報(bào)告導(dǎo)讀

雞蛋節(jié)后處于消費(fèi)淡季，蛋價(jià)緩慢下行。春節(jié)期間，雞蛋走的邏輯是當(dāng)前蛋價(jià)下探越深，對(duì)補(bǔ)欄的打擊力度和淘雞情緒加重力度就越強(qiáng)，導(dǎo)致未來(lái)雞蛋上漲幅度越強(qiáng)。因此前期現(xiàn)走勢(shì)相反，5月基差水平較低。 不過(guò)時(shí)間進(jìn)入3月以后，當(dāng)前蛋價(jià)走勢(shì)不再對(duì)應(yīng)5月合約，同時(shí)雞蛋5月基差水平過(guò)低，未來(lái)蛋價(jià)被高估，因此盤面出現(xiàn)了回調(diào)。目前雞蛋基差保持在略偏低水平，預(yù)期雞蛋05、09合約將會(huì)震蕩運(yùn)行，近期主要關(guān)注新冠疫情對(duì)雞蛋的具體影響。

投資要點(diǎn)

雞蛋

雞蛋震蕩運(yùn)行，05合約暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價(jià)差分析

雞蛋5月、9月合約周內(nèi)同步走勢(shì)，寬幅震蕩運(yùn)行，5-9價(jià)差相對(duì)穩(wěn)定。截至2021年3月5日雞蛋5-9價(jià)差為-434。需要注意的是2021年6月合約以后雞蛋計(jì)價(jià)含約250點(diǎn)的包裝費(fèi)。

雞蛋注冊(cè)倉(cāng)單量在全部品種中偏少。截至2021年3月4日，雞蛋有40張注冊(cè)倉(cāng)單。

1.2.基差分析

年后蛋價(jià)下行，盤面高位震蕩，尤其周五尾盤再度拉升，基差維持低位。截至2021年3月5日雞蛋05合約高于山東現(xiàn)貨價(jià)格1066點(diǎn)。

1.3.現(xiàn)貨價(jià)格

年后雞蛋均價(jià)如期下行，于近期有所企穩(wěn)。

截至3月5日，主產(chǎn)區(qū)方面雞蛋均價(jià)為3.37元/斤，較上周降0.24元/斤；主銷區(qū)雞蛋均價(jià)為3.71元/斤，較上周降0.15元/斤。

主銷區(qū)方面：北京160，落，9車。廣州3.80-3.95，落，15車。

南方銷區(qū)價(jià)格漲，到貨一般走貨正常；產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)，到貨正常走貨一般。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤(rùn)

2020年蛋雞存欄一直處于高位，也就導(dǎo)致了2020年蛋雞一直處于去產(chǎn)能狀態(tài)。截至2021年年初，蛋雞存欄已經(jīng)下滑至五年內(nèi)的偏低水平，利好于未來(lái)蛋價(jià)的走強(qiáng)。從補(bǔ)欄上看，2021年的補(bǔ)欄力度不強(qiáng)，與養(yǎng)殖戶對(duì)于補(bǔ)欄較為謹(jǐn)慎和養(yǎng)殖利潤(rùn)仍然偏低有關(guān)。

不過(guò)，目前雞蛋盤面被拉升至明顯高位，基差也與歷年有所偏差，難以通過(guò)基本面數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行衡量。雞蛋盤面呈現(xiàn)寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)，做多做空均有題材。因此建議觀望為主，激進(jìn)者可以進(jìn)行短線高拋低吸操作。

（浙商期貨 潛龍項(xiàng)目組）