昨日股市表現(xiàn)相對萎靡，早盤滬指反彈上沖3400點無果，隨后振蕩走弱收跌0.54%于3379.04點。板塊分化較為明顯，上證50指數(shù)基本收平，創(chuàng)業(yè)板指跌逾1%。兩市成交金額8000余億元，漲停75家，跌停59家。北向資金凈買入44.71億元，其中深股通凈買入30.89億元。

金融期權成交量同步萎縮下降近20%，滬市50ETF期權成交133.9萬張，滬市、深市、中金所300期權成交量分別為127.7萬、20.2萬、6.4萬張。50ETF期權成交PCR為0.67，滬深兩市300ETF期權成交PCR分別為0.76、0.68，認購期權成交量遠高于認沽期權。投資者主要集中于當月合約上進行交易，占比88%左右份額，僅8%左右交易量分布于下月、下季合約上。

振蕩行情下期權頭寸不斷累積等待突破，?50ETF期權持倉量增加7.4%至171.7萬張，300期權合計199.8萬張，當月合約持倉占比近70%，下季積累20%以上份額。從各行權價成交持倉分布情況可以看出，金融期權投資者主要集中于平值期權上進行交易，?3.5行權價期權合計41萬張成交量，300ETF期權因5.0以上合約行權間距較大，投資者在平值附近5.0和5.25行權價上分散交易，單行權價交易量亦達到了40萬張左右。

伴隨標的振蕩下行，隱含波動率小幅上行，相比開盤各月份IV值分別上漲0.85個百分點、0.46個百分點、0.42個百分點、0.38個百分點收于17.4%、18.4%、19.2%、20.2%，呈現(xiàn)為近低遠高的IV期限結構。與歷史波動率相比，當前波動率有所偏高，但需謹防走出趨勢性行情。

方向性操作建議上，中長期來看股市振蕩上行，建議繼續(xù)持有牛市價差參與做多機會。