今年是資管新規(guī)過(guò)渡期的收官之年，券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效初顯。今年前三季度，在券商的五大主營(yíng)業(yè)務(wù)中，資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，收入同比增幅為24.58%，排名各主營(yíng)業(yè)務(wù)增幅之首。

截至目前，券商資管規(guī)模已從當(dāng)初的峰值18.77萬(wàn)億元逐步下降至8.34萬(wàn)億元。券商正加速優(yōu)化資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，搶灘公募市場(chǎng)、提升主動(dòng)管理能力成為資管轉(zhuǎn)型的重要發(fā)力方向。

兩方面因素催動(dòng)

資管收入同比高增長(zhǎng)

券商三季報(bào)顯示，今年前三季度，41家上市券商共計(jì)實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)凈收入349.79億元，同比增長(zhǎng)24.58%。其中，中信證券、廣發(fā)證券、東方證券、海通證券、華泰證券、國(guó)泰君安等6家券商實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)凈收入均超10億元；中信證券以85.79億元的凈收入拔得頭籌，同比增長(zhǎng)53.94%。

粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“三季度券商資管業(yè)務(wù)延續(xù)上半年的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。一方面，得益于資管新規(guī)邊際影響減弱；另一方面，各家券商實(shí)行主動(dòng)管理的轉(zhuǎn)型，公募基金為券商提供了重要的業(yè)績(jī)?cè)隽?，持有公募基金股?quán)對(duì)券商業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)不容忽視。從三季報(bào)業(yè)績(jī)情況來(lái)看，多家券商系公募基金對(duì)持股券商的利潤(rùn)貢獻(xiàn)在兩位數(shù)水平。公募基金牌照在豐富券商資管業(yè)務(wù)的同時(shí)，還可與券商的營(yíng)銷(xiāo)渠道和投研能力相結(jié)合，通過(guò)業(yè)務(wù)協(xié)同為客戶(hù)提供更好的財(cái)富管理服務(wù)，助力券商財(cái)富管理加速轉(zhuǎn)型?！?/p>

雖然券商資管收入呈現(xiàn)整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但不同券商之間的分化在持續(xù)加大。在41家上市券商中，僅19家券商資管業(yè)務(wù)凈收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。其中，國(guó)聯(lián)證券的資管業(yè)務(wù)凈收入同比增幅最高，達(dá)83.67%；中金公司、西部證券、中信證券、東方證券、廣發(fā)證券等5家券商同比增幅超50%。與此同時(shí)，有22家券商資管業(yè)務(wù)凈收入同比下降。其中，南京證券降幅最大，達(dá)到56.91%。

在大資管時(shí)代下，券商該如何抓住轉(zhuǎn)型帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇？陳夢(mèng)潔向記者表示：“未來(lái)，券商應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)資管業(yè)務(wù)的重視和投入，積極設(shè)立證券資管子公司，開(kāi)展公募基金業(yè)務(wù)。在權(quán)益市場(chǎng)熱度提升和居民財(cái)富搬家的驅(qū)動(dòng)下，大資管業(yè)務(wù)仍是一片藍(lán)海。券商需要加大資金的支持，大力推動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，打開(kāi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第二極，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽??！?/p>

加速資管規(guī)模增長(zhǎng)

公募業(yè)務(wù)是重要版圖

不少券商為充分把握資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇，正厲兵秣馬，從搶灘公募市場(chǎng)、提升主動(dòng)管理兩方面，加速優(yōu)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

一方面，券商參與公募市場(chǎng)的力度不斷加大，券商大集合產(chǎn)品的公募化轉(zhuǎn)型進(jìn)入沖刺期。截至目前，至少已有28家券商完成116只大集合產(chǎn)品的公募化改造。其中，中信證券已有16只大集合產(chǎn)品完成公募化改造，位列第一；光大資管、東證資管緊隨其后，均已完成14只公募化產(chǎn)品改造。

