報告導(dǎo)讀

雞蛋節(jié)后處于消費淡季，蛋價觸底回升。3月偏弱的蛋價同樣一度拉低05合約的上方空間?；久嫔峡矗u蛋需求略有轉(zhuǎn)好，但仍處于消費淡季。存欄方面，當(dāng)前存欄已偏低。從補欄上看，2021年的補欄力度不強，年中缺蛋情況可能會凸顯。不過，目前雞蛋盤面被拉升至明顯高位，基差也與歷年有所偏差，基本面僅能反應(yīng)一部分盤面走勢。雞蛋盤面呈現(xiàn)寬幅震蕩的態(tài)勢，做多做空均有題材。因此建議觀望為主，激進者可以進行短線高拋低吸操作。

投資要點

雞蛋

雞蛋震蕩運行，05合約暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價差分析

雞蛋5月、9月合約周內(nèi)同步走勢，偏強震蕩運行，5-9價差相對穩(wěn)定。截至2021年3月12日雞蛋5-9價差為-450。需要注意的是2021年6月合約以后雞蛋計價含約250點的包裝費。

雞蛋注冊倉單量在全部品種中偏少。截至2021年3月11日，雞蛋有7張注冊倉單。

1.2.基差分析

目前蛋價低位略回暖，而盤面因較強的預(yù)期維持高位，基差低位穩(wěn)定。截至2021年3月12日雞蛋05合約高于山東現(xiàn)貨價格101點。

1.3.現(xiàn)貨價格

年后雞蛋均價如期下行，于近期有所企穩(wěn)。

截至3月11日，主產(chǎn)區(qū)方面雞蛋均價為3.47元/斤，較上周漲0.1元/斤；主銷區(qū)雞蛋均價為3.74元/斤，較上周降0.03元/斤。

南方銷區(qū)價格漲，到貨正常走貨正常；產(chǎn)區(qū)價格漲，到貨正常走貨正常。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

蛋雞的存欄已經(jīng)下行至低位，當(dāng)前產(chǎn)能并不算高，但當(dāng)前庫存仍然較多。前期積壓的庫存以轉(zhuǎn)運為主，仍然未消耗殆盡。產(chǎn)能上看，目前雞蛋養(yǎng)殖利潤一直在0值附近，養(yǎng)殖戶大多虧損，預(yù)計到夏季時也很難有較高的利潤。因為前期雞蛋反復(fù)橫跳的走勢和時隱時現(xiàn)的疫情影響，目前養(yǎng)殖戶補欄意愿很低，預(yù)期上雞蛋的轉(zhuǎn)折點在于清明節(jié)前后，清明節(jié)的需求轉(zhuǎn)好進一步消耗雞蛋庫存，同時雞蛋產(chǎn)能減弱，引導(dǎo)盤面拉高。也就是說理論上到5月左右會有較大的產(chǎn)能缺口，05合約受到利好漲勢較強。

不過，目前雞蛋盤面被拉升至明顯高位，不好說已經(jīng)提前透支了多少程度的利好，基差也與歷年有所偏差，難以通過基本面數(shù)據(jù)對其進行衡量。雞蛋盤面呈現(xiàn)寬幅震蕩的態(tài)勢，做多做空均有題材。因此建議觀望為主，激進者可以進行短線高拋低吸操作。

（浙商期貨 潛龍項目組）