引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市，是促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內(nèi)容，也是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要任務(wù)。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，“中長(zhǎng)期資金入市，可以改變投資者結(jié)構(gòu)，改善市場(chǎng)流動(dòng)性，能夠在經(jīng)濟(jì)向好的前提下推動(dòng)股市形成長(zhǎng)期牛市?！?/p>

監(jiān)管層頻為中長(zhǎng)期資金入市吹暖風(fēng)

據(jù)梳理，在最近不到1個(gè)月的時(shí)間里，證監(jiān)會(huì)已至少兩次就推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市發(fā)聲。例如，1月28日召開的2021年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議提到，“以更大力度推進(jìn)投資端改革，加大權(quán)益類基金產(chǎn)品供給與服務(wù)創(chuàng)新力度，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金政策盡快落地，優(yōu)化中長(zhǎng)期資金入市環(huán)境”；2月5日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，“資本市場(chǎng)引入中長(zhǎng)期資金，壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者力量，有利于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，促進(jìn)投融資平衡，對(duì)于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展意義重大”。“持續(xù)優(yōu)化中長(zhǎng)期資金入市環(huán)境。加強(qiáng)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系與資本市場(chǎng)的銜接，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金政策盡快落地，繼續(xù)推動(dòng)社保、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)荣Y金入市，促進(jìn)提升權(quán)益投資比例，實(shí)施長(zhǎng)周期考核機(jī)制，完善‘愿意來、留得住’的市場(chǎng)機(jī)制”。

對(duì)于目前中長(zhǎng)期資金入市情況，中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，國(guó)內(nèi)方面，監(jiān)管層明確表態(tài)鼓勵(lì)和支持養(yǎng)老金、保險(xiǎn)等中長(zhǎng)期資金入市。近幾年我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資工作持續(xù)推進(jìn)，規(guī)模逐步攀升。據(jù)人社部數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)所有省份均啟動(dòng)實(shí)施基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資工作，合同規(guī)模1.24萬億元，到賬金額1.05萬億元。險(xiǎn)資權(quán)益類投資近年來也呈現(xiàn)逐步松綁趨勢(shì)，銀保監(jiān)會(huì)于2020年11月份發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，其核心內(nèi)容是取消保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制。國(guó)際方面，近年來A股國(guó)際化程度不斷提升，陸股通北上資金持續(xù)流入。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，截至2月19日，今年以來北上資金累計(jì)流入886.82億元，而自陸股通開通以來的累計(jì)流入金額已攀升至1.29萬億元。

談及今年有哪些中長(zhǎng)期資金可期？德邦基金專戶業(yè)務(wù)部執(zhí)行總經(jīng)理孫博巍稱，“從體量上來講，今年首推的中長(zhǎng)期資金來源是公募基金，無論從換手率，還是從投資體系的完善度來看，公募基金都是最成熟的市場(chǎng)參與者之一。同時(shí)，隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)不斷完善，市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的不斷增多，將吸引保險(xiǎn)和社保等機(jī)構(gòu)逐漸加大股票配置。此外，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，我國(guó)資產(chǎn)的優(yōu)越性愈加引起全球投資者的關(guān)注。綜上，預(yù)計(jì)公募基金、險(xiǎn)資和社保以及外資，都將是今年中長(zhǎng)期資金的主要來源?！?/p>

兩方面入手 吸引中長(zhǎng)期資金入市

今年1月份，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》中將“培育資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者”列為“促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展”的重要內(nèi)容之一。

董忠云表示，國(guó)內(nèi)外中長(zhǎng)期資金持續(xù)入市，有助于改善A股投資者結(jié)構(gòu)，機(jī)構(gòu)投資者更加注重上市公司基本面和長(zhǎng)期價(jià)值，機(jī)構(gòu)投資者占比的提升有助于降低市場(chǎng)波動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源優(yōu)化配置等功能的發(fā)揮，有助于市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

談及接下來如何更好地吸引中長(zhǎng)期資金入市？田利輝認(rèn)為，“我國(guó)不斷優(yōu)化基礎(chǔ)性制度，提升交易便利，增進(jìn)交易效率，降低交易成本，逐步形成中長(zhǎng)期資金‘來得順、有得投、待得住’的市場(chǎng)環(huán)境。這意味著，我國(guó)要繼續(xù)推進(jìn)政策障礙的紓解和消融，繼續(xù)根據(jù)國(guó)情變化來放寬中長(zhǎng)期資金入市比例和范圍?！?/p>

田利輝進(jìn)一步解釋，吸引中長(zhǎng)期資金入市的關(guān)鍵是我國(guó)上市公司質(zhì)量的不斷提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的不斷涌現(xiàn)和市場(chǎng)估值的穩(wěn)定有序。一般而言，機(jī)構(gòu)投資者能夠更好地關(guān)注基本面，進(jìn)行價(jià)值投資，持股期也相對(duì)較長(zhǎng)。因此，我國(guó)應(yīng)繼續(xù)壯大機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍。與此同時(shí)，也要必須防止個(gè)別機(jī)構(gòu)投資者的坐莊、跟風(fēng)和內(nèi)幕交易等短期行為，只有市場(chǎng)風(fēng)清氣正和堅(jiān)守價(jià)值投資，才能夠讓資金的投資行為實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期化。

在董忠云看來，需要從兩方面入手吸引中長(zhǎng)期資金入市。首先，從市場(chǎng)自身來看，制度完善、長(zhǎng)期健康向好的資本市場(chǎng)環(huán)境是吸引外資入市的根本。制度層面，要通過一系列改革措施，不斷完善資本市場(chǎng)制度，提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的長(zhǎng)周期考核機(jī)制，提升資本市場(chǎng)運(yùn)行效率。經(jīng)濟(jì)基本面層面，持續(xù)健康發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)，政策調(diào)控上需要努力營(yíng)造穩(wěn)定向上的宏觀環(huán)境，并加大力度扶持創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，為宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)提供增長(zhǎng)點(diǎn)。

“其次，需要不斷疏通和拓展國(guó)內(nèi)與境外資金進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)的渠道”，董忠云認(rèn)為，國(guó)內(nèi)方面，隨著A股市場(chǎng)制度的不斷完善，可進(jìn)一步適當(dāng)放開社保、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)資金的入市限制，通過投資權(quán)益市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)保值增值和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，在支持境外資金流入方面，我國(guó)需要繼續(xù)堅(jiān)定推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平雙向開放，持續(xù)深化資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，不斷提升外資投資A股市場(chǎng)的便利性，推動(dòng)境外長(zhǎng)期資金增加對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的配置，更好地促進(jìn)資本要素全球流動(dòng)。