闊別整整五年，一家外資傳奇機構“回歸”A股。

資事堂發(fā)現(xiàn)，格力電器的三季度股東榜上出現(xiàn)了“YALE UNIVERSITY”的身影，后者就是大名鼎鼎的耶魯大學捐贈基金的（QFII）賬戶。

耶魯大學捐贈基金的投資模式，被諸多機構投資者推崇和效仿，甚至高瓴的創(chuàng)始人張磊最早也是在耶魯基金會里開啟投資生涯的

雖然這家買方機構聲名遠揚，但上一次出現(xiàn)在A股上市公司股東行列，要追溯至2016年三季度。

巧合的是，五年前的那次“亮相”也是身居格力電器流通股東名單，高瓴資本旗下基金亦“如影隨形”。

這家外資賬戶重回視野，背后有哪些故事？

耶魯捐贈基金是誰？

全球機構投資者版圖中，一直有一個“耶魯模式”，這個模式的創(chuàng)立機構就是耶魯大學捐贈基金，以及它的一代傳奇投資總監(jiān)大衛(wèi)·斯文森

耶魯捐贈基金最知名的是堅持多元化配置。

具體來說，傳統(tǒng)的機構投資者的組合就是股票債券，按照一定風險偏好進行比例配置。但耶魯模式充分考慮到資金的永續(xù)性質(zhì)，積極投身各種另類資產(chǎn)的長期投資。

這些另類資產(chǎn)包括非上市或低流動性的房產(chǎn)基金、私募股權、自然資源基金等非傳統(tǒng)資產(chǎn)。

此外，耶魯捐贈基金會認為，機構投資者應在資產(chǎn)配置上盡量分散風險，除了發(fā)達國家的股票和債券外，它們特別加大對新興市場的海外權益資產(chǎn)比重。

截至2021年財年，耶魯捐贈基金規(guī)模達到423億美元，折合人民幣2707億元規(guī)模。

數(shù)據(jù)顯示，過去10年耶魯捐贈基金平均年化收益12.4%。過去20年基金的平均年化收益為11.3%，遠超于同類大學高校捐贈基金。

2006年“進入”中國

耶魯捐贈基金進入中國市場始于2006年，這一年，該基金獲批中國的QFII資格。耶魯捐贈基金也是早期的QFII機構之一。

這家捐贈基金與中國市場的“連接點”是高瓴創(chuàng)始人張磊。

據(jù)悉，2005年高瓴創(chuàng)立時，張磊拿到了耶魯捐贈基金2000萬美元受托權，投資中國新興公司，投資范圍可以橫跨天使、VC、PE和二級股票市場。

另有市場消息，高瓴資本受托管理耶魯捐贈基金QFII賬戶。

五年來首次亮相

格力電器最新披露的三季報中，耶魯捐贈基金成為新進的十大流通股東，位列第十位，持有1701萬股，持股市值達到6.59億元。

同一時間，四位大股東減持比例明顯，包括香港中央結算有限公司（陸股通）、珠海格力集團、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限公司，以及另一家中東外資——阿布達比投資局。

實際上，格力電器的籌碼在過去一個季度獲得“釋放”。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)，三季度末格力電器股東戶數(shù)創(chuàng)歷史新高，達到88.8萬戶，比二季度末增加了17萬戶。

對比發(fā)現(xiàn)，三季度末前十大股東持股集中度為46.10%，是2018年一季度末以來的最低值。

僅看今年二季度末，格力電器第十大流通股東的持股數(shù)為2624萬股，而三季度末這個位置的股東（耶魯捐贈基金）持股數(shù)降至1701萬股。

隨著大股東紛紛“釋放”籌碼，給了耶魯捐贈基金“露臉”的機會。

值得注意的是，這家赫赫有名的基金，上一次出現(xiàn)在A股大股東名單中，也是位列格力電器十大流通股東，追溯至2016年三季度末，當時持股量高達4981萬股。

從五年前近5000萬股持倉，到如今1701萬股持倉，耶魯捐贈基金在此期間如何操作的，限于披露信息有限無從知曉。

更為重要的是，整整五年時間里，該基金也未出現(xiàn)于其他A股公司大股東名單中。

超過十年的“波段操作”

資事堂梳理發(fā)現(xiàn)，格力電器可謂耶魯捐贈基金的“心水股”。

早在2008年一季度末，耶魯捐贈基金首次進入格力十大股東名單，位列第九位，當時持股量984萬股，折合市值約4.4億元。到了當年年底，持股量增至2859萬股，升至第三大股東。

這家大學基金對格力有著“波段操作”。

第一段重倉結束于2009年四季度，持股量依然在2000萬股左右，但2010年一季報時消失在股東名單；

2012年一季度末“回歸”，以5281萬股持股量位列第三大股東，之后增持至6382萬股，保持到2015年一季度末；

2015年二季度，持股量減半，降至3158萬股，但僅過了一個季度，再次回升至5720萬股，之后小幅減倉，并停留在十大流通股東行列至2016年三季度末，持股量降至4981萬股。

值得注意的是，2016年有一家大型買方首次“進攻”格力，即“高瓴資本管理有限公司-HCM中國基金”。

復盤發(fā)現(xiàn)，2016年一季度，耶魯捐贈基金開始減持格力之際，高瓴資本第一次進入格力的十大股東行列，并在2016年四季度進行增持。

就在高瓴增持之際，耶魯捐贈基金開始消失于格力大股東行列，直至五年后再次復出。