5月份，轉(zhuǎn)債市場呈現(xiàn)放量上行態(tài)勢，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)最高上探至384.22點(diǎn)，創(chuàng)出2015年7月6日以來的新高，該指數(shù)月內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)3.18%，報(bào)收383.24點(diǎn)，期間轉(zhuǎn)債市場整體成交額為13371億元，較4月份增長6017億元，增幅為81.82%。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在362只可轉(zhuǎn)債中，322只可轉(zhuǎn)債期間實(shí)現(xiàn)上漲，占比近九成。其中，51只可轉(zhuǎn)債期間累計(jì)漲幅超10%，藍(lán)曉轉(zhuǎn)債、維格轉(zhuǎn)債、精達(dá)轉(zhuǎn)債等3只可轉(zhuǎn)債期間累計(jì)漲幅均在50%以上，分別為58.65%、53.60%、51.88%，迪龍轉(zhuǎn)債、特一轉(zhuǎn)債、中礦轉(zhuǎn)債、久吾轉(zhuǎn)債、溢利轉(zhuǎn)債、文燦轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債等7只可轉(zhuǎn)債5月份累計(jì)漲幅也位居前列，均超30%。

對于近期可轉(zhuǎn)債的上漲行情，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，“近期轉(zhuǎn)債的走勢比大盤稍弱，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)五月漲逾3%，而上證指數(shù)期間上漲逾4%，其中原因大致有二：其一是可轉(zhuǎn)債正股和中證500正相關(guān)幅度較大，而近期大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)較為出色。其二是可轉(zhuǎn)債投資者對風(fēng)險(xiǎn)更為敏感。目前可轉(zhuǎn)債市場平均的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在31%左右，仍然處于年后以來的高位，預(yù)計(jì)接下來和指數(shù)的聯(lián)動(dòng)會(huì)更為緊密，如果看好指數(shù)后市可以選擇轉(zhuǎn)股溢價(jià)率低的轉(zhuǎn)債，謹(jǐn)慎的投資者仍然是建議選擇到期時(shí)間短，到期收益率較高的可轉(zhuǎn)債。”

在5月份可交易的可轉(zhuǎn)債中，有30只可轉(zhuǎn)債期間累計(jì)成交額均超百億元，小康轉(zhuǎn)債期間累計(jì)成交額居首，達(dá)到1006.13億元，迪龍轉(zhuǎn)債、藍(lán)曉轉(zhuǎn)債、中鋼轉(zhuǎn)債、維格轉(zhuǎn)債緊隨其后，期間累計(jì)成交額分別達(dá)到702.35億元、688.44億元、600.99億元、557.56億元，包括伊力轉(zhuǎn)債、久吾轉(zhuǎn)債等在內(nèi)的12只可轉(zhuǎn)債期間累計(jì)成交額也均逾200億元。

展望可轉(zhuǎn)債市場的后市投資邏輯，富榮基金固定收益部總監(jiān)呂曉蓉對記者表示，“盡管流動(dòng)性較寬松疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升提振了權(quán)益市場的情緒，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)的持續(xù)性、通脹風(fēng)險(xiǎn)與估值水平仍是制約因素。轉(zhuǎn)債市場經(jīng)歷幾個(gè)月的修復(fù)，估值已至歷史中性水平，強(qiáng)beta行情的出現(xiàn)概率不大，重點(diǎn)推薦以下兩類結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：一是金融與低價(jià)高性價(jià)比轉(zhuǎn)債，具備一定的底倉配置價(jià)值；二是對于景氣度持續(xù)提升且PEG性價(jià)比較高的電子、新能源板塊轉(zhuǎn)債，在權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升的背景下可以更積極一些?！?/p>

華泰證券固收策略團(tuán)隊(duì)表示，高性價(jià)比轉(zhuǎn)債品種仍是后市布局重點(diǎn)：近日高性價(jià)比轉(zhuǎn)債重現(xiàn)強(qiáng)勢。傳統(tǒng)原因諸如市場持續(xù)擴(kuò)容和天然的擇時(shí)能力，而當(dāng)下股市預(yù)期回升則更有助于其發(fā)力，仍看好后市該類群體的表現(xiàn)，同時(shí)建議積極利用分散化并結(jié)合正股優(yōu)化投資組合?？偟膩砜矗墒性诹鲃?dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好的階段性共振下迎來短期做多窗口，但轉(zhuǎn)債估值已有不小幅度的回升，加上股市仍缺乏大行情的基礎(chǔ)，轉(zhuǎn)債投資者不宜過于激進(jìn)。已持有者繼續(xù)順勢而為，踏空者宜從高性價(jià)比群體入手，在充足的安全墊下把握轉(zhuǎn)債估值與正股的雙輪驅(qū)動(dòng)。大賬戶攻守兼?zhèn)涓谑?，中小賬戶適度偏攻。最后我們?nèi)越ㄗh，基于個(gè)人能力圈合理利用轉(zhuǎn)債的產(chǎn)品特性。

光大證券固收策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升和外資快速流入等因素偏短期，上周大漲后核心資產(chǎn)仍不便宜，后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注中小盤成長股，對應(yīng)到轉(zhuǎn)債市場，需要關(guān)注中小盤成長股對應(yīng)轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注正股景氣度上行但估值處于低位的轉(zhuǎn)債。

表：五月累計(jì)漲幅超10%的可轉(zhuǎn)債個(gè)券一覽