回顧周二行情，滬深兩市整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。三大指數(shù)全線低開，并逐步震蕩走低，一度呈現(xiàn)單邊下跌走勢，盡管臨近尾盤出現(xiàn)小幅回升，但力度明顯不夠，并未改變當天弱勢格局，最終三大指數(shù)全線收陰。

正如中泰證券所述，周二各大指數(shù)悉數(shù)走低，個股跌幅加大，煤炭沖高回落，白酒板塊探底回升。銀行地產(chǎn)僅唱半天好戲，午后也是一道下行，進一步帶壞指數(shù)；大消費表現(xiàn)尚可，白酒、食品和醫(yī)藥整體表現(xiàn)中規(guī)中矩；煤炭、鋼鐵和有色繼續(xù)成為殺跌主力，是市場承壓主因，北向資金轉(zhuǎn)為流出，市場成交依舊不活躍。

另外，國海證券提到，周二市場下跌主要有三方面原因。一是市場對滯脹的擔憂在持續(xù)增加，一方面大宗商品價格持續(xù)上漲，動力煤期貨連續(xù)兩日漲停，煤電聯(lián)動下電價上浮區(qū)間擴大，海外定價的原油價格創(chuàng)出新高，站上80美元關(guān)口，另一方面金九銀十經(jīng)濟成色不足，下行壓力主要來自于供給端的工業(yè)產(chǎn)出以及需求端的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，其中工業(yè)各項開工率在9月顯著下滑，9月地產(chǎn)銷售進一步走弱，十一期間一線城市二手房成交降至冰點。在當前類滯脹的環(huán)境下，貨幣政策有掣肘，降準的概率在下降。

二是市場風險偏好明顯下行，節(jié)后資金并未顯著回流，成交量降至萬億以下，外資也呈現(xiàn)流出的狀態(tài)，主流的風格很難有持續(xù)性的行情，市場輪動加快，賺錢效應(yīng)減弱。

三是隔夜美股高開低走，投資者仍對Taper、美債利率和美元指數(shù)上行、財報季大型公司業(yè)績存在一定的擔心。

就后市而言，國海證券表示，重點關(guān)注央行的應(yīng)對以及大宗商品價格的變化，收縮戰(zhàn)線，先防御，等穩(wěn)增長信號明確之后再考慮進攻。配置方面，10月應(yīng)從相對收益角度考慮配置機會，絕對收益難度加大，考慮超跌的板塊。主要集中在消費和金融。絕對收益的機會在油氣產(chǎn)業(yè)鏈以及公用事業(yè)類，石油、天然氣、油服設(shè)備等景氣度較高，穩(wěn)定類的公用事業(yè)也是一個選擇，水電氣存在漲價預期的驅(qū)動。

值得注意的是，華鑫證券此前指出，成交總額萎縮至萬億之下，可見短周期而言3600-3650點區(qū)間仍有較強拋壓力量，A股或有再度回落確認的可能，對于投資者而言，可先觀察A股回踩的力度，目前建議以觀望為主。而在A股出現(xiàn)寬幅調(diào)整之后，我們認為，短期市場又將迎來一次反彈契機，但反彈強度仍有待觀察。

另外，國元證券認為，短期波動增加但調(diào)整空間有限，堅守主線趨勢。內(nèi)需壓力凸顯，政策趨緩但空間受限，海外潛在風險增加。進入10月，市場將迎來三季報時間窗口，PPI高位支撐下，A股盈利將會維持高位。盈利韌性與風險偏好修復，10月市場有望走出9月低迷，但進入四季度海外風險沖擊增加，市場波動性或有所增加但調(diào)整空間有限。

配置策略上，該機構(gòu)還提出關(guān)注兩條主線，首先關(guān)注基建主線的投資機會，隨著政策的逐步發(fā)力，基建相關(guān)主線可能會有較好的投資機會，包括機械、建材、建筑、化工、有色等行業(yè)。其次繼續(xù)關(guān)注成長板塊，推薦新能源以及相關(guān)的設(shè)備、材料等行業(yè)，科技行業(yè)在經(jīng)歷了前期調(diào)整之后或許也將有值得關(guān)注的機會。主題角度關(guān)注專精特新與碳中和之下的資源品交易性機會。

宏觀方面，對于十月，東吳證券表示，注意青黃不接的風險。經(jīng)濟下行的風險是顯性的，國慶節(jié)前公布的9月PMI跌破50%，節(jié)后央行公布的Q3儲戶問卷調(diào)查中，就業(yè)、收入狀況創(chuàng)2020Q3以來新低。隱性風險在于市場期待的寬松仍需等待，近期債市大跌，降準預期下修，即將公布的9月PPI可能突破10%高位，通脹或?qū)迪⑿纬沙钢狻?/p>

在操作策略上，東吳證券進一步提到，輕倉低估值，茅指數(shù)穩(wěn)增，基建周期待再發(fā)力。短期倉位比結(jié)構(gòu)更重要，著眼未來6-12個月，求穩(wěn)較求高占優(yōu)，風格偏向低估穩(wěn)增，2018-2020年茅指數(shù)的最大優(yōu)勢是穩(wěn)：三年零增長的市場下，穩(wěn)增是稀缺的，白酒、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)龍頭已進入布局期。周期近期調(diào)整與供給側(cè)雙控放寬有關(guān)，但基建發(fā)力的需求側(cè)邏輯未變，9月專項債發(fā)行5200億元，三季度首次超計劃額，按照11月底前專項債發(fā)行完畢，10-11月均發(fā)行6000億元，四季度PPI或?qū)⒕S持高位，往后基建相關(guān)的周期仍會發(fā)力，建筑建材、交運、機械、鋼鐵。

山西證券指出，近日能源委會議提出不搞“一刀切”限電，大力推動煤炭清潔利用，提高清潔能源比重，光伏發(fā)電或?qū)@得更多政策傾斜以緩解供電緊張情況，建議關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。另外，建議關(guān)注食品飲料板塊，隨著國內(nèi)服務(wù)業(yè)消費反彈，板塊將迎來預期修復，同時目前板塊估值仍處于短期低位，板塊反彈或?qū)⒀永m(xù)。此外，建議繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥板塊， 板塊長期高速增長邏輯不變，結(jié)合盈利預期來看，板塊估值處于極端低位，板塊將在消費復蘇帶動下迎來下一波上漲，重點關(guān)注創(chuàng)新藥板塊和消費醫(yī)療板塊。