5月份以來一路強勢上漲的無人駕駛指數(shù)(884162)，在8月12日創(chuàng)出近一年以來的新高3779.67點之后，于次日開始掉頭向下，連挫三個交易日后陷入盤整，至8月20日收于3573.01點，期間跌幅達5.47%。

在8月12日，蔚來汽車用戶駕駛蔚來ES8在沈海高速涵江段發(fā)生車禍，引發(fā)關于蔚來NP/NOP系統(tǒng)(輔助駕駛系統(tǒng))的爭議。同時，伴隨著蔚來汽車的回應及蔚來車主對NP/NOP系統(tǒng)的發(fā)聲，不同主體對自動駕駛的關注也在持續(xù)發(fā)酵。

從資本市場層面來看，最近一周，無人駕駛概念股的走勢，引發(fā)投資者們的關注。

不過，從機構的重倉情況來看，部分在2020年被機構集中重倉的無人駕駛相關標的早在今年一季度便遭拋售，二季度的相關投資則有所增加。

北京一位權益類基金經(jīng)理表示，自動駕駛(無人駕駛)領域尚未形成能獲得主流機構關注的板塊，即使之前有機構重倉相關概念標的，也可能出于關注新能源領域等其他原因。

上海一家專注新能源汽車研究的基金經(jīng)理提出，目前自動駕駛正處于消費者教育和產(chǎn)品力提升的關鍵階段，未來相關領域仍有很大的機會，需要技術、政策一起努力。

二季度機構投資增多

自動駕駛(無人駕駛)目前仍為概念板塊，以無人駕駛指數(shù)為例，資料顯示，“智能汽車”是一個集環(huán)境感知、規(guī)劃決策、多等級輔助駕駛等功能于一體的綜合系統(tǒng)，它集中運用了計算機、現(xiàn)代傳感、信息融合、通訊、人工智能及自動控制等技術，是典型的高新技術綜合體。其所選的75個標的涉及車載電子設備生產(chǎn)、車聯(lián)網(wǎng)、無人駕駛等相關領域，包含易華錄、華陽集團、高德紅外、德賽西威、?？低暤让餍腔鸾?jīng)理重倉及頻繁調(diào)研的鏈條企業(yè)。

8月13日開始，無人駕駛指數(shù)掉頭向下，連續(xù)3個交易日低開低走。其中，8月13日和8月16日兩天該指數(shù)的跌幅均超過1%，8月17日在A股市場整體回升的情況下，其跌幅仍超過3%，3個交易日合計跌幅達5.96%。8月18日、8月19日其小幅反彈后，20日再度回落。

記者隨機選取該指數(shù)標的當中，市場關注度較高的個股發(fā)現(xiàn)，與2020年相比，2021年投資這些標的的基金數(shù)量大幅減少，而與2021年一季度相比，二季度參與投資的基金公司數(shù)量有所增加?；鸸镜某止蓴?shù)方面也出現(xiàn)了一定的變化。

以長安汽車為例，在2021年二季度迎來23家基金公司的投資，與一季度相比增加了14家，而在2020年年報中，基金公司的數(shù)量多達93家。華域汽車二季度的機構投資者中有34家基金公司，其一季度的基金公司數(shù)量為36家(不含社?；?，2020年年報中的基金公司數(shù)量為104家。道通科技二季度基金公司的數(shù)量為16家，一季報的基金公司數(shù)量為14家，2020年年報中的數(shù)量為31家。匯頂科技在二季度中的基金公司數(shù)量為16家，一季度僅有6家，2020年年報中則有79家。德賽西威、小康股份亦是類似的情況。

從基金公司持股數(shù)量來看，與今年一季度相比，二季度長安汽車、華域汽車、道通科技、德賽西威的基金持股數(shù)明顯增加，不過與2020年年報的持股數(shù)相比，仍有一定的差距。而匯頂科技的基金公司持股數(shù)從2020年四季度至今，則在一直減少。

不止如此，被知名公募基金經(jīng)理劉格菘重倉的易華錄在2020年年報中的機構投資者中，基金公司的數(shù)量達56家，過2021年的第一、第二季度則未發(fā)生改變，持股數(shù)也未發(fā)生改變。同樣被基金公司重倉的華陽集團，2020年參與投資的基金公司數(shù)量為24家，在一季度驟減為3家，盡管二季度同為3家基金公司參與，不過購入股票數(shù)量卻大幅減少。?？低暤耐顿Y者中始終保持著較多的基金公司數(shù)量，與2020年四季度相比，其2021年一季度的數(shù)量有所減少，盡管二季度的數(shù)量有所增加，但變化不大。同時，基金公司的持股數(shù)量呈現(xiàn)逐年增加的情況。

