下游集中備貨

后市來看，高價(jià)煤炭向終端傳導(dǎo)較為困難，甲醇產(chǎn)銷不旺，供需雙弱仍將維持一段時(shí)間。

圖為甲醇2201合約日線

6月以來，由于煤炭、天然氣等原材料價(jià)格持續(xù)上行，甲醇成本不斷提升。中秋、國慶雙節(jié)臨近，下游集中備貨，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格大幅走高。本周，西北主流出貨價(jià)漲至2650—2700元/噸，較月初漲400—450元/噸，漲幅17.7%；山東主流接貨價(jià)漲至2900元/噸，較月初漲450元/噸，漲幅18.3%；華東主港出罐價(jià)漲至2940元/噸，較月初漲250元/噸，漲幅9%。

基本面仍舊偏弱

6月以來，煤炭、天然氣等原材料價(jià)格持續(xù)走高。其中，動(dòng)力煤期貨主力合約自800元/噸漲至1000元/噸，漲幅超過25%；國際天然氣價(jià)格自3.2美元/MBtu漲至5.2美元/MBtu，漲幅超過62%。受此影響，全球甲醇生產(chǎn)成本持續(xù)上漲，在夏季相對淡季支撐了甲醇價(jià)格。

受中秋、國慶雙節(jié)即將來臨，下游集中備貨，以及甲醇生產(chǎn)廠家?guī)齑娌桓?、挺價(jià)惜售等因素影響，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格大幅上行。主要原因在于：一是西北及內(nèi)陸地區(qū)廠家自6月以來就一直處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性不高，庫存接連下降。疊加近期陜西地區(qū)?；奋囕v限行，甲醇供應(yīng)減少，整體對市場形成支撐。二是臨近中秋、國慶雙節(jié)，下游啟動(dòng)節(jié)前備貨，對甲醇需求增加明顯，推動(dòng)主銷區(qū)市場走高。

不過，甲醇基本面偏弱。上周，國內(nèi)甲醇開工率在67%左右，較去年同期偏低約1個(gè)百分點(diǎn)。港口地區(qū)滯港現(xiàn)象嚴(yán)重，整體可銷售貨物較去年同期偏少。需求方面，甲醇制烯烴開工率在76%左右，較去年同期偏低10個(gè)百分點(diǎn)；甲醇傳統(tǒng)下游綜合開工率在17%左右，較去年同期偏低3個(gè)百分點(diǎn)。原本可期的“金九銀十”行情，變成了供需雙弱局面。

目前，整個(gè)甲醇產(chǎn)業(yè)鏈利潤不佳，占據(jù)甲醇需求55%的甲醇制烯烴裝置大部分處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。其中，PP、PE端虧損超1500元/噸，嚴(yán)重限制了開工積極性。其他下游，甲醛、醋酸、DMF、碳酸二甲酯等小產(chǎn)品和精細(xì)化工產(chǎn)品處于盈利狀態(tài)，二甲醚、MTBE等處于大幅虧損狀態(tài)。

在本輪上漲之后，內(nèi)地大部分甲醇生產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但仍有部分嚴(yán)重依賴外采煤炭的企業(yè)處于虧損狀態(tài)，據(jù)了解，前期甲醇多數(shù)廠家虧損200—400元/噸。

整體上，今年整個(gè)甲醇產(chǎn)業(yè)鏈利潤，基本集中于原料端，煤炭吃掉了產(chǎn)業(yè)鏈絕大多數(shù)的利潤。截至目前，占據(jù)甲醇需求75%的下游都處在大幅虧損狀態(tài)。

不確定因素較多

后市不確定性因素較多，主要集中于兩方面：一是甲醇價(jià)格走高已經(jīng)造成甲醇制烯烴處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)，目前沿海7套在產(chǎn)的外采型甲醇制烯烴裝置開工率都已降至八成以下，部分裝置計(jì)劃于近期檢修，合并減少需求在1萬噸/日。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、MTBE旺季不旺，開工率偏低，短線難有改觀。整體上，甲醇需求呈現(xiàn)持續(xù)減弱趨勢。二是煤炭價(jià)格持續(xù)上行嚴(yán)重影響了甲醇企業(yè)的開工積極性。

綜上所述，受煤炭價(jià)格走高影響，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈虧損較為嚴(yán)重，造成甲醇供應(yīng)、需求雙弱局面，旺季不旺已成定局。后市來看，高價(jià)煤炭向終端傳導(dǎo)較為困難，甲醇產(chǎn)銷不旺，供需雙弱仍將維持一段時(shí)間。不過，目前處于中秋、國慶雙節(jié)的備貨期，短期甲醇現(xiàn)貨維持強(qiáng)勢。