核心提示

市場(chǎng)情況：

符合交割標(biāo)準(zhǔn)的蘋果收購(gòu)價(jià)格在2.5~3.5元/斤不等。

山東新果入庫(kù)節(jié)奏偏慢。

收購(gòu)質(zhì)量：1、2級(jí)果收購(gòu)要求放松，3級(jí)果收購(gòu)要求提高

入庫(kù)量：11月上旬或見(jiàn)分曉,900萬(wàn)噸或是平衡點(diǎn)。

市場(chǎng)邏輯：

蘋果需求彈性很大

收購(gòu)期入庫(kù)量決定5月行情。

農(nóng)村市場(chǎng)是蘋果消費(fèi)的重要市場(chǎng)

好果雖少，但性價(jià)比不高，75#蘋果性價(jià)比高。

蘋果貿(mào)易，渠道為王。

調(diào)研背景：

2021年，由于全國(guó)蘋果產(chǎn)區(qū)連續(xù)陰雨天氣，導(dǎo)致新果整體上色下樹(shù)進(jìn)度推遲。山東主要產(chǎn)區(qū)蓬萊劉家溝、牟平十一期間又遭遇冰雹突襲。質(zhì)量下滑背景下，今年蘋果會(huì)走向何方，我們帶著幾個(gè)問(wèn)題，圍繞山東主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行蘋果產(chǎn)量及入庫(kù)情況考察。

調(diào)研目的：

新季山東產(chǎn)區(qū)蘋果產(chǎn)量

蘋果入庫(kù)量調(diào)研

蘋果交割標(biāo)準(zhǔn)修改后，2110合約交割情況

后市價(jià)格及春節(jié)前蘋果市場(chǎng)走勢(shì)

調(diào)研路線：

調(diào)研情況總結(jié)：

市場(chǎng)情況

蘋果收購(gòu)價(jià)格。市場(chǎng)上蘋果收購(gòu)價(jià)格從0.6元~5元/斤不等，可能符合交割標(biāo)準(zhǔn)的1、2級(jí)果收購(gòu)價(jià)格在2.8元/斤附近，價(jià)格區(qū)間在2.5~3.5元/斤不等。

山東新果入庫(kù)節(jié)奏偏慢。冷庫(kù)及代辦認(rèn)為今年山東蘋果入庫(kù)速度偏慢，除減產(chǎn)之外，主要原因有三：一是天氣因素導(dǎo)致新果上市時(shí)間推遲一周左右；二是由于新果統(tǒng)貨收購(gòu)價(jià)格低，在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售速度很快；三是部分新果質(zhì)量較差，沒(méi)有入庫(kù)價(jià)值。

收購(gòu)質(zhì)量：1、2級(jí)果收購(gòu)要求放松，3級(jí)果收購(gòu)要求提高。受到天氣因素影響，今年山東蘋果果銹偏多。在客商及代辦收貨時(shí)，實(shí)際上適當(dāng)放松了1、2級(jí)果收購(gòu)質(zhì)量要求，入庫(kù)的1、2級(jí)果實(shí)際為1級(jí)半和2級(jí)半。對(duì)3級(jí)果質(zhì)量要求反而適當(dāng)提高，除果銹外，對(duì)疵點(diǎn)的要求要比去年嚴(yán)格。

入庫(kù)有多少，11月上旬或見(jiàn)分曉。按照往年節(jié)奏，一般到10月底，大部分有入庫(kù)價(jià)值的新果會(huì)陸續(xù)入庫(kù)，有多少量、有多少適合交割，會(huì)見(jiàn)分曉。今年估計(jì)會(huì)延遲到11月上旬。冷庫(kù)及代辦估計(jì)有65%~70%的入庫(kù)量。

市場(chǎng)邏輯

蘋果是需求彈性很大的品種，價(jià)格低，消費(fèi)量會(huì)增加很多。今年統(tǒng)貨的收購(gòu)價(jià)格比去年低，1、2級(jí)好果的價(jià)格基本持平于去年。

