近日大盤震蕩幅度加大，但消費板塊卻逆勢崛起。分析認為，隨著國慶長假的來臨，消費市場將繁榮穩(wěn)定，傳導(dǎo)到資本市場上，將提振市場對大消費板塊的信心。

國慶消費市場將繁榮穩(wěn)定

9月26日，商務(wù)部消費促進司副司長王斌表示，總體研判，今年國慶期間消費市場將呈現(xiàn)繁榮穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，生活必需品市場供應(yīng)充足，品種豐富，價格平穩(wěn)。受新冠肺炎疫情影響，與往年相比，今年國慶消費將凸顯四大趨勢：一是本地消費、周邊消費、居家消費將成為新熱點；二是綠色消費、智能消費、健康消費將更加受到青睞；三是個性化、品質(zhì)化需求增加，中高端消費熱度不減；四是線上線下加快融合，體驗式、場景化消費需求將不斷提升。

王斌稱，商務(wù)部高度重視生活必需品市場供應(yīng)和消費促進工作，前不久印發(fā)了《關(guān)于加強防疫保供穩(wěn)價保障中秋國慶期間生活必需品市場供應(yīng)等有關(guān)工作的通知》、《關(guān)于進一步做好當(dāng)前商務(wù)領(lǐng)域促消費重點工作的通知》和《關(guān)于做好2021年中秋國慶假期商務(wù)領(lǐng)域安全生產(chǎn)工作的通知》，對相關(guān)工作作出安排部署，將采取強化市場監(jiān)測、加強貨源組織、強化兜底保障、做好儲備調(diào)節(jié)、繁榮節(jié)日市場五方面措施，全力做好國慶假期市場供應(yīng)與居民消費保障。

進一步釋放消費潛力

今年前8個月社零總額同比增長18.1%，比2019年同期增長8%，消費市場總體呈現(xiàn)積極恢復(fù)態(tài)勢。8月份社零總額同比增長2.5%，增速明顯放緩。

對此，王斌表示，主要原因是受這一輪疫情、汛情等短期、局部性因素影響，但消費回升的總體勢頭沒有改變。大家知道，去年上半年受疫情影響，消費大幅回落，下半年逐月回升，8月份以后基數(shù)不斷抬高，所以今年下半年以來同比增速有所回落，總體會呈現(xiàn)前高后低格局。10月份乃至整個四季度消費仍將延續(xù)平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢。預(yù)計全年社零總額有望達到44萬億元，比2020年增長12.5%左右，比2019年增長8%左右。

針對當(dāng)前形勢，為抓住金九銀十、歲末年初旺銷季節(jié)的有利時機，在落實落細各項疫情防控措施的基礎(chǔ)上，扎實推進促消費工作，商務(wù)部部署從三個方面推動消費持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。

具體來說，一是穩(wěn)住汽車、家電、家具、餐飲等大宗消費和重點消費，促進新車消費、擴大二手車消費等；二是促進新型消費加快發(fā)展，包括發(fā)展首店首發(fā)經(jīng)濟，鼓勵老字號傳承創(chuàng)新，促進品牌品質(zhì)消費等；三是加快推進國際消費中心城市培育建設(shè)，加快實施城市商業(yè)提升行動，打造特色商圈、特色街區(qū)，加快建設(shè)一刻鐘便民生活圈等。

升級類商品消費較快增長

消費整體數(shù)據(jù)8月有所下行，但從結(jié)構(gòu)上來看，8月份社會消費品零售總額中與居民日常生活相關(guān)的商品零售增勢保持了總體穩(wěn)定。包括：

8月份，限上單位商品零售額中，糧油食品類和飲料類商品零售額同比分別增長9.5%和11.8%。同時，升級類商品消費保持了較快增長，8月份體育娛樂用品類、文化辦公用品類零售額同比分別增長22.7%和20.4%，均比上月有所加快。

分析認為，其結(jié)果是傳導(dǎo)到資本市場上，白酒板塊的次高端一方面受益于財富效應(yīng)、消費升級，一方面在疫情影響趨弱的背景下消費場景在逐步放開、仍有低基數(shù)效應(yīng)，良好的信用和需求環(huán)境下，疊加部分大單品發(fā)力，業(yè)績成長的彈性有望延續(xù)。

