根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年9月26日，PVC現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為10600元/噸，相比2017年4月5日以來的均值7000元/噸高51.4%，處于歷史極高水平。從期貨價(jià)格看，自2009年P(guān)VC期貨上市以來，2009—2021年期貨的月度總均值在6472—6928元/噸之間，當(dāng)前的期貨價(jià)格偏離均值幅度在50%以上。當(dāng)前PVC期現(xiàn)貨價(jià)格均處于歷史極高水平。

2021年以來，受能耗“雙控”政策影響，PVC供應(yīng)端擾動(dòng)不斷，7月政策再次加碼，寧夏和內(nèi)蒙古地區(qū)電石開工受到影響。截至9月26日，全國PVC企業(yè)綜合開工率在71.5%，相比年度的高開工率84.6%低13.1個(gè)百分點(diǎn)。能耗“雙控”政策影響電石行業(yè)開工，目前PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率處于年度偏低水平。

供應(yīng)端處于偏低水平，PVC價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行。在供應(yīng)下降背景下，8月末PVC社會(huì)庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)，庫存開始逐步上升。而9月為傳統(tǒng)需求旺季，庫存走勢(shì)與2017—2020年同期相背離，通常旺季為去庫存，而2021年旺季反而出現(xiàn)了累庫。

根據(jù)PVC供應(yīng)、庫存和進(jìn)出口量，可以測(cè)算出國內(nèi)PVC需求總量。根據(jù)測(cè)算數(shù)據(jù)，隨著PVC價(jià)格上漲，PVC需求在7月初達(dá)峰值，隨后會(huì)逐步下降。在9月需求旺季到來之際，PVC庫存反而出現(xiàn)累積，PVC需求端下降幅度大于供應(yīng)端下降幅度，PVC需求連續(xù)數(shù)周出現(xiàn)負(fù)反饋。

整體上，受能耗“雙控”政策制約，PVC企業(yè)整體開工負(fù)荷受到影響。而PVC價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)需求端存在一定的抑制作用，一旦供應(yīng)端問題逐步緩解，疊加需求端負(fù)反饋，供需格局有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。果真如此，則PVC市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將逐步提升，建議謹(jǐn)慎參與。

圖為PVC價(jià)格指數(shù)（單位：元/噸）