9天漲逾12%！雖然常有“水泥板塊偏重事件性投資機(jī)會，防御性大于進(jìn)攻性”的說法，但是眼下水泥股的進(jìn)攻屬性似乎也不亞于防御屬性。

2月5日以來截至2月24日的9個交易日中，水泥板塊開啟一輪快速反彈行情，期間累計漲幅達(dá)到12.05%（上證指數(shù)期間累計漲幅為1.78%）。與此同時，24只水泥股無一下跌，其中，17只個股期間累計漲幅超過10%，鄂爾多斯、上峰水泥、祁連山、萬年青等4只個股期間累計漲幅均在20%以上，分別為，51.32%、31.39%、22.09%、21.71%。

對于水泥板塊迅速上漲的背后邏輯，《證券日報》記者通過采訪業(yè)內(nèi)人士翻閱券商研報發(fā)現(xiàn)以下三大因素值得重點(diǎn)關(guān)注。

首先，周期品春季漲價序幕或拉開。

受“就地過年”政策和天氣回暖較早因素影響，下游施工節(jié)奏料將快于往年，進(jìn)而帶動需求提早復(fù)蘇。在國金證券看來，2021年一季度水泥價格或?qū)⒊A(yù)期上漲。供給端由于生產(chǎn)企業(yè)庫存較低，并且當(dāng)前仍處于錯峰生產(chǎn)執(zhí)行階段，后續(xù)有望出現(xiàn)供給偏緊的態(tài)勢，進(jìn)而推動水泥價格上漲。本輪沿江熟料提前上漲就是提早感知下游變化而做出的積極反應(yīng)。

其次，市場風(fēng)格所切換，低估值周期品關(guān)注度有所提升。

在經(jīng)歷上一輪“殺估值”后，截至2月24日收盤，水泥板塊最新動態(tài)市盈率僅為8.26倍，已處于歷史低位區(qū)間。板塊內(nèi)寧夏建材、祁連山、萬年青、塔牌集團(tuán)、尖峰集團(tuán)、上峰水泥等6只個股最新動態(tài)市盈率均不足8倍。

伴隨水泥企業(yè)2020年年報和2021年一季報的陸續(xù)披露，板塊估值有望實現(xiàn)進(jìn)一步的修復(fù)成為市場共識，中國銀河證券表示，雖然一季度是建材行業(yè)淡季，但在春季開工提前的背景下，水泥行業(yè)低估值龍頭有望受益于需求提升帶來的高彈性，具備較好投資價值。

伊洛投資總經(jīng)理許傳華也表示，由于經(jīng)歷前期的配置高峰后，大資金開始逐步尋求具有安全邊際的投資標(biāo)的，低估值且具備高成長性或強(qiáng)周期性拐點(diǎn)的板塊龍頭相較有不錯的機(jī)會。目前春節(jié)后天氣轉(zhuǎn)暖，全國基建開工拉動水泥需求，全球通脹預(yù)期下水泥板塊較其他周期品性價比突出，水泥或?qū)⒂须A段性行情。

第三，資金布局跡象明顯。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2月5日以來截至2月24日，有12只水泥股期間實現(xiàn)大單資金凈流入，合計吸金10.87億元。海螺水泥以5.70億元的期間累計大單資金凈流入位居首位，緊隨其后的上峰水泥，期間累計大單資金為1.21億元，鄂爾多斯期間累計大單資金凈流入也在1億元以上，為1.06億元。

實際上，除短線資金外，長線資金也在堅守。截至2020年四季度末，共有11只水泥股獲基金重倉持有，占行業(yè)內(nèi)成份股比例接近半數(shù)。其中，冀東水泥、天山股份、金隅集團(tuán)、海螺水泥、亞泰集團(tuán)等5只個股基金持股數(shù)量均在1000萬股以上。

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華表示，目前市場的風(fēng)格有所轉(zhuǎn)向，市場上各個板塊的龍頭個股遭到市場資金追捧，而基建領(lǐng)域的基金重倉股也成為了市場的焦點(diǎn)。后市分化是必然的，參考市場資金的參與方向可知，市場的資金集中在板塊的大市值的藍(lán)籌個股中。建議后市可持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注板塊中的龍頭個股，高市值+基金重倉。

對于接下來水泥板塊的行情演繹，中睿合銀研究總監(jiān)楊子宜表示，本輪水泥股的行情主要的驅(qū)動因素還是通脹預(yù)期和順周期背景下的估值修復(fù)。未來我們判斷行業(yè)整體在量價上面的彈性會明顯收縮。在行業(yè)中期平穩(wěn)的背景下，我們相對看好通過資產(chǎn)質(zhì)量提升和業(yè)務(wù)多元化布局能夠兌現(xiàn)業(yè)績彈性的頭部公司。

表：2月5日以來累計漲幅在10%以上的水泥股一覽