大眾品板塊看，餐飲供應(yīng)鏈等部分新興成長賽道的滲透率和集中度仍低、成長空間充足，自身成長受總量因素的影響相對較弱，且在餐飲等渠道邊際復(fù)蘇的趨勢下，相對彈性將更為明顯。

消費股出現(xiàn)回暖跡象

在消費旺季的提振下，消費股正呈現(xiàn)出回暖的跡象。

9月24日，中證消費指數(shù)大漲近3%，食品飲料板塊指數(shù)當(dāng)天漲超3%。

9月27日，中證消費指數(shù)再漲近5%，食品飲料板塊指數(shù)漲超6%，貴州茅臺盤中更是罕見觸及漲停，吸引眾多資金關(guān)注，當(dāng)天茅臺成交額刷新歷史紀錄。

9月28日，隨著獲利盤的增多，中證消費指數(shù)早盤出現(xiàn)急劇回調(diào)，但很快拉升企穩(wěn)，截至收盤，中證消費指數(shù)跌0.79%，全天成交600億元，較昨日減少368億元。從A股板塊看，食品飲料板塊近5日漲幅第一。9月27日、28日，申萬一級行業(yè)指數(shù)中，食品飲料行業(yè)指數(shù)整體上漲1.60%，漲幅行業(yè)居第五，跑贏同期滬深300指數(shù)約1.73個百分點。

個股方面，中秋節(jié)后，截至9月27日，在大消費板塊中，海天味業(yè)漲近20%，萬泰生物、瀘州老窖、華熙生物、貴州茅臺等漲逾10%。9月28日，消費股早盤普遍出現(xiàn)回調(diào)，但隨后又逐漸震蕩反彈，瀘州老窖、海天味業(yè)、長春高新等多股翻紅走高。

消費板塊近幾年一路高歌，但今年春節(jié)后，新能源、周期行業(yè)成為市場關(guān)注焦點，大消費板塊則接連調(diào)整，長春高新等多股自高點以來股價腰斬，估值逐漸回歸至正常水平。

實際上，拉長周期來看，消費板塊是一個穿越牛熊的板塊，從歷史記錄上來看，指數(shù)雖然會出現(xiàn)回撤，但每次回撤的幅度有限，隨后在利好消息的提振下，消費板塊往往能吸進人氣，再次走高，甚至刷新歷史紀錄。

消費板塊逆勢崛起

市場分析人士認為，消費板塊逆勢崛起主要有以下幾個因素：

一是中秋白酒整體表現(xiàn)平穩(wěn)、動銷順暢，結(jié)構(gòu)化發(fā)展延續(xù)，市場預(yù)期國慶動銷有望保持良好趨勢，高端整體需求堅挺。前期市場針對白酒負面政策預(yù)期較重，目前可以看到政策負面預(yù)期逐步消化，情緒負面壓制因素逐步釋放，預(yù)計三季報白酒仍為食品飲料板塊中確定性較強的板塊。

二是海天味業(yè)、貴州茅臺等提價預(yù)期催化消費行情。海天味業(yè)近日公告稱，由于今年以來各主要原材物料、運輸、能源等成本持續(xù)大幅上漲，給公司的經(jīng)營帶來了一定的挑戰(zhàn)，近期公司正在評估是否對產(chǎn)品價格進行調(diào)整，但調(diào)價計劃尚未最終確定。

貴州茅臺召開股東大會，新董事長丁雄軍在大會上釋放積極信號，丁雄軍表示，將著力規(guī)范原有渠道，探索發(fā)展新零售渠道，優(yōu)化品牌價格體系，著力讓茅臺酒回歸商品屬性，為消費者提供更高質(zhì)量的服務(wù)。

三是瀘州老窖股權(quán)激勵提振市場信心。9月27日，瀘州老窖發(fā)布關(guān)于《2021年限制性股票激勵計劃(草案)》的公告，其中股權(quán)激勵業(yè)績考核目標為未來三年業(yè)績復(fù)合增速或在30%以上，彰顯公司穩(wěn)健增長信心，同時也向市場傳遞了白酒穩(wěn)增長的信號。

