今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩上行，盤中小幅回落下，去后再度集中走高，經(jīng)歷上周五的跳空下跌后迎來暫時(shí)企穩(wěn)，但整體調(diào)整趨勢依然未能扭轉(zhuǎn)。盤面上看，近乎所有板塊上漲，鋼鐵、有色、化工等周期類品種大漲，而證券等金融股整體低迷。

盤中一大看點(diǎn)是“茅臺們”的反彈。貴州茅臺當(dāng)日高開，盤中震蕩下延續(xù)回升趨勢，即上周五探底后繼續(xù)反抽。而諸如寧德時(shí)代、中國中免、隆基股份、藥明康德等多家龍頭公司股價(jià)上行，有短期止跌的跡象。毫無疑問，此前指數(shù)的重挫，和這些權(quán)重股們的連續(xù)走低有著緊密的相關(guān)性，而一旦這些個(gè)股企穩(wěn)，指數(shù)也隨即迎來反彈。當(dāng)然好的是，在這些品種的帶動下，其他中小盤個(gè)股繼續(xù)表現(xiàn)，延續(xù)了春節(jié)前后的良好表現(xiàn)。而集體的上行，也讓指數(shù)們迎來了3月的開門紅。

既然如此，這里的反彈是否可以視為指數(shù)調(diào)整結(jié)束的信號，而“茅臺們”重新站立起來又是否意味著新的行情來臨呢？實(shí)際上，再次出現(xiàn)趨勢性行情的概率較低，更多的還是震蕩向好的格局。

一方面，當(dāng)前牛市的邏輯和格局沒有發(fā)生改變，這是前提。海外市場寬松刺激不斷，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢明顯，市場總體支撐良好。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎，流動性相對穩(wěn)定下，最緊張的時(shí)刻已經(jīng)過去了。市場向好邏輯依舊沒有改變，不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是，目前流動性已經(jīng)邊際收緊，流動性驅(qū)動已經(jīng)逐步減弱，市場階段性難以出現(xiàn)新的趨勢性行情；另一方面，當(dāng)前市場的大分化是預(yù)期之內(nèi)的，主力階段風(fēng)格調(diào)換的具體表現(xiàn)而已。春季行情當(dāng)中，此前我們也多次強(qiáng)調(diào)，整體向好趨勢，但一月主升、二月震蕩為主。當(dāng)前，前一段時(shí)間流動性擔(dān)憂以及對高估值白馬股的承壓下，抱團(tuán)股逐步挖掘，高估值以及低估值的標(biāo)的切換過程中，市場也迎來了較大的分化。放眼歷史牛市行情，這種表現(xiàn)也較為正常，但對于一般投資者而言，如果遇到大幅波動，心態(tài)可能會發(fā)生較大的變化；此外，白馬股連續(xù)下挫后，短期的反彈更多的還是反抽，高估值承壓下階段性反復(fù)成為必然。

因此，市場這里反彈行情延續(xù)的可能性較大，但還需要看情緒的回升力度。如果接下來業(yè)績驅(qū)動能很好的提振，市場仍有后繼續(xù)上行的大概率，否則就仍將表現(xiàn)為震蕩行情。而在這種行情下，很容易受到消息面的情緒刺激。

總體上，目前市場不具備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，更多的是階段性風(fēng)格轉(zhuǎn)換下的情緒影響。市場整體向好基礎(chǔ)依舊，牛市格局仍然存在。但階段上，需要注意情緒干擾的影響，同時(shí)適當(dāng)進(jìn)行調(diào)倉換股，應(yīng)對短期的市場大波動。