七禾網(wǎng)7、中短線策略的有效性是大部分程序化交易者比較關(guān)注的地方，請(qǐng)問您如何判斷一個(gè)策略是否已經(jīng)失效？

陳先生：我是通過大數(shù)據(jù)的回測(cè)來判斷的，如果它對(duì)全品種的回撤超過歷史最大回撤或者超過資金使用倉位一兩倍時(shí)，我就判斷這個(gè)策略可能需要暫時(shí)下線，或者是需要觀察一段時(shí)間了，當(dāng)然也包括我對(duì)實(shí)盤的觀察。

七禾網(wǎng)8、就您看來，一個(gè)程序化交易策略需要達(dá)到哪些條件、經(jīng)過哪些步驟，才有可能被您納入到實(shí)盤策略中？

陳先生：策略一般都要通過全品種測(cè)試，如果不是通用模型，針對(duì)單品種的話，需要比較長(zhǎng)時(shí)間的實(shí)盤，如果是通用策略，需對(duì)多品種的歷史數(shù)據(jù)回測(cè)都是有效的，比如小周期盈虧比在1.3、1.4，大周期在1.6~1.8之間。甚至有時(shí)我比較苛刻，用國(guó)外的品種對(duì)它們進(jìn)行一些強(qiáng)度比較大的測(cè)試，如果這個(gè)測(cè)試能夠穩(wěn)定盈利，我就比較有信心，就會(huì)把它納入實(shí)盤或者是先進(jìn)行小資金實(shí)盤。然后再觀察半年到一年，如果能穩(wěn)定盈利就會(huì)逐漸加大倉位，總的來說回測(cè)是最關(guān)鍵的一步。

七禾網(wǎng)9、有些程序化交易者會(huì)定期調(diào)整策略和參數(shù)，您是否會(huì)根據(jù)行情或者策略的表現(xiàn)，定期調(diào)整或更換策略？

陳先生：肯定會(huì)的，我會(huì)根據(jù)策略的表現(xiàn)來調(diào)整。如果表現(xiàn)一直優(yōu)秀，倉位會(huì)相對(duì)應(yīng)地調(diào)高一點(diǎn)；如果一個(gè)策略表現(xiàn)不行，我就會(huì)減少倉位或者下線。

七禾網(wǎng)10、您的程序化交易中，是多品種組合交易，請(qǐng)問您在選品種上有什么講究？是根據(jù)策略的回測(cè)數(shù)據(jù)，還是活躍的品種都可以交易？

陳先生：我基本上是全品種交易，在選品種方面，總有那么七八個(gè)品種就是不太適合程序化交易，如菜粕、塑料，這些品種在程序化交易里面長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，我就把它們剔除了。但是有些也會(huì)有一段時(shí)間是走得比較好的，像這些品種，成交量上去后，我就會(huì)把它們的倉位加大或者是納入實(shí)盤。最明顯的就是玻璃，以前玻璃在程序化測(cè)試?yán)锩媸情L(zhǎng)期虧損的，但是它2020年的行情就特別好，我就是在2020年把它納入了實(shí)盤，在年底以及2021年的行情中，它盈利了，還變成了一個(gè)活躍品種。又比如我吃虧最多的橡膠和鎳，橡膠在2018年以前是非常好的一個(gè)品種，2018年之后就不太好了，總是上下小范圍震蕩，我那些專用的模型都基本上失效了，不過我有些通用模型表現(xiàn)還可以，但是肯定沒有以前賺錢了。

簡(jiǎn)而言之，選品種，第一看品種的整體大趨勢(shì)；第二依據(jù)品種的成交量，手工控制倉位。大家都在交易的，我也會(huì)根據(jù)行情去增大資金量的配置。其實(shí)還是要全品種交易，我現(xiàn)在做的大概可能有三十二三個(gè)品種，只有少數(shù)是沒做的。

七禾網(wǎng)11、對(duì)于不同的品種，賬戶的資金您又是如何分配的？

陳先生：我交易30個(gè)品種左右，基本上分兩個(gè)層次。其中有十來個(gè)比較活躍的品種，倉位配置相對(duì)多一點(diǎn)，還有20個(gè)品種，倉位相對(duì)低一些。但是總體來說，不同的品種資金還是要均勻，因?yàn)槟悴恢浪裁磿r(shí)候有行情，如果感覺某個(gè)品種有行情，就會(huì)適當(dāng)?shù)卦龃笠稽c(diǎn)倉位。我的依據(jù)是什么呢？第一是看成交量，第二看對(duì)應(yīng)品種期權(quán)的波動(dòng)率，區(qū)間波動(dòng)率高的話，我認(rèn)為它下一階段行情可能會(huì)比較活躍，就會(huì)配置多一點(diǎn)，活躍的品種，肯定是重點(diǎn)去配置的。

七禾網(wǎng)12、您表示，您有時(shí)倉位較重，甚至?xí)_(dá)到70%以上，而大部分程序化交易者主張的是輕倉長(zhǎng)期堅(jiān)持執(zhí)行自己的程序，請(qǐng)問您敢于重倉的主要原因是什么？

陳先生：實(shí)際上我的倉位有時(shí)會(huì)達(dá)到70%以上，甚至100%，因?yàn)槲疫€有個(gè)配資賬號(hào)，我是比較激進(jìn)的，所以我這兩年才能夠比較快速盈利。

