曾經(jīng)跌跌不休的豬肉價格在近期終于迎來了上漲，豬肉板塊也在7月底觸底后迎來了震蕩反彈行情。四季度豬肉價格進(jìn)入消費旺季，疊加政府的收儲工作，豬肉價格能否保持漲勢，豬肉概念股能否迎來持續(xù)的上漲行情成為投資者關(guān)注的話題。

豬肉概念指數(shù)月內(nèi)漲超4%

根據(jù)搜豬網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月26日，全國瘦肉型豬出欄均價15.77元/公斤，與10月25日出欄均價相比上漲0.25元/公斤，豬價持續(xù)沖高態(tài)勢不改。

與此同時，豬肉概念股在經(jīng)歷一波下跌之后，近期也迎來反彈行情。具體來看，豬肉板塊自2020年9月份觸及高點之后，一直到2021年7月份期間持續(xù)下跌，同花順豬肉概念指數(shù)在7月28日觸及年內(nèi)低點2437.64點，之后震蕩反彈，豬肉概念指數(shù)在8月份和9月份月漲幅分別為0.24%、8.76%。10月份以來，豬肉概念指數(shù)延續(xù)反彈行情，截至10月26日收盤，期間累計漲幅為4.03%，大幅跑贏同期上證指數(shù)（漲0.83%），板塊內(nèi)有18只個股期間累計漲幅跑贏大盤，占比近六成，其中，鵬都農(nóng)牧（43.32%）、傲農(nóng)生物（23.09%）、巨星農(nóng)牧（22.39%）等3只個股期間累計漲幅居前，天域生態(tài)、新五豐、大北農(nóng)、溫氏股份等4只個股期間累計漲幅也均超6%，表現(xiàn)出色。

對此，私募排排網(wǎng)研究員葉遠(yuǎn)聲在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期豬肉價格的上漲，主要是兩方面因素造成的，一方面，天氣轉(zhuǎn)涼和春節(jié)將至，部分地區(qū)有熏制臘肉的習(xí)慣，導(dǎo)致豬肉需求增加，同時儲備局向市場收儲了3萬多噸的凍豬肉，而且價格高于當(dāng)時市場價，短期供需缺口導(dǎo)致價格上漲。另一方面，玉米和小麥作為豬飼料的主要成份，因為降雨因素影響了到產(chǎn)量，導(dǎo)致價格飆升，疊加冬季是疾病高發(fā)季節(jié)，養(yǎng)豬的疾病防控成本也在增加，雙重因素導(dǎo)致的養(yǎng)豬成本增加也會助推豬肉價格的上漲。一般情況來看，豬肉價格的上漲離不開豬肉的消費大幅增加以及生豬存欄大幅下降，這一輪豬肉價格上漲跟往常不太一樣，往常是市場缺生豬導(dǎo)致，但現(xiàn)在生豬存欄依舊處于高位，雖然短期需求有增加，但整體上供需依舊寬松，因此大周期拐點仍需時間，不過，在有儲備局調(diào)節(jié)豬肉價格的情況下，不排除豬肉板塊已經(jīng)進(jìn)入到了左側(cè)布局階段。

業(yè)績方面來看，今年受到豬肉價格下跌的影響，已經(jīng)披露三季報的豬肉板塊的上市公司普遍虧損。截至10月26日收盤，豬肉板塊內(nèi)共有11家公司披露了三季報，僅得利斯前三季度實現(xiàn)凈利潤同比增長53.47%，其余10家企業(yè)均為不同程度的虧損狀態(tài)。

接受《證券日報》記者采訪的把脈投資總經(jīng)理許瓊娜表示，一般豬的投資就是從豬價底部階段買入，豬價高位的時候把豬企的股票賣出，這就賺到豬周期的利潤了。核心問題是現(xiàn)在是不是豬價的底部，前三季度養(yǎng)殖戶普遍虧損，今年豬肉價格上、下跌幅度上已經(jīng)夠了，但時間上是否確切形成反轉(zhuǎn)則還需要觀察。所以當(dāng)下豬肉概念股票的反彈應(yīng)該偏向于短期大跌后的超跌反彈，而距離真正的反轉(zhuǎn)可能還需要時間。

多因素利于豬肉價格穩(wěn)定

對于豬肉產(chǎn)業(yè)鏈邏輯的了解不得不提起豬周期。豬周期的一般表現(xiàn)形式為：豬價上漲—母豬存欄增加—生豬供應(yīng)增加—豬價下跌—母豬被淘汰—蒸煮供應(yīng)減少—豬價上漲，其核心動力是生產(chǎn)主體對養(yǎng)殖利潤的追逐。

