7月29日，國內商品期貨收盤多數(shù)上漲，黑色系漲幅居前，焦煤、熱卷、不銹鋼漲超3%，鐵礦石逆勢跌近1.6%；能化品普遍上漲，LPG、動力煤、PTA、聚丙烯、乙二醇漲超2%；油脂油料漲跌分化，菜油跌超2%，豆粕、菜粕漲超1%；有色金屬多數(shù)上漲，滬鉛、滬鎳、滬錫漲超1%。

　華泰期貨：環(huán)保趨嚴且加碼，雙焦期貨盤面延續(xù)漲勢

觀點與邏輯：

焦炭方面：現(xiàn)貨方面，近期環(huán)保力度持續(xù)加大及原料煤快速上漲造成部分焦企虧損，多地焦企不同程度限產20-50%，其中山西呂梁地區(qū)針對手續(xù)不全的新投產能，多有推空焦爐或延遲出焦要求，供給端收緊。鋼廠方面受極端天氣影響，部分線路發(fā)運受阻，鋼廠多積極備貨為主，考慮后期焦化限產預期較強，部分鋼廠開始適當增庫，整體看焦炭供需逐步向好。

焦煤方面：現(xiàn)貨方面，呂梁柳林一帶高硫主焦煤出廠成交現(xiàn)匯價上調至1850-1965元/噸。煉焦煤供應持續(xù)緊張，近期各地暴雨頻繁，多線路鐵路發(fā)運受阻，且部分煤礦井下生產也有不同程度影響，煉焦煤供應持續(xù)緊張，價格延續(xù)漲勢。進口蒙煤方面，27日甘其毛都進關166車，通關緩慢恢復，價格繼續(xù)上漲，其中唐山部分終端蒙5到廠價格上調180元/噸至承兌價2400元/噸。

綜合來看，由于供給端的壓產減量，焦炭整體供應進一步收緊，雖然粗鋼壓減政策壓制焦炭需求，考慮到焦炭供給端的壓減，對焦炭需求影響有限，焦炭仍偏強運行。雖發(fā)改委發(fā)文投放儲備煤，但安檢和環(huán)保工作影響煤礦供應釋放，庫存仍在低位，焦煤供需緊張格局難以緩解，價格將繼續(xù)保持堅挺，因此焦煤維持偏多觀點。

庫存積累不及預期，乙二醇再度沖高

盡管現(xiàn)貨市場偏弱整理，昨夜乙二醇企穩(wěn)反彈，今日漲勢繼續(xù)發(fā)酵，領漲化工期貨，報收5447元，上漲2.73%。午后PTA出現(xiàn)集中買盤，收漲2.15%，升至階段新高。

華南一套裝置即將投產，礙于對國內供應端增量的擔憂，此前乙二醇持續(xù)回調。不過臺風影響主港到貨緩慢，導致去庫預期濃郁，疊加近期原油維持相對高位，給予EG反彈理由。

PTA方面，從目前的供需格局來看，供應端7—8月裝置檢修量仍然維持偏高水平，下半年國內沒有新裝置投產；需求端終端訂單指數(shù)小幅回升，聚酯新裝置陸續(xù)投產，聚酯開工率維持在93%以上，三季度PTA或持續(xù)去庫。

同時以往四季度依然存在一定的旺季預期，但核心在于三四季度聚酯高開工率能否維持，這是決定未來PTA供需能否維持緊平衡的關鍵，否則四季度存在一定的累庫預期，對PTA偏高的加工費有一定壓制。當下PTA加工費已升至階段新高?！　?/p>