高達32.7%。

“今年四季度，南港進口玉米、高粱、大麥等替代品到貨增加，北港庫存累積，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡。市場參與主體普遍預(yù)期玉米牛市將遭遇進口及替代品供應(yīng)沖擊，玉米期現(xiàn)市場價格分歧加大?！惫獯笃谪涋r(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜告訴期貨日報記者。

據(jù)格林大華期貨玉米分析師張曉君介紹，1—10月中國進口玉米782萬噸，已經(jīng)超過720萬噸配額數(shù)量，中糧集團可以配額外低關(guān)稅進口玉米。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前中國企業(yè)已采購2020年度美國新季玉米超過1100萬噸，市場預(yù)計明年進口玉米量在2000萬—3000萬噸。高盛預(yù)計2021年中國將進口玉米3300萬噸，到2023年達到5500萬噸。

王娜表示，2021年國內(nèi)玉米市場供需與政策的博弈仍將繼續(xù)。拜登上任后，中美關(guān)系或有所緩和，中國還將繼續(xù)加大對美國玉米、高粱、大麥等替代品采購，進口政策和國內(nèi)谷物替代仍存在較大的不確定性。消費方面，國內(nèi)生豬存欄量持續(xù)增加，豬料消費出現(xiàn)恢復(fù)性增長。在新季玉米播種面積擴大的預(yù)期影響下，新年度天氣對作物生長的影響至關(guān)重要。因此，2021年進口、替代及新季玉米產(chǎn)量都將成為國內(nèi)玉米市場牛市能否延續(xù)的重要因素。

“按照目前已知的政策來判斷未來價格，我們認為明年一季度玉米市場仍將承受來自進口及替代品的到貨壓力，玉米期價高位振蕩；二季度玉米市場將‘考驗’供應(yīng)缺口；三、四季度新增供應(yīng)及產(chǎn)量是影響玉米價格的核心因素。按照當(dāng)前預(yù)計的國內(nèi)玉米市場供應(yīng)缺口，明年上半年玉米價格仍有繼續(xù)沖高的可能；下半年若進口替代增加，新增玉米供應(yīng)恢復(fù)，玉米期價或沖高回落。”王娜進一步做出分析。

展望后市，張曉君認為，隨著新冠疫苗研發(fā)順利進行，預(yù)計明年全球?qū)⑦M入“后疫情時代”，疫情影響有望減弱，但食品通脹將繼續(xù)存在。她說有多家投行預(yù)計2021年農(nóng)產(chǎn)品價格會上漲。另外，據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織11月份數(shù)據(jù)顯示，食品月度價格指數(shù)環(huán)比上升4個百分點，谷物月度價格指數(shù)環(huán)比上升2.5個百分點。同時，高盛稱今年農(nóng)產(chǎn)品價格的強勁反轉(zhuǎn)行情未來會進一步走強，農(nóng)產(chǎn)品市場將迎來持續(xù)多年的結(jié)構(gòu)性再定價牛市行情。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部12月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計本年度進口玉米到岸稅后均價每噸1900—2100元，較上月預(yù)測區(qū)間每噸上調(diào)200元。

“鑒于今年的玉米價格大幅拉漲，一定程度上提前透支了明年的上漲空間，未來替代和進口規(guī)模的大幅增加將限制玉米價格上方空間。預(yù)計2021年玉米價格仍將維持強勢運行，價格重心繼續(xù)上移，現(xiàn)貨波動區(qū)間在2500—2800元/噸，商品屬性疊加金融屬性，期貨盤面漲幅或大于現(xiàn)貨漲幅?！睆垥跃f。