七禾網(wǎng)16、據(jù)我們了解，您也在用主觀的方式做期權(quán)交易，請問您的期權(quán)交易策略和期貨交易策略主要有哪些區(qū)別？

陳先生：我是最早做期權(quán)的一批人，2015年股指期權(quán)開通的時候，我是第一批考試通過的。當時是主觀交易，直接就被股災那一波教育了一番，虧損很大。近兩年，我對期權(quán)的整個流程非常熟悉了，但還沒有期權(quán)程序化的策略，還是主觀交易。但是我發(fā)現(xiàn)期權(quán)其實可以跟期貨進行互補。期權(quán)，如果你做賣方的話就可以賺取時間的價值，所以我一般在期權(quán)波動率很高的時候，會進行雙向的策略，跟期貨趨勢策略進行一個互補，比如這個商品有大的趨勢，那我的趨勢策略肯定賺錢，如果沒有趨勢，那我的期權(quán)策略就賺錢了，當然這個也要在控制風險的前提下去做，因為期權(quán)的風險還是比較高的。

我這一兩年主觀交易做期權(quán)的盈利還不錯，去年期權(quán)大賽，獲得了第28名的成績，盈利也非常可觀，大概有300%。期權(quán)跟期貨互相配合著做，形成一個互補還是不錯的。

七禾網(wǎng)17、有些人認為期權(quán)行情波動非常大，相對于期貨來說更容易在短期內(nèi)獲取暴利。請問您是否認同這樣的觀點？

陳先生：暴利肯定是有前提的，想要獲取暴利，首先要判斷出它的趨勢，其次要抓住它的趨勢。對于某些高手來說應該是可以的，但是也不能長期暴利，只是賺取其中的一波。長期暴利，我是抓不住的，我只賺自己能力范圍內(nèi)的錢。期貨也是如此，如果你主觀判斷有大行情，高倉位一樣可以暴利，但是我抓不住。如果你主觀判斷有大行情，去加重倉，行情走反了的話，你的損失一樣很大，所以我認為賺取暴利，不在我的能力范圍內(nèi)，我自己只能在控制風險的前提下去賺一定范圍內(nèi)的利潤，所以不要祈求暴利，其實暴利往往意味著風險更高。

七禾網(wǎng)18、據(jù)您介紹，您從2003年開始進行股票投資，春節(jié)后股市整體上出現(xiàn)了一波調(diào)整，請問您對于后期的股市行情怎么看？

陳先生：股票現(xiàn)在我已經(jīng)沒做了，但是也有一些關注，比如股指，也是我一個配置的品種。根據(jù)技術趨勢來看,目前是看空的，主觀來看，我認為現(xiàn)在市場上一些熱點的股票市盈率太高了，后市不太看好。我以前做股票,只做一些比較穩(wěn)健的股票，如銀行、金融類，賺些穩(wěn)定的利潤。如果進行長期投資，包括股票市場，不能去追求短期的暴利，不能追熱門股，否則很容易追漲殺跌，風險太大，但是也有一些股票還是可以進行長期投資的。如果做短線的話，程序化會比較好一些，現(xiàn)在我也不做主觀判斷下單了。

七禾網(wǎng)19、2020年以來期貨市場波動明顯加劇，機會增加的同時潛在的風險也加大，您對于這樣的行情有什么感受？在交易策略上是否會做出相應的調(diào)整？

陳先生：2020年以來的期貨市場，其實在歷史上，波動不算是一個最高峰，只不過是比2018、2019年稍微好一點。2020年受疫情影響，波動加劇，對程序化來講是有利的，畢竟波動幅度跟策略有很強的正相關性，即行情波動幅度越大，模型獲利性越強，我自己在上面也是盈利的，所以波動增大當然是歡迎的。

在策略方面我也會根據(jù)市場的表現(xiàn)去調(diào)整，然后通過多品種組合去控制風險。

七禾網(wǎng)20、受到疫情的影響，有不少交易者認為期貨市場大波動行情將會延續(xù)較長的時間，對此您怎么看？您認為對于程序化交易而言是否是一個難得的機會？程序化交易者應該如何調(diào)整自己的交易策略，以抓住這樣的行情機會？

陳先生：我覺得大波動要延續(xù)很難，當然這個是我比較主觀的看法，我自己就是走一步看一步。如果有大的波動當然最好了，沒有我也沒辦法，程序化也是看天吃飯的。長期來講，我認為程序化還是一個正確的路線。

如果有行情的話，我相信我目前的策略都可以抓住，如果沒有行情，應該也能夠避免大的損失跟回撤。在國內(nèi)，我覺得商品期貨長期來說，如果你會做的話是一個比較好的投資渠道，如果不會做，或者主觀交易的話，有多少錢都是不夠虧的。長期來講商品的機會還是存在的，先走一步看一步，做個三四年、四五年，我認為是沒什么問題的。

七禾網(wǎng)21、2020年以來大部分程序化交易者獲利都不錯，也有越來越多的人想學程序化交易。您認為哪些人是比較適合做程序化交易的？對于想做程序化交易的交易者，您有什么建議？

陳先生：做程序化交易需要具備一些綜合的素質(zhì)。首先是交易的素質(zhì)，我自己也是從股票到期貨，再到程序化這樣走過來的，也是受到了很多教訓，做了多年的韭菜，才獲得目前這種盈利狀態(tài)。其次我覺得還要有一定的自我控制力、學習能力等。

進入這個市場之前，多做模擬交易，把模擬和測試方面做好了，有信心了再走進這個市場，否則都是會受市場教育的。

七禾網(wǎng)22、當前期貨市場專業(yè)性越來越強，很多人認為只有團隊協(xié)作交易，才有可能在當前的市場中有所成績。請您談談未來的投資規(guī)劃和愿景。

陳先生：有一個交易團隊肯定是有幫助的，我目前還是處于單打獨斗的狀態(tài)。未來我希望有自己的投資團隊，進而通過這個團隊去組建一個投資公司或者是私募公司。

去年我第一次參加期貨大賽，去年的3~9月我整體上處于震蕩的狀態(tài)，感覺錢不太好賺，雖然我自己是小有盈利，但是盈利也不多，沒有9月份之后好做。但是我看到一個高手做得卻非常好，去年的行情，他的盈虧比做得非常好，而且資金曲線基本上是一條斜線上去的，我都覺得不可思議。

當然這個市場上肯定是不缺高手的，我自己暫時也還沒處于很高的位置，當時我覺得能有一個穩(wěn)定的盈利都很不錯了，如果有機會能夠跟更多的高手交流或者協(xié)作，肯定是更好的。這兩年我也進行了這方面的一些嘗試，效果并不太好。我出資金給有些期貨公司的高手團隊做，他們做得也不行，我拿一些高手自認為很好的策略跑實盤，也是不太好，所以目前還沒遇到對自己有幫助的一些高手。

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傅旭鵬、李賀對話整理

2021-3-22

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