蔬菜正成為農(nóng)產(chǎn)品鮮食品類價(jià)格的重要影響因子，“菜比肉貴，繼而，何不吃肉糜”不再是一個(gè)笑話。今年6月以來蘿卜，白菜，菜花，菠菜，芹菜，西葫蘆，絲瓜，苦瓜，番茄和茄子等蔬菜價(jià)格上漲幅度已經(jīng)超過100%，而其中芹菜，西葫蘆，絲瓜的價(jià)格漲幅居前，已經(jīng)達(dá)到200%以上。

數(shù)據(jù)來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究

1 - 蔬菜是肉類消費(fèi)的重要補(bǔ)充，大幅的價(jià)格變化對雞蛋和豬肉價(jià)格存在擾動(dòng)

蔬菜、肉類、禽蛋、豆制品等是構(gòu)成我們餐飲結(jié)構(gòu)中“菜”的主要部分，在正常情況下，我們講求維生素、纖維、蛋白的合理搭配，因此，蔬菜作為維生素的主要提供方，蛋肉禽類作為蛋白質(zhì)的主要提供方，民眾消費(fèi)的主要目的是不同的。不過，在中國的飲食文化中，通常講求葷素搭配，而搭配的比例如何，一方面可能受到價(jià)格的影響，另一方面也會(huì)影響價(jià)格。

如果觀察雞蛋價(jià)格指數(shù)和蔬菜價(jià)格指數(shù)的變化，一定能夠得出兩者具有較強(qiáng)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。實(shí)際測算可以得到，2021年兩者的相關(guān)系數(shù)約為0.41，相關(guān)關(guān)系比較明顯；不過，如果在更長的時(shí)間維度下，例如十年，兩者的相關(guān)關(guān)系僅為0.18，屬于弱相關(guān)。

數(shù)據(jù)來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究

我們認(rèn)為，肉蛋和蔬菜本身作為食品，確實(shí)具有一定的替代關(guān)系，不過長期的相關(guān)關(guān)系更多來自于兩者面對共同的需求波動(dòng)。

當(dāng)季節(jié)性需求偏強(qiáng)時(shí)，蔬菜和雞蛋等產(chǎn)品容易出現(xiàn)共同漲價(jià)的情況，而又由于蔬菜的種植周期、面臨的天氣等風(fēng)險(xiǎn)因素同養(yǎng)殖不同，因此供應(yīng)端的節(jié)奏并不一致，最終就形成了相對較弱的相關(guān)關(guān)系。因?yàn)閮烧叩南嚓P(guān)關(guān)系不具有因果性，長期以來我們在分析雞蛋和肉類時(shí)并沒有將蔬菜價(jià)格作為主要因素。但隨著蔬菜價(jià)格的上漲，近期明顯提升的相關(guān)關(guān)系表明，除了原有的共振因素外，更多了一層替代傳導(dǎo)。

雞蛋和豬肉當(dāng)中，雞蛋受到蔬菜的影響是更加明顯的。雞蛋在餐飲環(huán)節(jié)介于純?nèi)忸惡褪卟酥g，是最貼近蔬菜消費(fèi)的動(dòng)物蛋白，在過去的歷史中也能夠發(fā)現(xiàn)因?yàn)槭卟藘r(jià)格上漲導(dǎo)致的雞蛋價(jià)格上漲。例如2018年8月的濰坊水災(zāi)，導(dǎo)致蔬菜短期供應(yīng)受損的情況下也短期刺激了蛋價(jià)的上行。

蔬菜和豬肉要形成相互的替代，單一方面的價(jià)格漲跌可能還不夠，而當(dāng)前市場出現(xiàn)了豬價(jià)較前期大幅下跌而蔬菜大幅上漲的情況。兩者價(jià)差迅速收縮，原先因?yàn)樨i價(jià)極高導(dǎo)致的消費(fèi)萎靡在菜價(jià)平穩(wěn)的情況下可能需要更快的時(shí)間恢復(fù)，但由于菜價(jià)的大幅上行，恢復(fù)速度也就超越預(yù)期。

