報(bào)告導(dǎo)讀

雞蛋現(xiàn)貨需求向好，以電商需求為主，部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格略漲。從整體情況看，節(jié)日將至，需求只會(huì)逐步上升。補(bǔ)欄不佳，淘雞較多，雞蛋供應(yīng)也沒(méi)有上升趨勢(shì)，大趨勢(shì)較好，以此為做多題材，人們對(duì)未來(lái)預(yù)期較為樂(lè)觀(guān)。但雞蛋盤(pán)面點(diǎn)位明顯偏高，基差接近歷年最低水平，未來(lái)利多的預(yù)期已完全被反應(yīng)至盤(pán)面，盤(pán)面點(diǎn)位被明顯高估。此外，新雞補(bǔ)欄和老雞淘汰仍存變數(shù)，若未來(lái)需求恢復(fù)不及預(yù)期，則雞蛋很可能進(jìn)一步下探。因此不建議直接入場(chǎng)，可以考慮配合蘋(píng)果品種進(jìn)行多雞蛋空蘋(píng)果套利操作。

投資要點(diǎn)

雞蛋

雞蛋震蕩運(yùn)行，05合約暫觀(guān)望。

1.雞蛋

1.1.價(jià)差分析

9月合約上漲幅度較為明顯，5月合約相對(duì)偏震蕩運(yùn)行，導(dǎo)致本周雞蛋5-9價(jià)差略擴(kuò)大。截至2021年3月25日雞蛋5-9價(jià)差為-668。需要注意的是2021年6月合約以后雞蛋計(jì)價(jià)含約250點(diǎn)的包裝費(fèi)。

雞蛋注冊(cè)倉(cāng)單量在全部品種中偏少。2021年3月16日后，雞蛋暫無(wú)注冊(cè)倉(cāng)單。

1.2.基差分析

蛋價(jià)上漲，而盤(pán)面因提前透支利好并無(wú)明顯趨勢(shì)，基差因此上行。就基差來(lái)看，雞蛋盤(pán)面仍然略被高估。截至2021年3月19日雞蛋05合約高于山東現(xiàn)貨價(jià)格595點(diǎn)。

1.3.現(xiàn)貨價(jià)格

本周蛋價(jià)隨需求轉(zhuǎn)好穩(wěn)中走強(qiáng)。

截至3月26日，主產(chǎn)區(qū)方面雞蛋均價(jià)為3.78元/斤，較上周漲0.18元/斤；主銷(xiāo)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.04元/斤，較上周漲0.24元/斤。

南方銷(xiāo)區(qū)價(jià)格穩(wěn)，到貨正常走貨正常；產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)，到貨正常走貨正常。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤(rùn)

近期蛋價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行為主，市場(chǎng)需求較前期略微走強(qiáng)。發(fā)貨走貨量不錯(cuò)，但多為低價(jià)促銷(xiāo)雞蛋，高價(jià)蛋幾無(wú)銷(xiāo)量，銷(xiāo)量難以提振蛋價(jià)。目前雞蛋以電商銷(xiāo)售為主，傳統(tǒng)貿(mào)易商市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)清淡，高價(jià)低價(jià)蛋銷(xiāo)售量界限分明。而電商貿(mào)易量持續(xù)增加的一大原因是貨源充裕，雞蛋的產(chǎn)能和庫(kù)存仍然充足。近期雞蛋需求較此前走好、走貨加快，但雞蛋庫(kù)存仍然未被消耗殆盡，庫(kù)存壓力仍存。

淘雞上看，雞肉價(jià)格一路漲價(jià)，蛋雞淘雞一直很厲害，但長(zhǎng)時(shí)間的高強(qiáng)度淘雞使得近期可淘雞越來(lái)越少。本來(lái)當(dāng)前蛋價(jià)加上淘雞價(jià)養(yǎng)殖戶(hù)應(yīng)仍有盈利，但因提前淘雞，目前無(wú)雞可淘，養(yǎng)殖戶(hù)的實(shí)際養(yǎng)殖利潤(rùn)低于紙面，對(duì)補(bǔ)欄更加謹(jǐn)慎。

需求上看，因清明節(jié)將近，傳統(tǒng)的節(jié)日提振應(yīng)會(huì)發(fā)揮效果。目前清明節(jié)備貨并未太好的拉動(dòng)雞蛋需求，以庫(kù)存轉(zhuǎn)移為主，需求有一定提升，但恐怕難以抵上盤(pán)面提前透支的利好。

綜合來(lái)看雞蛋預(yù)計(jì)漲跌兩難。沒(méi)有較強(qiáng)的需求和偏多的庫(kù)存使雞蛋短期難漲，但下方空間同樣有限。清明節(jié)后，雞蛋可能會(huì)迎來(lái)小弱，還需要看清明節(jié)蛋價(jià)走勢(shì)進(jìn)行判斷。

(浙商期貨 潛龍項(xiàng)目組)