8月18日，沉寂已久的券商股迎來大漲，41只個(gè)股平均漲幅高達(dá)6.84%，日成交額為731.09億元。其中，西南證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券、東方證券等8只券商股漲停，還有27只券商股漲幅均超5%。

對(duì)此，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示：“一方面，A股市場(chǎng)連續(xù)20個(gè)交易日成交額破萬億元，對(duì)券商是利好；另一方面，近期相關(guān)政策出臺(tái)，將引導(dǎo)居民財(cái)產(chǎn)配置種類比例重新洗牌，同時(shí)將加大權(quán)益的配置。此外，還與各大券商發(fā)力財(cái)富管理業(yè)務(wù)相關(guān)?！?/p>

3只券商股下半年漲幅已超20%

今年上半年，券商股的股價(jià)表現(xiàn)與業(yè)績表現(xiàn)大相徑庭。除了今年新上市的財(cái)達(dá)證券之外，40家A股上市券商今年上半年的股價(jià)整體跌幅達(dá)16.59%。但步入下半年，曾被質(zhì)疑的“牛市旗手”大有打出“翻身仗”的態(tài)勢(shì)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅僅一個(gè)多月的時(shí)間，3家券商的股價(jià)漲幅均超20%，其中東方證券的股價(jià)漲幅高達(dá)59.29%，廣發(fā)證券緊隨其后為35.49%，東吳證券為29.46%。

一方面，近期A股交投活躍，同花順數(shù)據(jù)顯示，7月22日至8月18日，A股20個(gè)交易日日均成交額為1.32萬億元，區(qū)間最高日成交額1.53萬億元，區(qū)間最低日成交額1.2萬億元，市場(chǎng)活躍的投資氣氛，將進(jìn)一步推動(dòng)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的增長。

對(duì)此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示：“券商股突然有所表現(xiàn)，與連續(xù)20個(gè)交易日成交額突破萬億元有關(guān)，兩市成交量比較大，雖然市場(chǎng)行情下跌，但依舊說明交投比較活躍，這對(duì)于券商股有利。”

另一方面，居民財(cái)富積累和配置結(jié)構(gòu)改變，財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大。從今年以來的股價(jià)漲幅來看，東方證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券表現(xiàn)優(yōu)異，分別上漲36.83%、26%、23.96%，三家公司的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型均走在行業(yè)前列。

國泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦表示，資管新規(guī)、房地產(chǎn)調(diào)控以及資本市場(chǎng)改革紅利三大原因支撐居民資產(chǎn)更多向權(quán)益類資產(chǎn)傾斜；我國權(quán)益類財(cái)富管理依然處在高增長的起點(diǎn)，財(cái)富管理行業(yè)是黃金賽道。

開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超認(rèn)為：“今年以來股價(jià)漲幅最高的東方證券是券商中大財(cái)富管理利潤貢獻(xiàn)最高的標(biāo)的，旗下匯添富和東證資管主動(dòng)管理能力行業(yè)領(lǐng)先，市占率持續(xù)上行，差異化帶來估值溢價(jià)。同時(shí)，公募市場(chǎng)不斷擴(kuò)容下，東方證券旗下東證資管和匯添富非貨基規(guī)模持續(xù)上行，財(cái)富管理進(jìn)入轉(zhuǎn)型加速期和利潤兌現(xiàn)期；但是，東方證券的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型被市場(chǎng)所低估?！?/p>

此外，券商股在二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)分化也十分明顯。下半年以來，中銀證券的股價(jià)跌幅超20%，還有包括國金證券、光大證券在內(nèi)的19只券商股依舊處于下跌狀態(tài)。

在具體配置方面，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔表示：“當(dāng)前，大財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入利潤占比較高的公司值得被重點(diǎn)關(guān)注。短期來看，交投高活躍度及中報(bào)業(yè)績催化之下，看好財(cái)富管理投資主線；長期而言，券商在財(cái)富管理、資管主動(dòng)管理、高杠桿衍生品等業(yè)務(wù)的發(fā)展持續(xù)向好，有望打開估值向上空間?！?/p>

券商密集調(diào)整組織架構(gòu)

發(fā)力財(cái)富管理轉(zhuǎn)型

券商股的突然大漲，或許也與近期券商密集調(diào)整組織架構(gòu)相關(guān)。今年以來，在財(cái)富管理轉(zhuǎn)型過程中，多家券商已官宣調(diào)整組織架構(gòu)，從而進(jìn)一步推動(dòng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。通常來說，券商組織架構(gòu)的調(diào)整也與公司重大經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整等因素息息相關(guān)。

其中，天風(fēng)證券調(diào)整公司零售業(yè)務(wù)總部組織架構(gòu)，撤銷零售業(yè)務(wù)總部，設(shè)立財(cái)富管理中心，原零售業(yè)務(wù)總部下設(shè)各部門調(diào)整至財(cái)富管理中心。中金公司擬將境內(nèi)財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移給全資子公司中金財(cái)富，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)雙方業(yè)務(wù)整合。東方財(cái)富調(diào)整了公司組織架構(gòu)，新增財(cái)富管理事業(yè)群、創(chuàng)新業(yè)務(wù)事業(yè)群，進(jìn)一步整合財(cái)富管理板塊。前不久，高盛高華獲批財(cái)富管理業(yè)務(wù)資格。

中金公司當(dāng)時(shí)直接表示：“本次業(yè)務(wù)整合是為加快實(shí)現(xiàn)公司財(cái)富管理轉(zhuǎn)型升級(jí)，為打造國際一流投行和國際一流財(cái)富管理平臺(tái)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！?/p>

對(duì)此，陳夢(mèng)潔表示：“未來券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型：一是在產(chǎn)品方面，朝著凈值化、市場(chǎng)化的方向繼續(xù)轉(zhuǎn)型；二是在組織架構(gòu)上，設(shè)立更為獨(dú)立、專業(yè)的部門或者子公司，促進(jìn)券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)愈加市場(chǎng)化；三是積極布局公募基金業(yè)務(wù)，近期證券公司基金投顧試點(diǎn)業(yè)務(wù)開展如火如荼，券商基金投顧逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶進(jìn)行賬戶管理式的’買方投顧’，以客戶資產(chǎn)管理規(guī)模為收費(fèi)基準(zhǔn)，有望實(shí)現(xiàn)客戶與公司雙贏局面，加速證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

天風(fēng)證券非銀金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國的財(cái)富管理市場(chǎng)無疑正處在大發(fā)展的風(fēng)口之上，居民資金將持續(xù)地從房地產(chǎn)、表內(nèi)存款、剛兌資管產(chǎn)品流向“大財(cái)富管理”。資本市場(chǎng)將“進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)富管理作用，助力增強(qiáng)廣大投資者的獲得感，共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果”。判斷2030年末中國財(cái)富管理市場(chǎng)的規(guī)模將達(dá)到660萬億元，券商、互聯(lián)網(wǎng)、銀行將呈現(xiàn)出“三分天下”的較為均衡的格局。