本周初，芝加哥商品交易所期下的瘦肉豬期貨止跌反彈，養(yǎng)殖成本及通脹預(yù)期對(duì)美國(guó)豬價(jià)形成支撐，CME豬肉期貨下行空間受限。國(guó)內(nèi)方面，7月4日商務(wù)部會(huì)同多部門發(fā)布中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)通知，受收儲(chǔ)政策利多因素支撐，國(guó)內(nèi)生豬期貨在6月底出現(xiàn)低位反彈。但考慮到國(guó)內(nèi)7—8月供應(yīng)持續(xù)增加，因此生豬期貨反彈承壓的表現(xiàn)或?qū)⒀永m(xù)。

美國(guó)二季度產(chǎn)能同比下降

美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度，美國(guó)能繁母豬存欄622萬頭，環(huán)比減少1.52%，生豬存欄6942萬頭，同比下降2.27%。新型高致病藍(lán)耳毒株持續(xù)影響美國(guó)生豬產(chǎn)能，后期仍將對(duì)市場(chǎng)供給形成不確定性。

近期，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的5月末豬肉凍品庫(kù)存20.9萬噸，處于歷史同期最低水平，低于9年平均水平23%。庫(kù)存處于歷史低位，說明新冠疫情后期的報(bào)復(fù)式消費(fèi)，以及經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼政策導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)需求增加。出口市場(chǎng)方面，近期墨西哥、菲律賓等國(guó)家豬肉進(jìn)口增加，抵消我國(guó)豬肉進(jìn)口量的下降。最新發(fā)布的美國(guó)月度出口檢測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月豬肉產(chǎn)品出口總量為6.88億磅，同比增加11%。

4月初開始大周期疊加季節(jié)性旺季，CME瘦肉豬期價(jià)振蕩上行。6月11日管理基金多頭持倉(cāng)大量獲利了結(jié)，CME瘦肉豬期貨高位回落，季節(jié)性走弱提前。但從基本面來看，2020年能繁母豬損失較大，目前尚未恢復(fù)，下半年供需偏緊格局不會(huì)發(fā)生較大變化。同時(shí)，養(yǎng)殖成本以及通脹預(yù)期都對(duì)美國(guó)豬價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)豬價(jià)下方空間有限。

我國(guó)產(chǎn)能呈增加趨勢(shì)

經(jīng)歷6月份規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的集中出欄，市場(chǎng)大豬消化情況較好。數(shù)據(jù)顯示，7月8日，國(guó)內(nèi)生豬周度出欄均重為129.67公斤/頭，出欄均重連續(xù)5周環(huán)比下降。可見，大豬出欄將接近尾聲。

2021年年初，北方地區(qū)的豬瘟疫情，導(dǎo)致仔豬階段供應(yīng)偏緊。根據(jù)生豬生長(zhǎng)周期規(guī)律來推算，對(duì)應(yīng)7月、8月商品豬出欄將出現(xiàn)空檔期。若目前市場(chǎng)階段性供應(yīng)斷檔疊加大豬出欄結(jié)束，短期供應(yīng)下降，將對(duì)豬價(jià)形成一定提振，豬價(jià)將迎來小幅反彈行情。

養(yǎng)殖虧損，行業(yè)停止產(chǎn)能擴(kuò)張，但并未出現(xiàn)大量產(chǎn)能淘汰的情況。規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)利用二元母豬替代三元母豬的方式，提高企業(yè)母豬群質(zhì)量；家庭養(yǎng)殖戶淘汰生產(chǎn)效能低的母豬，但仍保留質(zhì)量較好的能繁母豬。目前來看，生豬產(chǎn)能并未大量淘汰，能繁母豬質(zhì)量提高，仔豬供應(yīng)有增加趨勢(shì)。

屠宰開機(jī)率同比增加

終端需求不足，屠宰企業(yè)走貨有壓力，屠宰量基本持平。數(shù)據(jù)顯示，7月9日，我國(guó)生豬日度開機(jī)率為24.04%，環(huán)比上周增加1.04個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增加11.04個(gè)百分點(diǎn)。

按照生豬需求的季節(jié)性規(guī)律來看，下半年需求好于上半年，尤其是進(jìn)入臘月后，需求將達(dá)到全年最高點(diǎn)。目前豬價(jià)已基本恢復(fù)至豬瘟疫情前的正常水平，預(yù)計(jì)下半年需求將恢復(fù)季節(jié)性規(guī)律。

政策方面，7月7日，第一批中央儲(chǔ)備凍肉2萬噸競(jìng)價(jià)收儲(chǔ)，這一政策利好對(duì)國(guó)內(nèi)生豬期、現(xiàn)貨市場(chǎng)提供價(jià)格支撐。但是，從國(guó)家收儲(chǔ)和居民消費(fèi)的數(shù)量對(duì)比來看，國(guó)家啟動(dòng)的凍肉收儲(chǔ)規(guī)模有限，數(shù)量較少，其對(duì)國(guó)內(nèi)生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)難以構(gòu)成明顯的消費(fèi)支撐。但是，對(duì)比歷次收儲(chǔ)背景，同時(shí)考慮2021年春節(jié)后豬價(jià)下跌幅度大，預(yù)計(jì)國(guó)家持續(xù)收儲(chǔ)的決心和力度會(huì)間接影響?zhàn)B殖戶心理，其對(duì)國(guó)內(nèi)生豬期貨也將形成中長(zhǎng)期利好提振。