入庫(kù)量決定5月的行情。入庫(kù)量決定到明年5月還有多少蘋果可以在市場(chǎng)上流通，所以除了倉(cāng)儲(chǔ)物流成本和資金成本，決定5月價(jià)格合理水平的是入庫(kù)量和走貨量?？蜕碳按k期望今年入庫(kù)量在6.5~7成附近，若實(shí)際入庫(kù)比例偏低，則5月目前升水1月的情況可能會(huì)維持，甚至繼續(xù)擴(kuò)大。

農(nóng)村市場(chǎng)是蘋果消費(fèi)的重要市場(chǎng)。雖然市場(chǎng)關(guān)注的是1、2級(jí)好果的銷售情況，關(guān)注城市商超和電商銷售情況，但實(shí)際農(nóng)村市場(chǎng)是蘋果消費(fèi)的重要市場(chǎng)，占比很高。

75#蘋果性價(jià)比高。雖然市場(chǎng)上好果和差果的價(jià)差在逐漸拉大，但從流通速度及毛利角度看，隨著80#及以上好果的價(jià)格快速上漲，性價(jià)比其實(shí)已經(jīng)減弱。

蘋果貿(mào)易，渠道為王。蘋果收購(gòu)價(jià)，好果和差果價(jià)格可以相差十倍。差不多質(zhì)量的貨源，價(jià)格也能相差0.5元/斤左右（折1000元/噸）。即使是同樣接近月拋遠(yuǎn)月，成本最高也差三倍左右?，F(xiàn)貨購(gòu)銷渠道對(duì)參與貿(mào)易和交易非常重要。

調(diào)研紀(jì)錄

Day1-2021年10月26日下午

（拜訪、座談）

第一站：蓬萊期現(xiàn)貿(mào)易商

現(xiàn)貨：目前蓬萊入庫(kù)量基本過(guò)半。周邊入庫(kù)情況較好的入庫(kù)了6~7成。從目前入庫(kù)進(jìn)度來(lái)看，預(yù)計(jì)月底可以完成入庫(kù)。從目前入庫(kù)蘋果貨源質(zhì)量來(lái)看，好貨（一二級(jí)以上）占比在三成左右，通貨及三級(jí)果占比六成以上，還有部分四級(jí)果入庫(kù)。預(yù)計(jì)蓬萊產(chǎn)區(qū)總體入庫(kù)量減少三成左右。

期貨交割成本：跨度大，盤面不乏利潤(rùn)。該貿(mào)易商倉(cāng)單成本在6600~6800元/噸，市場(chǎng)上6300~7000多的成本都有，主要看代辦對(duì)收購(gòu)質(zhì)量的把控。收購(gòu)初期一次成型的交割果成本就是6600元/噸左右。后來(lái)收購(gòu)價(jià)格上漲，市場(chǎng)預(yù)期提高了。

對(duì)市場(chǎng)看法：市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能在入庫(kù)結(jié)束后。市場(chǎng)不是沒(méi)有交割品，只是在入庫(kù)階段，收購(gòu)價(jià)還隨著市場(chǎng)預(yù)期在上漲。待入庫(kù)完成后，冷庫(kù)里總會(huì)有足夠的蘋果滿足交割要求。估計(jì)10月底入庫(kù)結(jié)束，接下來(lái)看銷區(qū)對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)。目前市場(chǎng)上2-3元/斤的蘋果消費(fèi)群體是中等階層，這個(gè)階層對(duì)價(jià)格敏感，價(jià)格高，消化能力就弱了。反而是3元/斤以上的高端貨，不愁賣。