國慶節(jié)后大消費板塊上漲概率高

臨近國慶長假，消費板塊的崛起令市場對消費的新一輪主線充滿期待。

一般情況下，在主線行情開啟之前，板塊會提前異動，而且一般都在關(guān)鍵時間點。例如今年春節(jié)后第一個交易日，消費板塊大幅回調(diào)，自此消費板塊陷入持續(xù)低迷狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前正是從三季度跨越到四季度的時間節(jié)點，消費板塊的提前異動或預(yù)示著四季度消費板塊有望迎來一輪不小的行情。

從歷史回測來看，粵開證券表示，過去十年中國慶節(jié)前一周上漲概率較高的板塊有汽車、農(nóng)林牧漁、采掘、電子、食品飲料、醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、國防軍工，上漲概率均超過60%，其中食品飲料和汽車板塊過去十年國慶節(jié)前一周平均漲幅為0.97%和0.92%，主要由于國慶假期即將來臨，為傳統(tǒng)消費旺季，直接利好大消費板塊。

從公開數(shù)據(jù)來看，剛剛過去的中秋節(jié)整體出行與零售消費均較“五一”假期呈現(xiàn)出平穩(wěn)恢復(fù)趨勢，而即將到來的國慶長假，時間較“五一”、中秋假期更長，業(yè)內(nèi)人士向《投資快報》記者表示，若不出現(xiàn)意外情況，國慶期間的整體的消費情緒會更加旺盛。

中信證券建議繼續(xù)把握風(fēng)格切換，淡化短期博弈，強化價值配置，布局價值板塊中高景氣的消費和醫(yī)藥的細分領(lǐng)域，并精選制造和科技板塊中三季報有望超預(yù)期的機械、軍工、半導(dǎo)體、鋰電。

國泰君安證券認為，大眾消費恢復(fù)仍是大勢所趨。預(yù)計節(jié)奏偏緩、高端消費穩(wěn)健，寬松下對確定性偏好趨弱、成長股受益，看好次高端白酒、餐飲供應(yīng)鏈等成長性賽道標的。大眾消費受影響更為明顯，主要因為大眾消費的驅(qū)動因素是居民收入水平，而零星不斷的疫情導(dǎo)致餐飲等服務(wù)業(yè)無法完全恢復(fù)，使得居民就業(yè)恢復(fù)偏弱從而影響收入。

另一方面，高端消費持續(xù)受益于貨幣寬松，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。不同于大眾消費，高端消費主要驅(qū)動因素為居民財富增值，在適當(dāng)寬松的貨幣政策預(yù)期延續(xù)的狀態(tài)下，資產(chǎn)價格保持穩(wěn)中有增，居民尤其是高收入人群財富持續(xù)增值，因此高端消費預(yù)計將持續(xù)保持景氣。

消費股業(yè)績靚麗

統(tǒng)計“雙節(jié)”期間最為受益的食品飲料和休閑服務(wù)公司的業(yè)績表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)消費股業(yè)績總體靚麗。

在諸多消費股中，中國中免的成長性是非常優(yōu)異的，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入355.26億元，同比增長83.98%；實現(xiàn)歸母凈利潤53.59億元，同比增長475.92%。對于中國中免來說，國內(nèi)新冠肺炎疫情的有效防控讓離島免稅新政效應(yīng)持續(xù)性凸顯，離島免稅業(yè)務(wù)收入同比實現(xiàn)了大幅增長。

其實，除了中國中免上半年業(yè)績大幅增長，統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，零售公司居然之家、百聯(lián)股份；白電公司海爾智家；白酒公司山西汾酒；汽車零部件公司華域汽車等諸多消費類公司上半年凈利潤均實現(xiàn)了同比翻倍增長。

此外，因去年同期受疫情影響嚴重基數(shù)較低，我們還能看到，食品飲料板塊中有18家公司今年上半年的利潤額已經(jīng)超越了去年全年，而休閑服務(wù)板塊也有8家公司在上半年實現(xiàn)盈利的同時，利潤額也超過了去年全年。對于這些上半年業(yè)績超預(yù)期的公司，如果下半年不出現(xiàn)意外虧損，則今年全年利潤實現(xiàn)正增長基本確定。

比如乳品公司三元股份，今年中期1.46億元的凈利潤就較2020年全年的2205.69萬元大幅增長了561.43%；旅游景點公司峨眉山A今年中期3468.11萬元的凈利潤，也由去年的3852.23萬元的虧損實現(xiàn)大幅扭虧。