2 – 今年有何不同，對比蔬菜歷年的季節(jié)性價(jià)格波動(dòng)

受到生產(chǎn)的自然條件限制和非均衡上市的影響，蔬菜價(jià)格具有明顯的季節(jié)性特征?？傮w上，每年5-6月春季蔬菜的集中上市是蔬菜整體價(jià)格的最低點(diǎn)，其后的7-9月隨著高溫和南方臺(tái)風(fēng)的到來，蔬菜價(jià)格逐漸回升，至10-11月秋季蔬菜大量上市繼續(xù)拉低價(jià)格。12月開始，冬季帶來的露地蔬菜供應(yīng)結(jié)束和春節(jié)帶來的季節(jié)性消費(fèi)將蔬菜價(jià)格推至最高，其后隨著貯藏蔬菜品質(zhì)下降及氣溫回升供應(yīng)增加，蔬菜價(jià)格再次回落。

數(shù)據(jù)來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究

今年10月之前的蔬菜價(jià)格走勢基本與往年一致，但自10月開始，蔬菜價(jià)格迎來了反季節(jié)的快速上漲，其價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了往年春節(jié)時(shí)的水平。

導(dǎo)致今年蔬菜價(jià)格反季節(jié)走勢的主要原因來自前期的陰雨天氣。從九月下旬開始到十月上旬，這期間蔬菜主產(chǎn)區(qū)雨水偏多，蔬菜的種植、生長、采摘、存儲(chǔ)都受到不同程度的影響。蔬菜普遍上市推遲，而且產(chǎn)量不佳。這在導(dǎo)致蔬菜供應(yīng)的緊缺的同時(shí)，推動(dòng)蔬菜整體價(jià)格出現(xiàn)上漲。

一般來看供求變化是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的基本原因，其中生產(chǎn)成本和流通成本的快速上升是推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲的主要原因。自然災(zāi)害，信息不對稱和食品安全事件等外部沖擊是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格突變的重要驅(qū)動(dòng)。

全國蔬菜生產(chǎn)相對集中，其中黃淮海與環(huán)渤海區(qū)，長江區(qū)的蔬菜產(chǎn)量能在全國占比超過70%，空間分布的非均衡的特點(diǎn)也造成了我國蔬菜價(jià)格較大幅度波動(dòng)。

數(shù)據(jù)來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究

過去20年，人口流入明顯的的發(fā)達(dá)地區(qū)出現(xiàn)比較明顯的蔬菜自給率下降，比如北京和上海的蔬菜自給率已經(jīng)從2000年左右的70%以上降至30%以下，這也加劇了供需失衡時(shí)期的價(jià)格波動(dòng)。異常氣候、近郊菜地減少和信息不對稱是蔬菜價(jià)格波動(dòng)頻繁且劇烈的主要原因。

產(chǎn)銷分離是我國蔬菜市場的重要特征，蔬菜在全國范圍內(nèi)的南北調(diào)運(yùn)雖然能在總體上緩解供需失衡，但流通環(huán)節(jié)的大幅增加也造成了蔬菜價(jià)格在供需不平衡時(shí)期的大幅上漲，我們認(rèn)為貿(mào)易環(huán)節(jié)的增多后的流通成本及今年三季度蔬菜的歉收是本輪蔬菜價(jià)格上行的關(guān)鍵原因。

3 – 漲價(jià)能維持下去嗎？基于蔬菜種植的短周期特征

目前隨著天氣的轉(zhuǎn)涼，蔬菜供應(yīng)正處于由北方向南方轉(zhuǎn)移，由露天蔬菜向設(shè)施蔬菜轉(zhuǎn)移的更迭期。設(shè)施（溫室、大棚等）蔬菜的入場將增加蔬菜供應(yīng)，考慮到一般蔬菜播種到成熟需要1-2個(gè)月，預(yù)計(jì)至11月中旬，設(shè)施蔬菜就將填補(bǔ)秋季蔬菜造成的供應(yīng)缺口。