國元證券在其研究報告中分析，回顧歷史來看，自2006年以來，豬肉價格經(jīng)歷了四個周期。第一個周期：2006年6月份-2010年4月份：藍(lán)耳病推動豬價上漲。第二個周期：2010年5月份-2014年4月份：典型內(nèi)生動力的豬周期。第三個周期：2014年5月份-2018年5月份：環(huán)保政策壓制補欄動力。第四個周期：2018年6月份至今：非洲豬瘟來勢洶洶，本輪周期期初的供給短缺是非洲豬瘟造成的大范圍死亡，且由于暫時沒有有效的治療方法，生豬養(yǎng)殖存在恐慌性去產(chǎn)能，這導(dǎo)致本輪去化速度更快且幅度更大，價格高點遠(yuǎn)高于之前，同時從豬價上行到觸頂?shù)某掷m(xù)時間也維持了27個月。在高額的豬價之下，能繁母豬的補欄力度也遠(yuǎn)高于之前。能繁母豬的補欄量決定了未來生豬的出欄情況，進(jìn)而影響了市場豬肉價格，前期豬肉價格持續(xù)下跌也是由此產(chǎn)生。

數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬的去化有加速的趨勢。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，三季度末，生豬存欄43764萬頭，同比增長18.2%，比二季度末略降0.3%；其中，能繁殖母豬存欄4459萬頭，同比增長16.7%，比二季度末下降2.3%。

值得投資者關(guān)注的是，豬糧比，通俗說就是生豬價格和作為生豬主要飼料的玉米價格的比值，玉米價格是影響豬糧比的重要因素。今年玉米價格的高企以及豬肉價格的下跌使得豬糧比價進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間，這也促使政府開展收儲工作。為了保障豬肉價格的穩(wěn)定，近期，我國再次開展豬肉收儲工作。10月10日，商務(wù)部會同國家發(fā)展改革委、財政部等部門收儲3萬噸中央儲備豬肉，并布局存儲在12個省份。

10月18日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人也表示，今年以來，生豬生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大，相關(guān)價格出現(xiàn)了下降?？偟膩砜矗码A段，隨著一些地區(qū)肉類腌制的需求持續(xù)增加，加上元旦、春節(jié)節(jié)日消費的提振作用，豬肉消費需求會有所增加。同時，年內(nèi)中央第二輪的凍豬肉收儲即將啟動，這些都有利于豬肉價格穩(wěn)定。

對于豬肉價格的走勢，開源證券表示，短期來看，國慶節(jié)內(nèi)生豬價格跌至12元/公斤以下，散戶惜售情緒產(chǎn)生；近期北方降溫幅度較大，惜售情緒進(jìn)一步加強(qiáng)。惜售情緒抬高短期價格，但年內(nèi)豬價仍受供給過剩壓制。該機(jī)構(gòu)預(yù)計散戶生豬出欄節(jié)奏將在14/公斤-15元/公斤開始釋放，在15/公斤-16元/公斤釋放加快，繼而對豬肉價格持續(xù)上行產(chǎn)生壓制。結(jié)合第四季度蔬菜價格走強(qiáng)，年內(nèi)豬肉的消費性價比持續(xù)增強(qiáng)，預(yù)計第四季度豬肉制作臘肉需求及日常消費需求將得以持續(xù)提升。

投資機(jī)會方面，中航證券表示，當(dāng)前雖然進(jìn)入生豬消費旺季，但存欄仍處于高位，整體供需仍較為寬松。核心產(chǎn)能未發(fā)生根本變化下，生豬大周期拐點仍需時間。但同時低豬價和高糧價下，養(yǎng)殖利潤處于歷史低位已較長時間，從產(chǎn)業(yè)端了解情況看，產(chǎn)能去化速度和供給邊際下降時間可能超預(yù)期。建議關(guān)注核心產(chǎn)能、出欄節(jié)奏和需求端邊際變化下的階段性反彈機(jī)會。

最近30日內(nèi)，有機(jī)構(gòu)對于豬肉概念股表示看好，具體來看，有11只個股獲機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評級，其中，海大集團(tuán)獲得看好評級次數(shù)最多，為18次，牧原股份、大北農(nóng)、立華股份等3只個股獲得看好評級次數(shù)分別為13次、6次、3次。

表：10月份以來漲幅超1%的豬肉概念股一覽