敢于重倉的原因是我對(duì)我這兩年的策略，進(jìn)行了較大強(qiáng)度的測(cè)試分析，發(fā)現(xiàn)回撤基本上是控制在20%以內(nèi)，最多25%?；爻?0%~25%的話，理論上倉位是可以100%的，因?yàn)槟悴恢劣诎炎约旱馁Y金全部虧損掉，在這種情況下是不是越重倉就越賺錢？答案肯定是的。

關(guān)鍵是回撤的大小，回撤小的話重倉也沒事。我實(shí)盤也沒有很長(zhǎng)時(shí)間，可能還沒遇到大的那種黑天鵝。我是依據(jù)歷史回測(cè)，回測(cè)的歷史數(shù)據(jù)回撤不超過20%，我就敢重倉。當(dāng)然以后資金量上去了，倉位肯定不會(huì)這么重，肯定是要控制整體的風(fēng)險(xiǎn)的。

七禾網(wǎng)13、您表示，2018年底至今，您的年化收益平均在70%左右，回撤控制在20%左右。期貨市場(chǎng)行情變幻莫測(cè)，在未來的行情中，是否有信心繼續(xù)保持這樣的成績(jī)？

陳先生：我感覺應(yīng)該是可以的，年化70%可能不一定，50%、60%還是可以做到的。目前國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)，它的波動(dòng)做全品種還是可以有一定收益的，國(guó)外的數(shù)據(jù)更多，我對(duì)國(guó)外的一些品種也進(jìn)行了測(cè)試，也有一些活躍的品種能夠穩(wěn)定盈利，所以我覺得期貨市場(chǎng)本身有它的特性，它是隨著商品的價(jià)格波動(dòng)的，這么多商品，波動(dòng)是一定存在的，雖然程序化的死穴在于沒有波動(dòng)，但也不至于所有品種都沒有波動(dòng)。如果所有的品種一年都沒有機(jī)會(huì)的話，可能大家的損失就大了，這個(gè)是不可預(yù)測(cè)的。比如我現(xiàn)在回撤是20%，即使回撤到40%，可能也是短時(shí)間的，不可能讓我長(zhǎng)期沒得做。隨著資金的增長(zhǎng)，我也會(huì)把一些資金，用來做股票程序化，或者其他一些多元化的投資，也不一定全部在期貨市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)14、您表示，您賺的是商品期貨市場(chǎng)符合趨勢(shì)交易產(chǎn)生的利潤(rùn)。請(qǐng)問您是否考慮開發(fā)震蕩策略，以和趨勢(shì)策略形成互補(bǔ)，使得整體賬戶更加穩(wěn)定？

陳先生：我暫時(shí)沒有考慮開發(fā)震蕩策略，因?yàn)殚L(zhǎng)期來說，只有趨勢(shì)策略才能夠賺比較多的利潤(rùn)。從這個(gè)角度說，震蕩策略恰恰相反，是不賺錢的。因?yàn)槟銢]辦法判斷什么時(shí)候震蕩，什么時(shí)候趨勢(shì)，只能按照趨勢(shì)的思路去做。別人怎么開發(fā)的我不知道，我覺得從理論上來說很難。如果別人給我一套策略，我會(huì)看一看是不是有效，然后想辦法避免震蕩，判斷是震蕩的跳過去，或減少下單。震蕩策略賺錢很難，抓住大趨勢(shì)還是可以賺錢的。

七禾網(wǎng)15、據(jù)您介紹，您進(jìn)入期貨市場(chǎng)后有過多次爆倉經(jīng)歷，請(qǐng)您談?wù)勂渲杏∠笞钌羁痰囊淮谓?jīng)歷，您從這段經(jīng)歷中總結(jié)了哪些經(jīng)驗(yàn)和心得？

陳先生：我有3次印象比較深。一次是2015年的股災(zāi)，當(dāng)時(shí)主要做股指和股指期權(quán)。那會(huì)股指波動(dòng)非常厲害，連續(xù)跌停，這種行情我估計(jì)以后都不一定會(huì)有，是空前絕后的。當(dāng)時(shí)我是主觀交易，不相信會(huì)跌得那么低，畢竟比現(xiàn)貨貼水了百分之七八，不可思議，但最后賬戶爆倉了。如果能像股票一樣，死拿的話后來估計(jì)也回本了，但是期貨就是不給你這樣的機(jī)會(huì)，所以這給我的印象非常深刻。

因?yàn)楣芍干咸澚撕芏?，覺得股指沒法做了，又想著這個(gè)錢我一定要想辦法賺回來，股指沒希望，我就希望能通過商品期貨賺回來，然后就進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)。2016年商品大牛，2015、2016年那會(huì)我還是處于主觀交易的狀態(tài)，當(dāng)時(shí)也是受了教訓(xùn)，有些個(gè)別品種漲得特別厲害，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)期，我當(dāng)時(shí)做空，然后又爆倉了，比如說焦炭，從500多漲到2300、2400，尤其是到近月的最后階段，它的波幅大大超過了主觀交易的預(yù)期。

還有一次是做瀝青，當(dāng)時(shí)我看現(xiàn)貨是2200、2300，期貨卻打到1500、1600，我是做多的，沒辦法，只好平倉。

在期貨市場(chǎng)，不能主觀判斷它的價(jià)位，而且更加不能用現(xiàn)貨的價(jià)格去對(duì)比，只能跟著行情走。受過以上幾次教訓(xùn)之后，我不會(huì)再手工干預(yù)，現(xiàn)在基本上都是全程序化，不會(huì)主動(dòng)止盈或者止損，特別是止盈，賺多少就是多少，回撤多少就算多少。而且現(xiàn)在跑得也非常好，所以才會(huì)有現(xiàn)在的這個(gè)盈利狀況。