展望下半年行情，韓廣哲認(rèn)為A股市場有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，新能源(如電動(dòng)車、光伏等)、生物疫苗、CXO等細(xì)分行業(yè)值得關(guān)注。

7月20日，由新晉股基冠軍韓廣哲管理的金鷹民族新興混合、金鷹策略配置混合、金鷹改革紅利混合和金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)(包括A和C份額)等4只基金相繼披露了第二季度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，在業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先的刺激下，韓廣哲旗下基金管理規(guī)模大幅增長產(chǎn)品受到了投資者追捧，其基金管理規(guī)模從一季度末的不到30億元大幅增長到二季度末的50.73億元，接近翻番。而持倉方面，上半年最賺錢的金鷹民族新興混合進(jìn)行了大換倉，十大重倉股里面增加了一半的新臉孔。

金鷹民族新興混合大換倉

金鷹民族新興混合在上半年豪取53.21%的收益率，從而獲得了上半年最賺錢基金的稱號，其倉位的增減變化備受市場關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，金鷹民族新興混合二季度的股票占凈比為83.38%，較一季度的88.31%出現(xiàn)了一定的下降；而其去年年末的股票占凈比為89.71%。

圖表1:金鷹民族新興混合上半年十大重倉股

此外，在金鷹民族新興混合二季度的十大重倉股里，出現(xiàn)了5只新臉孔，而作為一季度十大重倉股的冠軍、近期風(fēng)頭正勁的明星股票寧德時(shí)代(300750.SZ)則被大幅拋售，其持股數(shù)從上期的3.06萬股減倉至本期的2.60萬股，顯示出該基金近期的調(diào)倉換股力度較大。

具體來看，這5只新重倉股分別是：隆基股份(601012.SH)、北方華創(chuàng)(002371.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)和邁為股份(300751.SZ)，它們分別以2848.74萬元、2579.63萬元、2255.11萬元、2248.61萬元和2073.43萬元的持倉市值名列十大重倉股的二到六位。

上一季度第五位的陽光電源(300274.SZ)本期以2893.76萬元的持倉市值躍升至十大重倉股第一位，其持股數(shù)也從9.68萬股增加至25.15萬股。

值得注意的是，除了陽光電源，上述5只新增重倉股亦屬于光伏領(lǐng)域。十大重倉股里光伏陣營占據(jù)了六成份額，韓廣哲為何如此看重光伏？

對此，韓廣哲表示，本報(bào)告期，該基金進(jìn)一步配置了新能源汽車以及動(dòng)力電池原材料、光伏、生物疫苗、CXO等景氣度向好的行業(yè)，選擇標(biāo)的以行業(yè)領(lǐng)先公司為主。

從業(yè)績來看，韓廣哲的此番調(diào)倉換股效果極佳，近期光伏概念股的持續(xù)火爆使得金鷹民族新興混合的凈值水漲船高，截至7月19日，其單位凈值已經(jīng)攀升至3.726元，今年以來的收益率高達(dá)62.85，比6月30日的業(yè)績更上一層樓。

金鷹策略配置混合和金鷹改革紅利混合跟隨換股

除了金鷹民族新興混合，金鷹策略配置混合和金鷹改革紅利混合亦出現(xiàn)了一定的調(diào)倉換股動(dòng)作，且其增減倉步伐與金鷹民族新興混合保持了一定的協(xié)調(diào)性。

在金鷹改革紅利混合本期的十大重倉股里，一季度排名第三的陽光電源攀升至冠軍寶座，其持股數(shù)253.52萬股，較上期的126.82萬股增加了126.70萬股。第二位的隆基股份屬于新增股，持股326.06萬股，持倉市值28967.23萬元。上期的頭名寧德時(shí)代跌落至第三位，持股52.97萬股，持倉市值28328.36萬元。

此外，智飛生物(300122.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)、億緯鋰能(300014.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、北方華創(chuàng)分列第四至第十位。其中，比亞迪和北方華創(chuàng)屬于新增股，持股數(shù)分別為61.72萬股和40.87萬股。

