回顧周二行情，滬深兩市整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。三大指數(shù)全線低開(kāi)，并逐步震蕩走低，一度呈現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)，盡管臨近尾盤(pán)出現(xiàn)小幅回升，但力度明顯不夠，并未改變當(dāng)天弱勢(shì)格局，最終三大指數(shù)全線收陰。

正如中泰證券所述，周二各大指數(shù)悉數(shù)走低，個(gè)股跌幅加大，煤炭沖高回落，白酒板塊探底回升。銀行地產(chǎn)僅唱半天好戲，午后也是一道下行，進(jìn)一步帶壞指數(shù)；大消費(fèi)表現(xiàn)尚可，白酒、食品和醫(yī)藥整體表現(xiàn)中規(guī)中矩；煤炭、鋼鐵和有色繼續(xù)成為殺跌主力，是市場(chǎng)承壓主因，北向資金轉(zhuǎn)為流出，市場(chǎng)成交依舊不活躍。

另外，國(guó)海證券提到，周二市場(chǎng)下跌主要有三方面原因。一是市場(chǎng)對(duì)滯脹的擔(dān)憂在持續(xù)增加，一方面大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，動(dòng)力煤期貨連續(xù)兩日漲停，煤電聯(lián)動(dòng)下電價(jià)上浮區(qū)間擴(kuò)大，海外定價(jià)的原油價(jià)格創(chuàng)出新高，站上80美元關(guān)口，另一方面金九銀十經(jīng)濟(jì)成色不足，下行壓力主要來(lái)自于供給端的工業(yè)產(chǎn)出以及需求端的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，其中工業(yè)各項(xiàng)開(kāi)工率在9月顯著下滑，9月地產(chǎn)銷(xiāo)售進(jìn)一步走弱，十一期間一線城市二手房成交降至冰點(diǎn)。在當(dāng)前類(lèi)滯脹的環(huán)境下，貨幣政策有掣肘，降準(zhǔn)的概率在下降。

二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下行，節(jié)后資金并未顯著回流，成交量降至萬(wàn)億以下，外資也呈現(xiàn)流出的狀態(tài)，主流的風(fēng)格很難有持續(xù)性的行情，市場(chǎng)輪動(dòng)加快，賺錢(qián)效應(yīng)減弱。

三是隔夜美股高開(kāi)低走，投資者仍對(duì)Taper、美債利率和美元指數(shù)上行、財(cái)報(bào)季大型公司業(yè)績(jī)存在一定的擔(dān)心。

就后市而言，國(guó)海證券表示，重點(diǎn)關(guān)注央行的應(yīng)對(duì)以及大宗商品價(jià)格的變化，收縮戰(zhàn)線，先防御，等穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)明確之后再考慮進(jìn)攻。配置方面，10月應(yīng)從相對(duì)收益角度考慮配置機(jī)會(huì)，絕對(duì)收益難度加大，考慮超跌的板塊。主要集中在消費(fèi)和金融。絕對(duì)收益的機(jī)會(huì)在油氣產(chǎn)業(yè)鏈以及公用事業(yè)類(lèi)，石油、天然氣、油服設(shè)備等景氣度較高，穩(wěn)定類(lèi)的公用事業(yè)也是一個(gè)選擇，水電氣存在漲價(jià)預(yù)期的驅(qū)動(dòng)。

值得注意的是，華鑫證券此前指出，成交總額萎縮至萬(wàn)億之下，可見(jiàn)短周期而言3600-3650點(diǎn)區(qū)間仍有較強(qiáng)拋壓力量，A股或有再度回落確認(rèn)的可能，對(duì)于投資者而言，可先觀察A股回踩的力度，目前建議以觀望為主。而在A股出現(xiàn)寬幅調(diào)整之后，我們認(rèn)為，短期市場(chǎng)又將迎來(lái)一次反彈契機(jī)，但反彈強(qiáng)度仍有待觀察。