第二站：蓬萊冷庫(kù)、期現(xiàn)貿(mào)易商

現(xiàn)貨方面：從目前入庫(kù)占比來(lái)看，預(yù)計(jì)相比去年少三成左右，果農(nóng)惜售情緒很強(qiáng)，蓬萊以片紅為主，今年果銹偏多，質(zhì)量不及去年，雖然已經(jīng)放松了收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，按照1、2級(jí)價(jià)格收的貨實(shí)際是1、2級(jí)半的貨，對(duì)3級(jí)果收購(gòu)要求是提高了（不要點(diǎn)只要銹）。但入庫(kù)量還是偏少。且從入庫(kù)質(zhì)量來(lái)看，好貨只有大概三成，通貨占比較大，由于整體入庫(kù)減少，往年霜降以后，收購(gòu)價(jià)格會(huì)回落，今年霜降以后收購(gòu)價(jià)格還反過(guò)來(lái)上漲了。其次，由于西部（陜西、甘肅）下樹(shù)時(shí)間較晚，對(duì)應(yīng)的后市儲(chǔ)存時(shí)間相應(yīng)縮短，利好五月以后合約。對(duì)后市，入庫(kù)以后要看一下消費(fèi)，蘋果消費(fèi)彈性偏大，價(jià)格影響消費(fèi)。去年三級(jí)果維持在2.6~2.7元/斤，今年在2.5元/斤左右，要看下游接受度怎么樣。從替代品看，南方的朋友反應(yīng)，今年砂糖橘溫和減產(chǎn)、沃柑產(chǎn)量成倍增長(zhǎng)，總量應(yīng)該是增的。

期貨方面：目前這個(gè)期貨價(jià)格是合理的，但操作上會(huì)比較尷尬，做多感覺(jué)空間不大，做空的話，本身冷庫(kù)都收不上貨，不會(huì)主動(dòng)做空。目前期貨升水現(xiàn)貨較多，現(xiàn)貨庫(kù)存總量較低，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨向期貨回歸。市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月看漲預(yù)期強(qiáng)烈，但最終需關(guān)注全國(guó)入庫(kù)量數(shù)據(jù)。如果850~900萬(wàn)噸左右，對(duì)市場(chǎng)影響偏中性，看不到很大的矛盾。如果低于800萬(wàn)噸，則對(duì)價(jià)格還是偏多的影響。

Day2-2021年10月27日上午

（實(shí)地考察、拜訪、座談）

第三站：畢郭蘋果交易市場(chǎng)

畢郭蘋果交易市場(chǎng)為山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)外交易最大的市場(chǎng)，目前正處于果農(nóng)庫(kù)外交易量最大時(shí)期，果農(nóng)賣貨較為積極，市場(chǎng)設(shè)點(diǎn)冷庫(kù)較多，收購(gòu)貨源從1.8-3.3元/斤不等，但從收購(gòu)貨源質(zhì)量來(lái)看，80#一二級(jí)條紋好貨數(shù)量較少，統(tǒng)貨及以下三級(jí)果貨源較多，此部分貨源走貨速度尚可。從入庫(kù)進(jìn)度來(lái)看，畢郭產(chǎn)區(qū)入庫(kù)量相比往年減少三成左右，產(chǎn)業(yè)客商看好后市價(jià)格。

第四站：蘋果代辦（觀里）

現(xiàn)貨方面：認(rèn)為該區(qū)域產(chǎn)量沒(méi)減，跟去年差不多。收購(gòu)剛開(kāi)始一半，樹(shù)上還有一半，入庫(kù)1-2成。剛開(kāi)始入庫(kù)，收了4天，每天2萬(wàn)斤（10噸）左右。目前統(tǒng)貨1.3-1.6元/斤左右，好貨3-4元/斤，比剛開(kāi)始收的時(shí)候普遍漲了2-3毛/斤。這里沒(méi)有受冰雹影響，果銹多，是因?yàn)榇禾焓軆龊?，好貨大概只?/4，去年有2/3左右。今年自己沒(méi)有收，代客商收的。

Day2-2021年10月27日下午

（拜訪、座談）

第五站：某大型蘋果期貨交割庫(kù)

