易盛能化A指數(shù)周評

成本端煤炭及原油走勢分化明顯，煤炭系部分品種創(chuàng)歷史新高，煤化工板塊品種大幅上揚。原油則表現(xiàn)不溫不火，化工品整體走勢不強(qiáng)。易盛能化A指數(shù)上周繼續(xù)上行，截至上周五，易盛能化A指數(shù)報收于1332.54點。建信能化期貨ETF（代碼：159981）緊跟易盛能化A指數(shù)，周內(nèi)振蕩走高；建信能化ETF規(guī)模為1.9億元，上周場內(nèi)每日平均成交金額為590.6萬元，是當(dāng)前投資能化品種、配置商品資產(chǎn)的有效工具。

甲醇方面，能耗雙控影響加強(qiáng)，上游檢修增加，預(yù)計9—10月國內(nèi)產(chǎn)量偏低。近期外盤檢修也有增加，9月進(jìn)口量預(yù)計較8月下降，中期進(jìn)口預(yù)期下調(diào)。下游烯烴開工偏低，利潤虧損，華東和山東地區(qū)多套裝置降負(fù)或有檢修預(yù)期。近期傳統(tǒng)下游持續(xù)偏差，部分地區(qū)需求受環(huán)保因素壓制。上周港口累庫，但庫存水平仍較往年偏低?？傮w來看，上游供應(yīng)干擾較多，但需求端風(fēng)險增大，建議觀望為宜。

玻璃方面，9月仍有部分光伏玻璃產(chǎn)線計劃投產(chǎn)，傳統(tǒng)旺季產(chǎn)銷卻持續(xù)低迷，社會庫存出現(xiàn)逆季節(jié)性增加，當(dāng)前庫存已經(jīng)由之前偏低累積至中性水平。但需要注意的是，四季度房地產(chǎn)竣工需求旺盛仍有望持續(xù)，玻璃現(xiàn)貨急跌企穩(wěn)后，過大的基差存在一定的修復(fù)空間，不建議繼續(xù)做空。

動力煤方面，上周整體上行，發(fā)改委保供穩(wěn)價再次調(diào)控，但主要品種坑口價高位偏強(qiáng)，個別參與保供穩(wěn)價煤企維持售價與7月水平相當(dāng)。陜西受全運會影響產(chǎn)量下滑，各產(chǎn)地煤礦產(chǎn)銷整體良好。目前增供產(chǎn)能已經(jīng)顯現(xiàn)，但仍不及下游需求增速。各部委增供政策累計涉及產(chǎn)能3億噸/年，受環(huán)保政策影響，大部分落地仍需要時間。海外疫情延續(xù)，外煤價格再次普漲，國際運價也在上調(diào)。北港鐵路調(diào)入量持續(xù)低位運行，港口吞吐量走低，內(nèi)河大運河受封航影響運力下降。港口庫存偏低，但后期氣溫持續(xù)回落日耗降低，且水電輸出增加，預(yù)估煤炭緊張格局將有所緩解。近期動力煤受政策擾動較大，盤面或高位振蕩，建議觀望為主。

PTA方面，上周作為空頭配置品種受資金大幅打壓，部分龍頭大戶思路已經(jīng)由做空轉(zhuǎn)多，國內(nèi)裝置開工負(fù)荷環(huán)比上升至81%附近，PX-石腦油加工費下滑至偏低水平，PTA環(huán)節(jié)則壓縮至大幅虧損，后期全產(chǎn)業(yè)鏈利潤可壓縮空間較小。需求方面，聚酯負(fù)荷87.2%，織機(jī)負(fù)荷68%，相較往期負(fù)荷已處于中位，后續(xù)需要跟蹤新訂單情況?，F(xiàn)在原油波動較大，下游庫存處于低位，雖然9月供應(yīng)趨于寬松，但成本端支撐強(qiáng)烈，建議逢低做多。

綜上所述，全球央行仍然對加息維持謹(jǐn)慎態(tài)度，各經(jīng)濟(jì)體宏觀數(shù)據(jù)未進(jìn)一步惡化，疫苗接種速度在新興市場國家加快，后期需求存邊際復(fù)蘇預(yù)期。成本端方面，短期煤炭及天然氣歷史高位價格可以維持，油價作為能源亦受強(qiáng)烈支撐，油化工后期有補(bǔ)漲驅(qū)動。化工品后期大概率呈現(xiàn)振蕩走高趨勢，短期油化工可能相對煤化工出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。