需求轉淡

國內(nèi)節(jié)后粕類需求轉差，隨著油廠陸續(xù)開工，油廠豆粕、菜粕庫存會上升，供應寬松，加之外盤滯漲，節(jié)后菜粕期貨區(qū)間振蕩概率較大。

圖為近3年來沿海地區(qū)油廠菜粕庫存（單位：噸）

雖然本月美農(nóng)月度報告關于豆類的數(shù)據(jù)依舊利多，但因提前透支，美豆期貨沖高回落。由于春節(jié)前下游飼料廠積極囤貨，加之養(yǎng)殖產(chǎn)品集中出欄，節(jié)后菜粕需求或減少。

美豆利多消化殆盡

2月9日，美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告如期公布，其中將美國2020/2021年度出口上調(diào)，從上月的22.3億蒲式耳上調(diào)至22.5億蒲式耳，期末庫存從上月的1.4億蒲式耳下調(diào)至1.2億蒲式耳，同時也低于市場平均預期的1.23億蒲式耳。報告出臺后，美豆期貨應聲下跌，重回前期振蕩區(qū)間。

目前來看，短期內(nèi)能夠刺激美豆大幅上漲的消息不多。本月的美豆壓榨數(shù)字或許繼續(xù)上升，但因巴西大豆開始逐漸收獲上市，美豆出口不容樂觀。而且本月底美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)作物年度播種展望報告將出臺，目前市場預計今年美豆播種面積將繼續(xù)增加。據(jù)FarmFutures預計，美國2021年大豆種植面積將達到8450萬英畝，較去年增加1.7%。

南美大豆收獲提速

隨著近期天氣開始轉晴，巴西大豆收獲提速，將很快供應國際市場，擠占美豆出口空間。據(jù)巴西咨詢機構AgRural公司本周一發(fā)布的報告顯示，上周巴西大豆收獲步伐明顯加快，截至2月11日完成9%，比一周前高出5%，但仍低于5年均值20%的水平。由于后期降雨較多，市場分析機構開始轉變了持續(xù)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量的趨勢。其中Abiove預計2020/2021年度巴西大豆產(chǎn)量為1.326億噸，比上一年度增加3.2%。

另外，咨詢機構Datagro進行的第四次調(diào)查結果顯示，巴西2020/2021年度大豆產(chǎn)量為1.3587億噸，高于上次預計的1.3561億噸，比上年度的1.2715億噸增加6.9%。

由于降雨增多，市場機構也開始上調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量。據(jù)阿根廷羅薩里奧谷物交易所最新報告顯示，近幾周阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨充沛，將提振該國大豆和玉米收成。該交易所將阿根廷2020/2021年度大豆產(chǎn)量上調(diào)至4900萬噸，比之前預估的4700萬噸增加200萬噸。

菜粕供應較為充裕

由于壓榨利潤較好，春節(jié)前油廠進口、壓榨菜籽積極性較高，沿海油廠菜籽和菜粕庫存都處于偏高水平。據(jù)監(jiān)測，截至2月5日，國內(nèi)沿海油廠進口菜籽總庫存為24萬噸，周環(huán)比增加0.09萬噸，較去年同期的12.9萬噸增加86.04%。同時，菜籽進口量仍充足。據(jù)監(jiān)測，2—3月進口菜籽到港量將分別為18萬噸和24萬噸，與去年同期相比偏高。截至2月5日，兩廣和福建地區(qū)油廠菜粕庫存為4.45萬噸，周環(huán)比減少0.25萬噸，降幅為5.62%，但較去年同期的1.5萬噸增加180%，為近三年來同期最高水平。

從需求方面來看，雖然目前豆粕和菜粕價差處于較高位置，但由于水產(chǎn)養(yǎng)殖尚未啟動，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求極為低迷。據(jù)監(jiān)測，2021年1月以及2月的第一周，連續(xù)5周沿海油廠菜粕合同成交為零。但去年同期為4.92萬噸。

總之，因降雨增多，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作難再掀起波瀾。隨著巴西大豆收獲上市，美豆出口將面臨壓力，即便美豆壓榨數(shù)據(jù)較好，美豆庫存再度下調(diào)空間也不大。