現(xiàn)貨方面：目前冷庫(kù)集中反應(yīng)市場(chǎng)貨源不足，冷庫(kù)收貨進(jìn)度較慢，主要原因?yàn)闂嘉鞑考s4-5成貨源仍未下樹(shù)，其次，因?yàn)榻谔O果價(jià)格上漲，部分果農(nóng)仍有約1成貨源處于待收觀望狀態(tài)，造成整體棲霞西部市場(chǎng)貨源較少的現(xiàn)象，但從批發(fā)市場(chǎng)渠道來(lái)看，產(chǎn)區(qū)2.5元/斤貨源已經(jīng)出現(xiàn)走貨放緩狀態(tài)，后期產(chǎn)區(qū)繼續(xù)上漲動(dòng)力不足。

期貨方面：此交割庫(kù)在2110合約交割數(shù)量較多，從了解到信息來(lái)看，放寬交割允許度標(biāo)準(zhǔn)后對(duì)產(chǎn)業(yè)來(lái)講交割量增多，但由于今年果銹較多，滿足符合交割品數(shù)量相對(duì)有限。用75#做標(biāo)準(zhǔn)交割品性價(jià)比較高。對(duì)于1/5價(jià)差，主要看渠道能力，因?yàn)樘O果目前是車船板交割，交割點(diǎn)有自己冷庫(kù)的成本大約只要500元/噸左右。如果沒(méi)有渠道，在1月交割完以后，需要自己拉到別的冷庫(kù)，等5月交割時(shí)再拉回制定交割點(diǎn)，這其中，出庫(kù)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、入庫(kù)費(fèi)、整理費(fèi)都會(huì)增加很多，粗略估計(jì)要近1500元/噸。

后市看法：仍是需要等待整體入庫(kù)量數(shù)據(jù)，且需關(guān)注替代品價(jià)格。

第六站：蛇窩泊冷庫(kù)商

從目前收購(gòu)進(jìn)度看，新產(chǎn)季客商、代辦收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)都有所下滑，往年屬于統(tǒng)貨的貨源在今年也都當(dāng)做好貨入庫(kù)，造成此部分貨源價(jià)值被抬高的現(xiàn)象，冷庫(kù)內(nèi)好貨數(shù)量因此增加。由于價(jià)格上漲后，冷庫(kù)商反應(yīng)真正好貨價(jià)格同比去年已經(jīng)超出，看好后市預(yù)期，但上行空間有限。統(tǒng)貨方面，目前此部分貨源價(jià)格想比去年基本持平或者稍微超出，由于今年統(tǒng)貨貨源較多，后市在考慮商品價(jià)值方面，此部分貨源有下滑可能。另外，根據(jù)產(chǎn)業(yè)反饋，部分冷庫(kù)商開(kāi)始北上遼寧等產(chǎn)區(qū)收貨。

Day3-2021年10月28日上午

（實(shí)地考察）

第七站：蛇窩泊大型冷庫(kù)

入庫(kù)量減少35%。蛇窩泊入庫(kù)進(jìn)度在整個(gè)棲霞產(chǎn)區(qū)較快，據(jù)冷庫(kù)商介紹，今年總?cè)霂?kù)量相比正常年份偏少，預(yù)計(jì)少三成半左右。一方面原因?yàn)闊熍_(tái)總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)減產(chǎn)15%-20%，產(chǎn)量的減少導(dǎo)致入庫(kù)量降低。其次為，市場(chǎng)統(tǒng)貨以及三四級(jí)貨源較多，尤其是價(jià)格在1.2~1.3元/斤的，摘下就賣，市場(chǎng)走貨速度較快，且超出往年同期較高。

果農(nóng)對(duì)后市看漲預(yù)期增強(qiáng)，主動(dòng)入庫(kù)增加。目前片紅2.8，比去年低0.2~0.4元/斤，但比剛開(kāi)始收購(gòu)的價(jià)格上漲了0.2~0.3元/斤。條紅價(jià)格與去年基本持平，在3.3元/斤。

