裝置集中檢修

短期PTA產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)不同程度降負，市場呈現(xiàn)供需雙弱格局，但得益于成本端的較強支撐，PTA價格振蕩走強。

目前，江浙地區(qū)限電，PTA工廠集中檢修，加之原油價格強勢，PTA行業(yè)加工費快速回升，PTA價格持續(xù)反彈。

供給彈性加大

9月上旬PTA檢修裝置重啟，行業(yè)開工率提升至83%的較高水平，但下游需求疲弱，PTA工廠庫存明顯回升，尤其是江浙地區(qū)能源“雙控”政策加碼，PTA產(chǎn)業(yè)鏈受到一定沖擊，停車減產(chǎn)明顯增多。截至9月底，PTA檢修力度明顯加大，包括逸盛新材料、嘉興石化、虹港石化、恒力石化、福建百宏及揚子石化等眾多廠家，高峰停車產(chǎn)能達到2044.5萬噸，行業(yè)開工率驟降至68.3%。

據(jù)了解，嘉興石化及福建百宏預計在9月底及10月初開車，而虹港石化2#及恒力石化2#重啟時間待定，同時10月虹港石化1#計劃技術(shù)改造1個月，恒力石化3#及5#計劃檢修，逸盛大化600萬噸裝置或四季度檢修。展望后市，10月PTA裝置計劃檢修較多，供需面有望出現(xiàn)階段性改善，但四季度后期市場面臨增量產(chǎn)能壓力。應密切關注PTA裝置檢修情況。

終端需求疲弱

1—8月紡織服裝類零售額累計8564.7億元，同比增長24.8%，但8月零售額僅為899.6億元，創(chuàng)2015年以來同期新低，同比下降6.0%。目前來看，受高基數(shù)及高昂的航運費影響，三季度出口市場已顯疲態(tài)，而國內(nèi)消費在8月出現(xiàn)失速，收入預期的不確定性及疫情散點暴發(fā)仍在阻擾內(nèi)需回升。

8月織造開工率持續(xù)走低，市場需求疲弱，而9月傳統(tǒng)旺季亦無改觀。當前“雙控”政策對產(chǎn)業(yè)鏈沖擊明顯，且越往下游影響越大，中秋節(jié)后聚酯及紡織開工率大幅下滑，降至近年來同期低位。此外，雖然聚酯工廠周期性降價促銷，但實際效果欠佳，滌絲在7—8月持續(xù)累庫，9月在加大減產(chǎn)力度情況下，滌絲累庫速度才得以放緩。目前來看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求負反饋尚未破解，而“雙控”政策引發(fā)的減產(chǎn)行為進一步向上游蔓延，短期市場呈現(xiàn)供需雙弱格局，未來何時打破有待觀察。

成本支撐增強

當前國內(nèi)PX開工率在八成以上，浙石化2#也計劃9月底重啟，而PTA行業(yè)集中降負，短期PX供應缺口顯著收窄，中期看浙石化4#250萬噸PX裝置計劃年底投產(chǎn)。此外，目前亞洲PX裝置檢修不多，越南宜山、印度信賴及FCFC2#已經(jīng)復產(chǎn)，但四季度有多家大廠計劃檢修，關注后續(xù)檢修進展情況。

三季度原油呈現(xiàn)V形走勢，石腦油跟隨油價波動，而PX價格走勢在8月下旬后與兩者明顯背離，導致PX裂解價差大幅回落，目前亞洲PX/石腦油、PX/布油的裂解價差在180美元/噸及320美元/噸附近。目前來看，在天然氣及煤炭供應偏緊背景下，原油走勢整體偏強，而芳烴裂解價差又明顯壓縮，短期看PTA成本支撐增強，中期關注油價走勢及裂解價差修復情況。

綜合來看，短期PTA產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)不同程度降負，市場呈現(xiàn)供需雙弱格局，但得益于成本端的較強支撐，PTA價格振蕩走強；中期看，供需矛盾仍將制約PTA價格向上空間。關注“雙控”政策變化及油價走勢。