北方地區(qū)設(shè)施蔬菜往往需要一定的供暖來解決低溫造成的負(fù)面影響，而供暖的渠道以燒鍋爐（原材料為煤）和熱風(fēng)爐（原材料為煤和油）為主。今年煤炭價(jià)格至今已經(jīng)翻了三倍，采暖成本的大幅上漲一方面讓部分蔬菜種植戶因預(yù)期種植收益下降選擇棄種，另一方面也切實(shí)推高了設(shè)施蔬菜的種植成本，因此設(shè)施蔬菜價(jià)格的上漲難以避免。

同時(shí)，今年拉尼娜天氣再臨，NOAA預(yù)測有82%的概率拉尼娜將持續(xù)到今年12月-明年2月。拉尼娜的到來意味著今年是冷冬的概率大增，而北方設(shè)施蔬菜在冷冬條件下的采暖需求必然上升，這亦將同步推高蔬菜采暖成本,一般年份設(shè)施蔬菜的成本分項(xiàng)中包含化肥和機(jī)械的物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)用占比28%左右，今年該項(xiàng)成本在總成本中的占比預(yù)計(jì)將大幅上漲。

數(shù)據(jù)來源：CFC農(nóng)產(chǎn)品研究

今年氣溫偏低和能源漲價(jià)帶來的采暖成本的上漲將推升蔬菜整體價(jià)格上漲，因此四季度預(yù)計(jì)蔬菜回落空間有限，我們預(yù)計(jì)未來3個(gè)月蔬菜價(jià)格將維持強(qiáng)勢格局，甚至進(jìn)一步?jīng)_高。但中期仍舊受到農(nóng)業(yè)蛛網(wǎng)周期的約束，尤其關(guān)注到蔬菜生長短周期的特征，明年春節(jié)之后后的蔬菜價(jià)格面臨加速下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

我們認(rèn)為，過去兩周肉蛋價(jià)格的大幅上行確實(shí)受到了蔬菜上行的提振，且在未來2-3個(gè)月蔬菜價(jià)格的持續(xù)偏強(qiáng)有助于提升肉，蛋的替代消費(fèi)需求，支撐本輪肉，蛋的反彈幅度。

但我們并不看好長期的蔬菜價(jià)格上行，本輪的上行在長周期里也預(yù)示著未來的大幅走低，因此蔬菜價(jià)格并不足以逆轉(zhuǎn)肉，蛋本身的供需基本面。

養(yǎng)殖產(chǎn)品在現(xiàn)貨市場中供給端都有追漲殺跌的習(xí)慣，現(xiàn)貨的大幅波動(dòng)帶來期貨的上躥下跳，甚至扭曲了期貨市場中長期的預(yù)期，這反而是給我們交易和套保提供了更好的機(jī)會(huì)，我們維持看空生豬03合約的看法，且對雞蛋01合約的后市上漲空間保持謹(jǐn)慎態(tài)度，且預(yù)計(jì)春節(jié)之后肉蛋價(jià)格將與蔬菜價(jià)格加速共振下行。

研究體會(huì)：（筆者認(rèn)為以下邏輯將有助于理解當(dāng)前蘋果，紅棗等生鮮品的定價(jià)邏輯）

1、鮮食品種植業(yè)（上游）面對的是完全競爭的市場，只能獲得行業(yè)平均利潤。

2、生鮮品產(chǎn)業(yè)鏈共同特征：產(chǎn)銷價(jià)差不斷拉大，上下游均處在不利地位，而產(chǎn)業(yè)中游卻通常能賺取高額利潤。貿(mào)易鏈條冗雜和中間流通環(huán)節(jié)的大幅增加正不斷侵蝕上游和下游的利潤，這是生鮮類商品在減產(chǎn)年份，價(jià)格大幅上行的關(guān)鍵原因。

3、產(chǎn)銷分離和跨區(qū)流通對生鮮品帶來的價(jià)格上行推動(dòng)遠(yuǎn)大于主產(chǎn)地的供需。