今日，指數(shù)高開震蕩，延續(xù)2月以來的小幅反彈趨勢。盤面上，昨日大幅探底回升之后，市場活躍性開始加強，個股也不斷表現(xiàn)，部分抱團股也開始走強，市場情緒在逐步回升。與此同時，權(quán)重板塊也有所表現(xiàn)，帶領指數(shù)上行的同時，激發(fā)市場新的動能。

不過，即便是回升，市場的分化依舊很大，而在分化當中，能持續(xù)表現(xiàn)的或許非銀行股莫屬。本周以來，銀行板塊連續(xù)走強，指數(shù)累計上漲超過6%，目前已經(jīng)逼近2018年的新高位置。而板塊當中招商銀行、平安銀行等多股，股價也在不斷創(chuàng)下歷史新高。

根據(jù)以往的歷史，大金融板塊在春節(jié)前整體表現(xiàn)搶眼，但此次分化相對比較大，尤其是證券板塊的殺跌，對市場形成了較強的抑制。但這種表現(xiàn)的背后，一個是近期市場流動性邊際收緊的趨勢，另一個還主要在于業(yè)績的提振。券商業(yè)績大幅預增確定性較大，但計提減值對業(yè)績造成了擔憂，而銀行正處于業(yè)績拐點，同時去年四季度以來機構(gòu)開始增持，這是股價上行的核心因素。

除了銀行股以外，春節(jié)前市場還會否有其他機會呢？這種分化的場面是否還會延續(xù)呢，到底該如何操作呢？

實際上，一月份我們就提出，二月整體震蕩為主，建議輕指數(shù)而重個股。這主要是由于春節(jié)效應以及一月的主升浪決定的。目前來看，雖然面臨春節(jié)，但央行的節(jié)奏依然比較穩(wěn)健，并沒有過于寬松，這天然不利于高估值且沒有業(yè)績支撐的成長股。也就是說，成長類品種近期表現(xiàn)不佳，其實這是核心原因。另外，以銀行為主的業(yè)績板塊的持續(xù)走強，也就不足為奇了。

而資金也一樣，此前抱團的基礎上，也基本上是尋找新的價值洼地，此時一些低估值的品種就成為它們青睞的對象。比如去年四季度開始，機構(gòu)就對銀行開始增持，而今日，房地產(chǎn)也有所表現(xiàn)，開始反彈，也說明節(jié)前主力資金依然會以低估值疊加業(yè)績傾向為主。當然，節(jié)前最后幾日，市場交投熱情會繼續(xù)冷淡，這個時候部分超跌個股或有表現(xiàn)，但也僅具備短期的博弈機會，具體還需節(jié)后關注市場流動性的變化。

整體看，復蘇周期以及基本面支撐下，市場中期向好趨勢未變。對于指數(shù)來說，這里階段性的調(diào)整存在很大概率的“黃金坑”，但對于板塊和個股還需要區(qū)別對待。在指數(shù)的調(diào)整過程中，需要適當考慮調(diào)倉換股的時刻。不用刻意減持，只需要對標的進行調(diào)換。接下來市場的配置可能需要略作調(diào)整以應對市場的變化，尤其是要關注低位、低估值品種。畢竟隨著經(jīng)濟的復蘇以及加速復蘇，估值回升的趨勢是明顯和明確的，但很多高估值品種經(jīng)歷資金的拉動之后，目前也只能依靠業(yè)績支撐，而如果業(yè)績和估值不能很好的匹配，那么繼續(xù)上行的空間值得商榷。但相反，很多低估值滯漲品種，目前仍有修復的空間和動力，顯然資金也會尋求新的價值標的，銀行等品種還是需要多多留意。