圖表2:金鷹改革紅利混合上半年十大重倉股

在金鷹改革紅利混合的十大重倉股名單里，除了智飛生物，其它9只股票都屬于新能源(如電動(dòng)車、光伏等)范疇，這與韓廣哲在報(bào)告中表述的“基金進(jìn)一步配置了新能源汽車以及動(dòng)力電池原材料、光伏、生物疫苗、CXO等景氣度向好的行業(yè)”的觀點(diǎn)吻合。

而在金鷹策略配置混合上半年十大重倉股里，三甲名單跟金鷹改革紅利混合相仿，但排名有所變化。其中，新晉股隆基股份以8010.7萬元的持倉市值占據(jù)頭把交椅，而寧德時(shí)代以7861.56萬元緊隨其后，陽光電源則憑7718.22萬元屈居老三位置，三者均呈現(xiàn)出大幅加倉態(tài)勢。

圖表3:金鷹策略配置混合上半年十大重倉股

上期的冠軍智飛生物雖然跌落至第四位，但其持股數(shù)則從上期的29.83萬股加倉至40.90萬股。此外，北方華創(chuàng)和康希諾(688185.SH)為新晉級的十大重倉股，持股數(shù)分別為14.92萬股和4.33萬股。

金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)十大重倉股變化不大

相對于金鷹民族新興混合的大換倉，金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)則呈現(xiàn)出一定的平穩(wěn)性，其上半年十大重倉股跟一季度的十大重倉股名單變化不大，只不過新增了康希諾和凱萊英(002821.SZ)，而淘汰了上期第九位的英科醫(yī)療(300677.SZ)和第十位的通策醫(yī)療(600763.SH)。

圖表4:金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)上半年十大重倉股

對于金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的持倉策略，韓廣哲在中報(bào)中如是表述：“本報(bào)告期，基金進(jìn)一步配置了生物疫苗、CXO等景氣度向好的行業(yè)，細(xì)分行業(yè)上增配了原料藥與制劑方向，選擇標(biāo)的以行業(yè)領(lǐng)先公司為主。”

具體而言，智飛生物繼續(xù)穩(wěn)坐冠軍寶座，持股數(shù)從上期的18.57萬股上升至34.40萬股；藥明康德(603259.SH)從上期的第八位跳漲至亞軍，持股數(shù)亦從12.13萬股增加至40.52萬股；博騰股份(300363.SZ)從上期的第二位微跌一級至第三位，但持股數(shù)卻從上期的59.18萬股增加至70.00萬股。

持續(xù)加倉光伏與疫苗，隆基股份和智飛生物最為受寵

數(shù)據(jù)顯示，在業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先的刺激下，韓廣哲的旗下產(chǎn)品受到了投資者追捧，其基金管理規(guī)模從一季度末的不到30億元大幅增長到二季度末的50.73億元，接近翻番。而在基金規(guī)模持續(xù)增加的同時(shí)，韓廣哲是保持了持續(xù)的加倉勢頭。

其中，截至6月30日，金鷹民族新興混合期末凈資產(chǎn)3.95億元，比上期的1.12億元增加254.16%；二季度其股票占凈比為83.38%，雖然較一季度的88.31%出現(xiàn)了一定的下降，但考慮到基金規(guī)模的增幅巨大，其仍然保持著加倉態(tài)勢。

金鷹策略配置混合期末凈資產(chǎn)7.93億元，比上期的5.45億元增加45.42%；二季度其股票占凈比為94.86%，較一季度的86.85%，倉位提升了大約10%。

金鷹改革紅利混合期末凈資產(chǎn)32.36億元，比上期的16.28億元增加98.80%；二季度其股票占凈比為93.15%，較一季度的86.04%出現(xiàn)了較大的加倉幅度。

金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)期末凈資產(chǎn)6.49億元，比上期增加了82.51%；二季度其股票占凈比為93.74%，較一季度的89.54%增加了4.2%。其中，金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)A期末凈資產(chǎn)3.17億元，比上期的1.33億元增加137.83%；金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)C期末凈資產(chǎn)3.32億元，比上期的2.22億元增加49.35%。

在旗下基金持續(xù)加倉的同時(shí)，有兩大特征引人關(guān)注：一是在一季度根本沒有露臉的隆基股份在二季度強(qiáng)勢躋身三只基金的十大重倉股，并以39826.67萬元的持倉市值成為韓廣哲的頭號重倉股；二是智飛生物在四只基金的十大重倉股都榜上有名，顯示出韓廣哲對其的寵愛程度。

