1月13日，A股三大指數(shù)震蕩收跌，滬指盤(pán)中刷新2016年以來(lái)新高，最高沖至3622.35點(diǎn)后回落，最終失守3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌0.27%，深證成指跌0.61%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.57%，滬深兩市合計(jì)成交額12345.49億元，連續(xù)第8個(gè)交易日突破1萬(wàn)億元，較上一交易日放量13.28%。

行業(yè)指數(shù)方面，有11類(lèi)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)上漲，占比39.29%，漲幅居前三的行業(yè)分別為建筑裝飾（1.47%）、交通運(yùn)輸（1.15%）、電子（0.98%）。個(gè)股方面，兩市個(gè)股漲少跌多，上漲股1083只，占交易中4128只個(gè)股的26.24%。

數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2021年以來(lái)A股成交額連續(xù)處于10000億元之上，指數(shù)震蕩緩漲，而區(qū)間累計(jì)上漲股卻僅有1006只，占比足1/4，即有超過(guò)3/4的投資者在年后的股票持倉(cāng)中虧損。市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，目前市場(chǎng)放量來(lái)自機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)過(guò)程，而且這個(gè)量能尚不足以支撐全市場(chǎng)上漲，指數(shù)漲高后波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。

泊通投資董事長(zhǎng)兼首席投資官盧洋表示，目前市場(chǎng)的交易情緒非常像2017年12月初的時(shí)候，結(jié)構(gòu)型性非常明顯，藍(lán)籌股結(jié)構(gòu)型牛市，大部分股票走勢(shì)不佳。但是到了2018年一月份市場(chǎng)出現(xiàn)了藍(lán)籌股和大市值股的分化和輪動(dòng)。2017年全年貫穿的低估值牛股是平安、招行、茅臺(tái)、?？档龋堑搅?017年12月份和2018年1月份這種風(fēng)格成為了概念，在這種風(fēng)格內(nèi)部出現(xiàn)了補(bǔ)漲和輪動(dòng)，明星反而變成了四大行、中字頭等估值更低，但基本面并不足夠好的公司。

私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊表示，當(dāng)前市場(chǎng)連續(xù)多日成交在萬(wàn)億元水平，雖然在近期屬于一個(gè)量能顯著放大的過(guò)程，但放在A股成交歷史上來(lái)看，并未超出投資者的預(yù)期，2020年7月份的時(shí)候，兩市成交量就曾經(jīng)連續(xù)多日突破1.5萬(wàn)億元水平，因此當(dāng)前的成交量對(duì)市場(chǎng)的帶動(dòng)效果并不明顯。而指數(shù)的上漲與個(gè)股嚴(yán)重分化，令很多投資者的持倉(cāng)并沒(méi)有產(chǎn)生收益，因此給投資者的體驗(yàn)并不好，所以整體市場(chǎng)還處于一個(gè)焦慮的狀態(tài)，依然是以結(jié)構(gòu)性的抱團(tuán)行情為主，而且未來(lái)隨著整個(gè)指數(shù)漲高之后，波動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之加大。

“當(dāng)前指數(shù)創(chuàng)下5年高點(diǎn)，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股估值已經(jīng)超出了歷史平均，機(jī)構(gòu)有調(diào)倉(cāng)換股的需要，轉(zhuǎn)而布局估值較低且基本面有改善預(yù)期的行業(yè)，此過(guò)程會(huì)帶來(lái)指數(shù)的震蕩，因此目前整體依然是結(jié)構(gòu)性行情，而不是所謂的全面牛市，指數(shù)難有爆發(fā)式上漲?！蔽致?chuàng)鑫投資基金經(jīng)理黃界峰表示。

面對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性走勢(shì)與機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)過(guò)程，未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)如何？金百臨咨詢資深分析師秦洪表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)的存量資金和增量資金均有重新布局的要求，這會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)兩個(gè)走勢(shì)特征，一是近期A股難以出現(xiàn)持續(xù)的、清晰的投資主線。對(duì)于白酒、新能源汽車(chē)等投資主線品種來(lái)說(shuō)，由于獲利籌碼減持，必然會(huì)有一定的承壓。二是A股市場(chǎng)主要指數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)交錯(cuò)震蕩的格局。

對(duì)于后市的操作布局，黃界峰表示，盡管近期指數(shù)經(jīng)常出現(xiàn)震蕩回落，但仍然處于震蕩上升趨勢(shì)。得益于資本市場(chǎng)改革有序推進(jìn)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，市場(chǎng)整體信心增強(qiáng)，以確定性強(qiáng)的藍(lán)籌大面積發(fā)動(dòng)，且北上資金入市積極，春季行情已經(jīng)開(kāi)始。策略上投資者可積極布局估值有明顯優(yōu)勢(shì)且持續(xù)受益全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的順周期龍頭，以及處于景氣上升周期且持續(xù)受益政策支持的新能源、軍工、半導(dǎo)體等硬核細(xì)分科技龍頭。

盧洋表示，市場(chǎng)會(huì)延續(xù)這種龍頭公司內(nèi)部的輪動(dòng)，但是輪動(dòng)的速度更快，前期漲幅小的低估值板塊龍頭未來(lái)輪動(dòng)中漲幅會(huì)更大。換句話說(shuō)接下來(lái)，我們更看好保險(xiǎn)、地產(chǎn)等前期漲幅小的低估值藍(lán)籌，以及反壟斷后基本面優(yōu)秀而且調(diào)整充分的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，看空漲幅巨大基本面穩(wěn)健但成長(zhǎng)性不足的白酒龍頭，以及成長(zhǎng)性看似巨大但不確定性很強(qiáng)的新能車(chē)龍頭。

表：2021年以來(lái)A股市場(chǎng)交易情況一覽