上述北京權益類基金經(jīng)理表示，之前有機構重倉自動駕駛概念板塊的個股，可能出于對新能源等領域的關注。例如在無人駕駛概念指數(shù)中，不乏新能源板塊關聯(lián)者，德賽西威、?？低?、匯頂科技便是典型的新能源芯片公司。

投資機會與風險

自動駕駛(無人駕駛)領域究竟發(fā)展到何種階段？未來又有哪些投資機會？

2020年至今，高級別智能駕駛在私人消費領域興起，商用車場景無人駕駛Robotaxi紛紛試水。工信部《汽車駕駛自動化分級》顯示，智能駕駛分為L0到L5這5個階段，其中L0級未駕駛自動化(應急輔助)、L1級駕駛自動化(部分駕駛輔助)、L2級駕駛自動化(組合駕駛輔助)、L3級駕駛自動化(有條件自動駕駛)、L4級駕駛自動化(高度自動駕駛)、L5級駕駛自動化(完全自動駕駛)。

前述上海專注新能源汽車研究的基金經(jīng)理表示，通常來說傳統(tǒng)車企走遞進式路徑，從L0級配套起步，目前正向L3階段發(fā)展。而特斯拉是從L2+的級別起步，而科技企業(yè)則走跨越式路徑，以場景為主，落地L4L5的商業(yè)模式。2030年，中國智能駕駛車端空間將有1.3萬億元，遠期空間為3.5萬億元，其中高級別的L4L5階段，路端車路協(xié)同智能化改造會逐步推進，路端智能化遠期空間約5000億。

東吳證券研報顯示，汽車市場正在經(jīng)歷快速的變革期，電動化是汽車升級的上半場，智能化是汽車升級的下半場。擁有智能化功能的車輛將從2020年的2773萬輛增長到 2025年的6332萬輛。據(jù)IDC報告，2020年售出的汽車中，擁有自動駕駛(輔助)功能的汽車數(shù)量(包含L1~5級)為2773.2萬輛，其中L1為1874萬輛，L2為896萬輛，L3+為3.2萬輛。根據(jù)市場智能化趨勢以及前幾年的增速為基礎進行測算，到2025年，擁有自動駕駛(輔助)功能的汽車數(shù)量(包含L1~5級)為 6332萬輛，其中L1為3900萬輛，L2為2320萬輛，L3+為112萬輛；2020~2025的CAGR為17.8%。

東吳證券在其研報中提到，智能化自動駕駛汽車是AI(人工智能)技術落地的最大應用場景之一，智能化汽車可能成為未來萬物互聯(lián)的終端，成為繼智能手機之后，深刻改變社會形態(tài)的產(chǎn)品。

華南一位重倉新能源汽車的基金經(jīng)理認為，新能源汽車是可再生能源和人工智能技術的交匯點?？稍偕茉词悄茉搭I域的變革，是能源革命。人工智能又是劃時代的技術，是各行各業(yè)未來發(fā)展的狀態(tài)。這個交匯中，新能源汽車一定會受到大家很大的關注。人工智能的導入將加速自動駕駛汽車的推出，未來行業(yè)也將充滿變革和結構性機會。智能汽車未來不單單是能源變革的重要終端，也是第一個人工智能終端，是很重要的數(shù)據(jù)入口。而數(shù)據(jù)就是資產(chǎn)，數(shù)據(jù)對于整個傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化改造，本身就是很大級別的機會。

東吳證券提醒稱，目前自動駕駛存在政策、法律、技術以及市場方面的風險。國家政策方面，政府減少對自動駕駛領域的扶持政策導致自動駕駛市場增速放緩；法律方面，自動駕駛相關領域、人工智能相關領域法律趨嚴，導致商業(yè)化項目遲遲無法落地；技術方面，自動駕駛相關技術無法達到商業(yè)化落地預期，整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢；市場方面，消費者對于自動駕駛技術的適應性不達預期，導致市場空間不及預期。