還有最后四個(gè)交易日，十一黃金周就將到來(lái)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，每到這個(gè)時(shí)間選擇持幣還是持股一直是個(gè)大問(wèn)題。

歷史數(shù)據(jù)揭露節(jié)后行情

從歷史表現(xiàn)來(lái)看，十一黃金周前市場(chǎng)大多呈現(xiàn)調(diào)整行情，而節(jié)后大多反彈。

中新經(jīng)緯梳理近五年節(jié)前與節(jié)后五個(gè)交易日數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)在黃金周節(jié)前多數(shù)呈現(xiàn)下跌，節(jié)后則上漲。僅2018年出現(xiàn)相反行情，上漲指數(shù)在節(jié)后五個(gè)交易日大跌超7%。

成交額方面，節(jié)后也同樣多數(shù)呈現(xiàn)放量，節(jié)前交易額相對(duì)冷淡。

東亞前海證券研報(bào)認(rèn)為，資金面季節(jié)性收緊、絕對(duì)受益者鎖定年內(nèi)收益以及節(jié)前避險(xiǎn)情緒是導(dǎo)致過(guò)去幾年國(guó)慶節(jié)前市場(chǎng)調(diào)整的主要原因。消費(fèi)行業(yè)的估值切換行情通常在國(guó)慶前后開(kāi)啟，穩(wěn)定和金融的配置價(jià)值也往往在節(jié)后逐漸顯現(xiàn)。

東亞前海證券研報(bào)顯示，從過(guò)去10年各中信風(fēng)格指數(shù)相對(duì)全A的平均超額收益率來(lái)看，消費(fèi)指數(shù)從國(guó)慶前10個(gè)交易日至國(guó)慶后20個(gè)交易日均有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)，分別取得了0.88%和0.36%的平均超額收益率；而穩(wěn)定和金融在國(guó)慶前表現(xiàn)不佳，但國(guó)慶后20個(gè)交易日分別取得了0.55%和0.63%的平均超額收益率。

周期股殺跌，市場(chǎng)風(fēng)格生變？

中秋節(jié)后的三個(gè)交易日，市場(chǎng)風(fēng)格開(kāi)始發(fā)生變化。強(qiáng)周期殺跌，消費(fèi)板塊反彈，9月24日的行情已經(jīng)開(kāi)始隱現(xiàn)過(guò)往黃金周前后市場(chǎng)風(fēng)格。

9月24日板塊行情

盤面上，煤炭、水泥、化工品等板塊大幅下跌；受漲價(jià)預(yù)期刺激，食品加工、乳業(yè)、白酒等板塊紛紛上漲，食品飲料(申萬(wàn))指數(shù)漲超3%。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)前期熱門品種也大幅度調(diào)整，玻璃跌停，錳硅跌近9%，焦炭跌超7%，焦煤跌超6%。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，如果是持有周期股，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比較大，應(yīng)該及時(shí)獲利了結(jié)。如果是持有消費(fèi)股，可以持股過(guò)節(jié)。同時(shí)，隨著流動(dòng)性改善，市場(chǎng)利率仍然有下行的趨勢(shì)，加上投資者信心的恢復(fù)，消費(fèi)白馬股或?qū)⒂瓉?lái)恢復(fù)性上漲的機(jī)會(huì)，9月底是布局四季度行情的良機(jī)。

海外風(fēng)險(xiǎn)聚集，分析師判斷基本一致

周內(nèi)，海外多國(guó)央行均有新動(dòng)態(tài)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月23日，土耳其央行貨幣政策委員會(huì)宣布政策利率下調(diào)，從19%降至18%，土耳其里拉應(yīng)聲貶值，里拉對(duì)美元匯率一度接近8.8比1的歷史最低點(diǎn)；當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月22日，巴西央行貨幣政策委員會(huì)宣布，將基準(zhǔn)利率從此前的5.25%上調(diào)至6.25%，這是巴西央行今年以來(lái)第五次加息，目前巴西的利率水平已經(jīng)達(dá)到2019年以來(lái)的最高點(diǎn)。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度一直受到市場(chǎng)關(guān)注，尤其是“債務(wù)違約”問(wèn)題。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月19日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫警告，如果美國(guó)國(guó)會(huì)不迅速提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限或暫停其生效，聯(lián)邦政府在今年10月可能出現(xiàn)債務(wù)違約，并會(huì)造成廣泛的“經(jīng)濟(jì)災(zāi)難”。

據(jù)央視新聞客戶端報(bào)道，美國(guó)著名債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪在一份最新的分析報(bào)告中警告稱，美國(guó)的債務(wù)違約將對(duì)其從新冠疫情中逐漸復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)造成“災(zāi)難性打擊”，引發(fā)堪比美國(guó)大蕭條時(shí)期的經(jīng)濟(jì)衰退。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，海外市場(chǎng)一些國(guó)家債務(wù)壓頂，靴子尚未落地。建議防御性為主，尋找一些相對(duì)低估值、安全性高的，比如電力、保險(xiǎn)、銀行等板塊。

開(kāi)源證券策略首席分析師牟一凌表示，全球市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，投資者更應(yīng)該關(guān)注的是當(dāng)下市場(chǎng)是否出現(xiàn)了需要規(guī)避的“回撤風(fēng)險(xiǎn)”。抑制通脹并未成為主要政策目標(biāo)前，市場(chǎng)并不存在明顯風(fēng)險(xiǎn)。

展望今年最后一個(gè)季度的行情，東亞前海證券首席策略分析師易斌博士在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，從A股市場(chǎng)來(lái)看，四季度市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期趨于緩解，三季報(bào)后市場(chǎng)有望對(duì)成長(zhǎng)板塊中期盈利趨勢(shì)形成新的一致預(yù)期，也將推動(dòng)成長(zhǎng)板塊盈利預(yù)期修復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)格也有望在年末重回主線。