另外，國(guó)元證券認(rèn)為，短期波動(dòng)增加但調(diào)整空間有限，堅(jiān)守主線趨勢(shì)。內(nèi)需壓力凸顯，政策趨緩但空間受限，海外潛在風(fēng)險(xiǎn)增加。進(jìn)入10月，市場(chǎng)將迎來(lái)三季報(bào)時(shí)間窗口，PPI高位支撐下，A股盈利將會(huì)維持高位。盈利韌性與風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，10月市場(chǎng)有望走出9月低迷，但進(jìn)入四季度海外風(fēng)險(xiǎn)沖擊增加，市場(chǎng)波動(dòng)性或有所增加但調(diào)整空間有限。

配置策略上，該機(jī)構(gòu)還提出關(guān)注兩條主線，首先關(guān)注基建主線的投資機(jī)會(huì)，隨著政策的逐步發(fā)力，基建相關(guān)主線可能會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)，包括機(jī)械、建材、建筑、化工、有色等行業(yè)。其次繼續(xù)關(guān)注成長(zhǎng)板塊，推薦新能源以及相關(guān)的設(shè)備、材料等行業(yè)，科技行業(yè)在經(jīng)歷了前期調(diào)整之后或許也將有值得關(guān)注的機(jī)會(huì)。主題角度關(guān)注專(zhuān)精特新與碳中和之下的資源品交易性機(jī)會(huì)。

宏觀方面，對(duì)于十月，東吳證券表示，注意青黃不接的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)是顯性的，國(guó)慶節(jié)前公布的9月PMI跌破50%，節(jié)后央行公布的Q3儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查中，就業(yè)、收入狀況創(chuàng)2020Q3以來(lái)新低。隱性風(fēng)險(xiǎn)在于市場(chǎng)期待的寬松仍需等待，近期債市大跌，降準(zhǔn)預(yù)期下修，即將公布的9月PPI可能突破10%高位，通脹或?qū)迪⑿纬沙钢狻?/p>

在操作策略上，東吳證券進(jìn)一步提到，輕倉(cāng)低估值，茅指數(shù)穩(wěn)增，基建周期待再發(fā)力。短期倉(cāng)位比結(jié)構(gòu)更重要，著眼未來(lái)6-12個(gè)月，求穩(wěn)較求高占優(yōu)，風(fēng)格偏向低估穩(wěn)增，2018-2020年茅指數(shù)的最大優(yōu)勢(shì)是穩(wěn)：三年零增長(zhǎng)的市場(chǎng)下，穩(wěn)增是稀缺的，白酒、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)龍頭已進(jìn)入布局期。周期近期調(diào)整與供給側(cè)雙控放寬有關(guān)，但基建發(fā)力的需求側(cè)邏輯未變，9月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行5200億元，三季度首次超計(jì)劃額，按照11月底前專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行完畢，10-11月均發(fā)行6000億元，四季度PPI或?qū)⒕S持高位，往后基建相關(guān)的周期仍會(huì)發(fā)力，建筑建材、交運(yùn)、機(jī)械、鋼鐵。

山西證券指出，近日能源委會(huì)議提出不搞“一刀切”限電，大力推動(dòng)煤炭清潔利用，提高清潔能源比重，光伏發(fā)電或?qū)@得更多政策傾斜以緩解供電緊張情況，建議關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。另外，建議關(guān)注食品飲料板塊，隨著國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)消費(fèi)反彈，板塊將迎來(lái)預(yù)期修復(fù)，同時(shí)目前板塊估值仍處于短期低位，板塊反彈或?qū)⒀永m(xù)。此外，建議繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥板塊， 板塊長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)邏輯不變，結(jié)合盈利預(yù)期來(lái)看，板塊估值處于極端低位，板塊將在消費(fèi)復(fù)蘇帶動(dòng)下迎來(lái)下一波上漲，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥板塊和消費(fèi)醫(yī)療板塊。