本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

歐佩克(OPEC)在上周四的每月例行工作會議上,沒有做出增加增加原油生產(chǎn)的決定，芝商所(CME) 的WTI原油四月份期貨沖破了63美元的重要阻力線，上周五交易價格到了66美元。

美國政府十年債券期貨（ZN）聞訊掉頭向下。十年債券收益率上升到了1.61%。納斯達克期貨(NQ)急速下跌,跌破100天平均線，上個星期五交易在100天平均線和200天平均線之中，請看下面一張圖。圖中紫色線條是以100天移動平均線,藍色線條是200天移動平均線。

現(xiàn)代金融和商品交易是一個互相關(guān)聯(lián)的的體系，牽一發(fā)而動全身，特別是像原油這樣與國計民生有密切相關(guān)的大宗商品，任何價格上的暴漲都會造成其他風(fēng)險投資市場的危機。

資深的華爾街人士經(jīng)常說，股票市場代表一年后的經(jīng)濟。個人覺得這個說法是非常理性的同時，對于機構(gòu)投資者來說,他們更關(guān)注十年債券的收益率。

那么，從這里怎么樣看美國的股票市場？

個人的看法是美國的股票市場仍然是牛市，現(xiàn)在進入了一個盤整時期。這個盤整時期的長短取決于原油價格和美國十年債券的收益率。

但是，由于美國是世界上最大的經(jīng)濟體，美國股票市場中有多種股票指數(shù)衍生品。各種股票指數(shù)衍生品在這場短暫的危機中表現(xiàn)也各不相同，大家可能注意到代表著2000個最小上市公司的E-迷你羅素2000指數(shù)期貨(RTY)沒有像納斯達克指數(shù)期貨(NQ)下跌的那樣猛烈，所以投資到代表新生事物的E-迷你羅素2000指數(shù)期貨(RTY)可能是目前比較好的選擇。

利用股票指數(shù)期貨來投資股票市場簡單易行，而且囊括面大，多年來受到機構(gòu)投資者和非機構(gòu)投資者的熱烈歡迎，但投資股票指數(shù)期貨，最重要的一點就是每一個季度的期貨頭寸移倉。

期貨移倉實際上是交易一個日歷價差，考慮到兩個不同月份的期貨市場的流通性，這個價差未必就是一個合理的價差。怎樣才能算出期貨移倉是否合理？可以利用芝商所網(wǎng)站中一個特殊的工具來計算。個人將這一個免費的工具翻譯成為“股票指數(shù)季度移倉分析工具”(Equity Quarterly Roll Analyzer Tool)，請看下面一張圖。

圖中的VWAP,個人翻譯成為“成交量加權(quán)平均價”，也就是移倉的價差,這一價差代表著真正的隱含融資費用(IMP.FIN)。期貨貼水越大，實際融資費用越小。大家可以比較一下小標普(ES)和納斯達克指數(shù)(NQ)的融資費用。

美國的股票指數(shù)衍生品市場可能是目前世界上最成熟的股票指數(shù)衍生品市場，僅僅以芝商所股票指數(shù)衍生品市場作為例子，就有數(shù)十種產(chǎn)品供大家選擇。

大家都熟悉芝商所E-迷你標普指數(shù)期貨和E-迷你標普指數(shù)標準期權(quán)，可能大家并不太熟悉芝商所同時交易三個不同到期日的E-迷你標普指數(shù)超短期每周期權(quán)(Weekly options)。

現(xiàn)在, 對這三個不同到期日的E-迷你標普指數(shù)每周期權(quán)給大家做一個簡單的介紹。

第一，與E-迷你標普指數(shù)標準期權(quán)不同的是，E-迷你標普指數(shù)標準期權(quán)是美式期權(quán)，也就是說期權(quán)的持有人可以隨時行權(quán)。E-迷你標普指數(shù)短期每周期權(quán) (Weekly options)是歐式期權(quán)，也就是說每周期權(quán)的持有人只能在到期日的這一天行權(quán)。

第二, 這三個短期每周期權(quán)到期日分別是每個星期一、星期三和星期五的芝加哥時間下午3:00。

第三，這三個短期每周期權(quán)是現(xiàn)貨交接，交接產(chǎn)品為當(dāng)月的E-迷你標普指數(shù)期貨(ES)。

每個星期一到期的E-迷你標普指數(shù)短期每周期權(quán)交易代碼分別為: E1A,E2A, E3A, E4A。代表每個月的四個星期一的不同到期日交易。

每個星期三到期的E-迷你標普指數(shù)短期每周期權(quán)交易代碼分別為: E1C,E2C, E3C, E4C。代表每個月的四個星期三的不同到期日交易。

每個星期五到期的E-迷你標普指數(shù)短期每周期權(quán)交易代碼分別為：EW1,EW2, EW3, EW4。代表每個月的四個星期五的不同到期日交易。

這樣,在美國的股票指數(shù)市場上,就出現(xiàn)了一個連續(xù)不斷的超短期(僅僅兩天) 的E-迷你標普指數(shù)期權(quán)。

它的好處在哪里? 它的最大的好處就是期權(quán)的買方可以用最小的費用,來獲取最大的利潤。目前的美國股票市場仍然存在著繼續(xù)向上的動力，利用每周超短期期權(quán)就可以以最小的投資最大限度地獲取最大利潤。