2021年農(nóng)歷春節(jié)即將來到，A股也迎來鼠年最后幾個交易日的倒計時。昨日三大股指集體收漲，創(chuàng)業(yè)板更是大漲2.64%收盤。事實上，回顧歷年來A股市場在春節(jié)前一周的走勢，都出現(xiàn)漲多跌少的良好局面——過去十年間有八年出現(xiàn)了一波“小紅包”行情，滬指錄得上漲。昨日周一大盤神清氣爽的表現(xiàn)，也給鼠年交易倒計時打下良好開端。

20年間滬指節(jié)前大漲概率高于八成

A股三大指數(shù)昨日集體收漲，其中滬指上漲1.03%，收報3532.45點，創(chuàng)業(yè)板更是指上漲2.64%，收報3278.06點。從成交量來看，滬深兩市合計成交8061億元，北向資金凈買入79.30億。

從歷史復盤結(jié)果看， 自1994年以來，A股市場共經(jīng)歷了27個春節(jié)長假（不含2017年），統(tǒng)計這23個春節(jié)前一周幾個交易日的漲跌規(guī)律來看，絕大部分時間滬指都實現(xiàn)上漲，下跌的年份屈指可數(shù)。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1994年以來，節(jié)前滬指上漲概率超過70%。自2000年以來的滬指節(jié)前表現(xiàn)，發(fā)揮更為穩(wěn)定。具體來看，在過去的21年中，滬指有18次在節(jié)前最后一周收獲上漲，上漲概率為85.71%；有17次在節(jié)前最后兩周收獲上漲，上漲概率為80.95%。而在節(jié)后方面，過去的21年滬指在春節(jié)后一周上漲次數(shù)為16次，上漲概率為76.19%；春節(jié)后一個月，滬指在21年中也有15次上漲，上漲概率為71.42%。

如果將觀察時間段進一步縮短至10年間，以上證綜指為代表的A股市場在節(jié)前最后一周同樣漲多跌少，過去10年間有8次在春節(jié)前錄得正漲幅。

MSCI季度調(diào)整將跨越春節(jié)

值得留意的是，MSCI將于北京時間2月10日凌晨公布其定期的常規(guī)季度指數(shù)調(diào)整結(jié)果，這樣的結(jié)果將會在節(jié)后的2月26日收盤后實施，并于3月1日正式生效。也就是說，從公布到生效的整個過程將跨越春節(jié)假期。

據(jù)測算， A股此次或有12只股票符合被納入指數(shù)要求，個股潛在納入指數(shù)中的權(quán)重在0.01%至0.04%區(qū)間。進一步基于當前大約1076億美元被動資金追蹤MSCI中國指數(shù)的假設(shè)，對應潛在的被動資金流入在4565萬到801萬美元不等。

中金公司通過靜態(tài)測算后認為，有12只A股或符合此次被納入指數(shù)要求，分別為金龍魚、瀾起科技、中微公司、長電科技、中航高科、睿創(chuàng)微納、日月股份、火炬電子、鴻遠電子、上機數(shù)控、宏達電子和邁為股份。

這樣的調(diào)整將會帶來哪些影響？根據(jù)指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗來看，被動型資金為了盡可能減少對指數(shù)的追蹤誤差，通常會選在最后一天也就是2月26日調(diào)倉，因此往往會看到權(quán)重變動較大個股成交的“異?！狈糯螅貏e是在尾盤。相比之下，主動型資金則并不存在這一約束，可以擇機選擇配置時點。股價影響上，受套利資金的推動，越是距離調(diào)整日早，特別是公布日前，且那些存在潛在意外或日常交易流動性偏差的個股，往往股價反應越大。

機構(gòu)節(jié)前、節(jié)后觀點都樂觀

展望后市，光大證券認為，過去10年間上證綜指有8次在春節(jié)前錄得正漲幅。隨著假期臨近，A股成交額及換手率在節(jié)前最后一周往往會呈現(xiàn)出下降趨勢，市場大多呈現(xiàn)出小幅波動的特點。短期市場仍將以震蕩為主，市場持續(xù)大幅下跌的可能較小。

粵開證券表示，目前A股市場整體趨勢向好，春季行情正在展開，建議投資者持股過節(jié)。技術(shù)視角來看，目前上證指數(shù)接近3500點附近，未來后市繼續(xù)攀升的過程中預計會有三個層次：分別為小級別3700點區(qū)域、中級別4000點區(qū)域和大級別趨勢性4300點區(qū)域，不同位置的突破對于全年走勢的強弱有著不同的意義。

安信證券的觀點也頗為樂觀。其表示，從短期來看，銀行間流動性已經(jīng)得到極大改善，短端利率低于過去5年同期水平，A股有望在節(jié)后再次迎來“開門紅”行情。從中期來看，盡管距離貨幣政策顯著收緊還有一段時間，但由于復蘇動能趨緩，當前市場對于流動性變化的敏感性正在提升，市場更多的將是結(jié)構(gòu)性牛市的狀態(tài)。

海通證券則依然堅持其對于“牛市”的判斷。其認為，回顧2005年6月至2007年10月、2008年10月至2010年11月、2012年12月至2015年6月這幾波牛市中的調(diào)整，指數(shù)下跌5-10%源于情緒擾動，下跌10%以上與流動性或基本面有關(guān)。年報預告顯示企業(yè)盈利改善中，短期利率趨于平穩(wěn)，A股牛市格局未變，短期重視滯漲低估行業(yè)，全年看好科技+大眾消費。