6月21日上午9時，原油期權(quán)在上海期貨交易所（下稱上期所）子公司上海國際能源交易中心（下稱上期能源）正式掛牌交易。從當(dāng)天的成交數(shù)據(jù)和市場反應(yīng)來看，原油期權(quán)首日運行穩(wěn)定，投交活躍，成交價格合理。

上期所數(shù)據(jù)顯示，原油期權(quán)上市首日成交4475手（單邊，下同），成交金額5068.57萬元。當(dāng)日原油期權(quán)掛盤兩個系列96個合約，持倉1652手，成交持倉比為2.71，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)成交比為0.81?？礉q期權(quán)持倉量最大的合約為SC2109C510，看跌期權(quán)持倉量最大的合約為SC2109P390。

原油期權(quán)的推出受到了投資者的普遍關(guān)注。海通期貨能源化工研發(fā)負(fù)責(zé)人楊安表示，原油期權(quán)上市首日的成交情況比較符合市場預(yù)期，活躍成交集中在平值期權(quán)和虛值期權(quán)，這說明投資者對期權(quán)工具的應(yīng)用比較成熟和理性。

從行情來看，南華期貨期權(quán)分析師王茜介紹，近期原油期貨價格波動較大，內(nèi)外盤原油價格近幾天呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢。昨日，內(nèi)盤原油在開盤后拉升一個多點，受標(biāo)的開盤小幅走強影響，原油期權(quán)開盤后看漲期權(quán)開盤價略高于掛牌價，看跌期權(quán)開盤價略低于掛牌價。上海原油期貨全天維持振蕩下跌走勢，至收盤平值附近看漲和看跌期權(quán)均小幅收跌，整體波動和變化幅度不大。“整體來看，上市首日原油期權(quán)成交價格較為合理，由于原油期權(quán)單手合約規(guī)模較大，成交量與其他期貨期權(quán)不具有可比性。”她說。

東證衍生品研究院大宗商品研究主管金曉表示，期權(quán)的成交量和持倉量在上市首日并不是特別高，一方面是因為SC2109和SC2110兩個合約月份偏遠(yuǎn)月，另一方面是近期原油市場的波動率不是太高，市場參與度相對溫和，交易情況符合預(yù)期。

從期權(quán)波動率情況來看，王茜介紹，上市首日原油期權(quán)全天隱含波動率變化不大，SC2109合約系列平值期權(quán)隱含波動率開盤后沖高，又迅速回落，全天基本維持在33%附近。截至收盤，主力平值期權(quán)隱含波動率為33.16%，原油期貨90日歷史波動率為39.76%，隱含波動率低于歷史波動率。“原油期權(quán)波動率整體呈現(xiàn)微笑狀態(tài)，實值期權(quán)、虛值期權(quán)隱含波動率偏高，平值期權(quán)隱含波動率偏低，但總體相差不大。”她說，從波動率期限結(jié)構(gòu)來看，原油期權(quán)波動率呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的狀態(tài)，表明市場近期不確定性較高，遠(yuǎn)期不確定性偏低。

對于投資者來說，楊安表示，場內(nèi)交易的原油期權(quán)具備高度透明，公開、公平、公正的交易環(huán)境，為投資者提供了非常高效的交易工具。對于產(chǎn)業(yè)客戶來說，原油期權(quán)可以降低其參與套期保值的一些中間成本；對于機構(gòu)客戶來說，豐富了其投資配置策略；對于普通投資者來說，同樣多了一個交易選擇。

金曉也認(rèn)為，對于實體產(chǎn)業(yè)來說，合理運用原油期權(quán)可以滿足企業(yè)更加精細(xì)化的風(fēng)險管理需求。對于金融機構(gòu)來說，原油期權(quán)可以幫助其在原油期貨的基礎(chǔ)之上實現(xiàn)更加多元化和更具靈活性的資產(chǎn)配置組合方案?！半S著國內(nèi)原油期貨市場發(fā)展逐步成熟，未來原油期權(quán)市場將是以機構(gòu)為主的市場?！彼f。

楊安表示，未來原油產(chǎn)業(yè)上下游客戶將大量參與到市場中?！霸推跈?quán)的推出，很大程度上是為了滿足我國原油產(chǎn)業(yè)客戶的實際需求，隨著國內(nèi)原油產(chǎn)業(yè)上下游客戶在風(fēng)險管理上的認(rèn)識不斷深入，僅僅利用原油期貨管理風(fēng)險已經(jīng)不能滿足涉油企業(yè)的風(fēng)險管理需求?！彼f，上市原油期權(quán)，有利于提高價格發(fā)現(xiàn)效率，形成更加合理的定價機制，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供靈活有效的風(fēng)險管理工具。

對于后市，金曉認(rèn)為，原油期權(quán)投資者需要關(guān)注油價絕對值的變化、SC原油對Brent原油相對價值的變化、SC原油價格波動率的變化和期權(quán)本身的流動性局限四個方面。

對此，楊安表示，投資者要了解原油期貨投資者適當(dāng)性流程，原油期貨期權(quán)屬于較為特殊的投資品種，投資者不僅要熟悉期權(quán)交易的相關(guān)知識，了解合約規(guī)則特點，還應(yīng)當(dāng)對原油市場有相應(yīng)的了解。作為一個國際化特征明顯的品種，原油期權(quán)的影響因素比普通商品更為復(fù)雜，所以投資者在參與之前一定要做好功課，在控制好風(fēng)險的前提下參與。