資料顯示，隆基股份是全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的單晶光伏制造企業(yè)，2020年單晶硅片和組件出貨量均位列全球第一。此外，該公司于今年3月與上海朱雀嬴私募基金共同設(shè)立西安隆基氫能科技有限公司，正式布局“光伏+氫能”領(lǐng)域。對此，國海證券的譚倩分析師表示，隆基股份為光伏單晶一體化龍頭，未來其將繼續(xù)圍繞不同的應(yīng)用場景，設(shè)計(jì)和開發(fā)差異化產(chǎn)品以給公司帶來新的業(yè)績增長點(diǎn)。考慮到光伏行業(yè)經(jīng)營逐步好轉(zhuǎn)，上調(diào)公司業(yè)績，并維持“買入”評級。

而智飛生物則是一家集疫苗、生物制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、推廣、配送以及進(jìn)出口為一體的生物高科技企業(yè)；值得注意的是，該公司旗下子公司智飛龍科馬合作研發(fā)的重組新型冠狀病毒疫苗(CHO細(xì)胞)于3月17日被納入緊急使用。對此，東方財(cái)富證券的何瑋分析師表示，新冠疫苗將帶來業(yè)績彈性；隨著國內(nèi)疫苗接種持續(xù)提速，智飛生物的新冠疫苗后續(xù)有望放量，對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。因此，給予其“增持”評級。

之所以持續(xù)加倉以隆基股份為首的光伏板塊和以智飛生物領(lǐng)銜的生物疫苗股，這或許與韓廣哲的投資策略有關(guān)。在中報(bào)中，韓廣哲表示“我的投資理念是基于基本面研究，尋找中長期產(chǎn)業(yè)趨勢中的投資機(jī)會(huì)?！彼M(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，中長期產(chǎn)業(yè)趨勢，更多地體現(xiàn)了對正在發(fā)生的、未來兌現(xiàn)度較大的行業(yè)變化，在經(jīng)濟(jì)體中會(huì)形成占比不斷提升的勢頭。結(jié)合中國的情況，政策長期鼓勵(lì)的、市場主體自發(fā)積極參與的行業(yè)，就符合這個(gè)特點(diǎn)，例如符合(全球)綠色減碳發(fā)展思路、行業(yè)供應(yīng)鏈與產(chǎn)值快速擴(kuò)大的新能源汽車、光伏與風(fēng)電、醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)、醫(yī)藥創(chuàng)新等行業(yè)，以及轉(zhuǎn)型升級過程中科技自主自強(qiáng)戰(zhàn)略下的半導(dǎo)體、通信等行業(yè)。

而展望三、四季度的行情，韓廣哲認(rèn)為，A股市場有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，新能源(如電動(dòng)車、光伏等)、生物疫苗、CXO等細(xì)分行業(yè)仍存在較好的行業(yè)景氣度與發(fā)展趨勢，相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)先公司的盈利情況有望保持較好表現(xiàn)，基本面確定性較大，因而可能繼續(xù)受到較高關(guān)注。同時(shí)，也需注意公司盈利增速與動(dòng)態(tài)估值水平的匹配程度。

此外，在大幅加倉的同時(shí)，韓廣哲亦對下半年可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示：首先，新冠疫情的防控情況需要持續(xù)跟蹤，隨著接種疫苗的比例持續(xù)提高，主要經(jīng)濟(jì)體在疫情控制后的復(fù)蘇態(tài)勢可能較好，但也要關(guān)注病毒變異后傳播力增強(qiáng)的情況。其次，由于2020年疫情之后多國政府都推出了流動(dòng)性寬松措施，經(jīng)驗(yàn)來看，流動(dòng)性寬松帶來的通脹水平抬升情況需要重點(diǎn)關(guān)注，而寬松政策回歸正?；念A(yù)期可能對股票市場帶來階段性沖擊。最后，宏觀不確定性預(yù)期在資本市場中的反應(yīng)程度，需要持續(xù)跟蹤，做好投資應(yīng)對。