另一方面，券商積極成立資管子公司，強(qiáng)化主動(dòng)管理業(yè)務(wù)。東興證券在披露三季報(bào)的同時(shí)宣布，將由公司全額出資5億元發(fā)起設(shè)立全資資管子公司，從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公開(kāi)募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)、特定客戶(hù)資產(chǎn)管理以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。此外，今年以來(lái)，中信證券、中金公司、中信建投、華創(chuàng)證券、國(guó)金證券等5家券商也曾公告稱(chēng)，擬設(shè)立資管子公司，加速布局公募市場(chǎng)。

截至2021年第二季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約為63.73萬(wàn)億元，而券商資管規(guī)模的占比僅為13.09%，未來(lái)存在較大提升空間。對(duì)此，信達(dá)證券非銀首席分析師王舫朝表示，“鑒于資管新規(guī)對(duì)凈值化管理的要求，各大券商及其資管子公司紛紛發(fā)力主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，公募業(yè)務(wù)是加速資管規(guī)模增長(zhǎng)的重要版圖?！?/p>

持續(xù)提升主動(dòng)管理能力

FOF成轉(zhuǎn)型利器

伴隨資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速，券商及其資管子公司主動(dòng)管理能力的提升，也將進(jìn)一步推動(dòng)其資管規(guī)模的高速增長(zhǎng)。

在資管新規(guī)下，券商通道業(yè)務(wù)受到壓縮，主動(dòng)管理能力開(kāi)始成為券商壯大資管業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。中基協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，券商主動(dòng)管理規(guī)模占比方面，在17家有數(shù)據(jù)可比的券商中，有15家券商主動(dòng)管理資產(chǎn)的月均規(guī)模占其資管月均總規(guī)模的比例超過(guò)50%。其中，中金公司、財(cái)通資管、五礦證券、廣發(fā)資管等4家券商的規(guī)模占比均超90%。

隨著國(guó)內(nèi)FOF發(fā)展提速，不少券商已將FOF作為資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的利器之一，券商FOF產(chǎn)品備案數(shù)量也大幅增長(zhǎng)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)新增的1998只券商資管備案產(chǎn)品中，券商或券商資管子公司累計(jì)備案181只FOF產(chǎn)品，較去年同期增長(zhǎng)112.94%。其中，中信證券已備案31只FOF產(chǎn)品，廣發(fā)資管已備案17只FOF產(chǎn)品。

太平洋證券資管部偏股型FOF投資經(jīng)理葉萌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“站在各券商資管機(jī)構(gòu)的角度看，資管新規(guī)的實(shí)施，令券商通道業(yè)務(wù)受限，只有提升主動(dòng)管理能力，才能在財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的背景之下立足。傳統(tǒng)的權(quán)益產(chǎn)品與公募基金相比并不具備太多核心競(jìng)爭(zhēng)力，固收產(chǎn)品的收益率大多趨同，券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力難以顯現(xiàn)。因此，F(xiàn)OF產(chǎn)品成為必爭(zhēng)之地。FOF產(chǎn)品是一種靈活的投資組合產(chǎn)品，可以滿足券商營(yíng)業(yè)部各類(lèi)投資者的個(gè)性化需求?！?/p>

今年以來(lái)，在A股市場(chǎng)波動(dòng)加劇的情況下，券商系FOF產(chǎn)品的收益率表現(xiàn)優(yōu)異。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在有數(shù)據(jù)可查的369只券商FOF產(chǎn)品中，今年以來(lái)共有277只產(chǎn)品收益率為正，占比為75.06%。其中，收益率超過(guò)5%的FOF型產(chǎn)品共有122只。從單一產(chǎn)品收益率來(lái)看，第一創(chuàng)業(yè)、太平洋證券、海通資管旗下的3只FOF產(chǎn)品的收益率位列前三。其中，“第一創(chuàng)業(yè)中證券500指數(shù)增強(qiáng)FOF1號(hào)”年內(nèi)收益率為22.33%，“太平洋均盈優(yōu)選FOF1號(hào)”年內(nèi)收益率為21.84%，“海通遠(yuǎn)見(jiàn)1號(hào)FOF”年內(nèi)收益率為21.28%。

“借助FOF，券商資管可以加快布局公募賽道。底層標(biāo)的是標(biāo)準(zhǔn)化公募基金產(chǎn)品，在資管轉(zhuǎn)型的同時(shí)也更加利于監(jiān)管。”葉萌向記者解釋道。