今日，滬深兩市上演驚魂一幕，上午小幅低開(kāi)之后迎來(lái)震蕩，開(kāi)盤(pán)不久便迎來(lái)巨變。指數(shù)盤(pán)中連續(xù)跳水下大幅殺跌，滬指一度快速下跌超90點(diǎn)，市場(chǎng)盤(pán)中恐慌來(lái)襲。而下行之后，隨著貴州茅臺(tái)的探底回升以及“茅臺(tái)們”的拉升，指數(shù)隨即止跌反彈，創(chuàng)業(yè)板率先翻紅下，其他指數(shù)也幾近翻紅。

上午的殺跌，應(yīng)該是情緒的一次集中釋放，尤其是抱團(tuán)股殺跌之下，最近遲遲觀望的恐慌盤(pán)開(kāi)始呈現(xiàn)，無(wú)論是抱團(tuán)還是非抱團(tuán)，無(wú)論是大盤(pán)還是小盤(pán)股，全部受挫，這顯然是集中下跌的行為。而這種下跌，若非是基金集中贖回，那便是階段調(diào)整的尾聲。畢竟我們看到，在快速殺跌的過(guò)程中，很多資金開(kāi)始抄底，雖然不是大面積以及實(shí)質(zhì)性的，但短期的止跌跡象已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

所以，對(duì)于指數(shù)來(lái)說(shuō)，這里一只腳可能已經(jīng)止跌了，但是另一只腳，或許還在空中！為什么呢，因?yàn)樵谶B續(xù)殺跌之后，指數(shù)的下行空間已經(jīng)接近了尾聲，但是個(gè)股的殺跌可能并沒(méi)有后結(jié)束。

一方面，市場(chǎng)殺估值并沒(méi)有結(jié)束。近期市場(chǎng)總體以殺估值為主，無(wú)論是海外還是國(guó)內(nèi)，市場(chǎng)迎來(lái)大分化的同時(shí)，高估值品種紛紛迎來(lái)重挫。國(guó)內(nèi)貴州茅臺(tái)等標(biāo)的持續(xù)走低，而海外特斯拉等品種也是連續(xù)下跌。而流動(dòng)性邊際收緊以及美債收益率上行趨勢(shì)下，高估值品種仍然承壓；另一方面，小盤(pán)股的殺跌才開(kāi)始，或許還會(huì)持續(xù)幾日；這是不太確定的，但需要謹(jǐn)防的。畢竟此前以國(guó)證2000為代表的小盤(pán)股表現(xiàn)不錯(cuò)，但昨天到現(xiàn)在也被大盤(pán)股下行帶了下來(lái)，短期如果也出現(xiàn)下跌，那么其實(shí)個(gè)股的調(diào)整反而要做好準(zhǔn)備。

所以，連續(xù)的下跌之后，部分權(quán)重股可能隨時(shí)止跌，帶領(lǐng)指數(shù)保持震蕩，但是更多的個(gè)股要小心，謹(jǐn)防連續(xù)反彈之后，很多小盤(pán)股出現(xiàn)補(bǔ)跌，這個(gè)還是比較難受的。

總體上看，市場(chǎng)階段調(diào)整未結(jié)束，但指數(shù)調(diào)整接近尾聲。而很多個(gè)股繼續(xù)分化下，還要謹(jǐn)防小盤(pán)股的補(bǔ)跌。不過(guò)，經(jīng)歷了第一波集中性的抱團(tuán)股殺跌之后，當(dāng)前市場(chǎng)情緒或逐步緩解，隨著重要好會(huì)議也定調(diào)今年貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭以及季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期逐步公布，市場(chǎng)有望在流動(dòng)性穩(wěn)定以及業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下逐步止跌。

節(jié)后市場(chǎng)的下跌，主要源于情緒擔(dān)憂的干擾，情緒擔(dān)憂來(lái)源于國(guó)內(nèi)還國(guó)外，國(guó)內(nèi)主要是流動(dòng)性邊際收緊趨勢(shì)下的承壓，海外主要還是美債收益率波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的干擾，這些對(duì)高杠桿、高估值品種的影響是很大的，但是對(duì)于低位低估值品種影響不大，而且也不影響市場(chǎng)牛市格局的本質(zhì)。當(dāng)前的整理僅是牛市格局當(dāng)中的自發(fā)行為，也是階段性的外因干擾下的正常的風(fēng)格調(diào)整。隨著海外疫情逐步的穩(wěn)定以及國(guó)內(nèi)上市公司盈利的回升，市場(chǎng)整理的態(tài)勢(shì)也有望逐步告一段落，進(jìn)而迎來(lái)新的上行趨勢(shì)。