銷區(qū)市場(chǎng)：對(duì)價(jià)格敏感。主要針對(duì)廣東、江蘇商超市場(chǎng)。其中東莞一般以上的品質(zhì)，廣東市場(chǎng)對(duì)品質(zhì)要求高一些。今年蘋果口感好，價(jià)格便宜，賣得快。另外，柑橘為蘋果的主要替代品，今年南方的柑橘價(jià)格比往年貴，利好蘋果銷售。目前現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)格2.5元/斤左右的貨，批發(fā)市場(chǎng)走貨速度開(kāi)始有放緩跡象。

對(duì)后市看法：看入庫(kù)數(shù)據(jù)。目前仍存在較大的不確定性，需等待具體入庫(kù)數(shù)據(jù)確定，估計(jì)11月5日左右各地入庫(kù)差不多了，行情會(huì)逐漸清晰。

其他市場(chǎng)入庫(kù)情況：甘肅入庫(kù)3成，目前性價(jià)比最高，遼寧的貨價(jià)格2.5元/斤，性價(jià)比也較高。

第八站：唐家泊交易市場(chǎng)

唐家泊交易市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入交易后期，果農(nóng)上貨量相比之前有明顯減少，外地收購(gòu)客商設(shè)點(diǎn)采購(gòu)普遍反應(yīng)收不到量，而果農(nóng)手中剩余貨源也不多，市場(chǎng)好貨收購(gòu)價(jià)格較高3.5以上，2001最高收購(gòu)價(jià)格6.5元/斤，統(tǒng)貨價(jià)格維持2.0-2.2元/斤之間。

Day3-2021年10月28日下午

（拜訪、座談）

第九站：桃村大型冷庫(kù)

桃村位于棲霞東部，屬于歷年以來(lái)客商存儲(chǔ)集中的產(chǎn)區(qū)，在和冷庫(kù)商溝通過(guò)程中了解，目前冷庫(kù)入庫(kù)量在3.5成左右，但周邊幾個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)剩余貨量不多，冷庫(kù)商收貨較為困難，對(duì)于收購(gòu)的貨源結(jié)構(gòu)來(lái)看，統(tǒng)貨占比較大，好貨占比減少，對(duì)于后市行情普遍看好。

第十站：牟平蘋果收購(gòu)代辦

棲霞以后部分產(chǎn)區(qū)，例如牟平觀水等鄉(xiāng)鎮(zhèn)，距實(shí)地調(diào)研來(lái)看，庫(kù)外交易基本進(jìn)入掃尾階段，由于當(dāng)?shù)厍捌谒獌?、冰雹等?zāi)害，牟平產(chǎn)區(qū)入庫(kù)量預(yù)計(jì)減少一半左右，且好貨占比極少，統(tǒng)貨占比較大。

Day4-2021年10月29日上午

（拜訪、座談）

第十一站：蘋果貿(mào)易商

遼寧收購(gòu)入庫(kù)情況：遼寧：入庫(kù)基本結(jié)束。去年遼寧是脹庫(kù)，地面上（非入庫(kù)、在市場(chǎng)中直接流通）的果還有20%左右的量，今年遼寧入庫(kù)量估計(jì)在70%，地面上已經(jīng)看不到果了。如果估計(jì)產(chǎn)量，遼寧今年蘋果產(chǎn)量估計(jì)減少40~50%、入庫(kù)量減少30%左右。今年遼寧蘋果價(jià)格低、品質(zhì)好，性價(jià)比高。最近有山東客商從遼寧拉蘋果，但過(guò)去以后，遼寧的蘋果價(jià)格已經(jīng)漲起來(lái)了，很多客商沒(méi)拉到，又回來(lái)了。

對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的看法：對(duì)現(xiàn)貨看多。邏輯是今年整體收購(gòu)價(jià)格比去年便宜。蘋果是水果、特點(diǎn)是消費(fèi)彈性很大，價(jià)格低走貨就快，消費(fèi)量可以擴(kuò)展很大。尤其是農(nóng)村市場(chǎng)，是蘋果消費(fèi)的主流市場(chǎng)，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、小商小販的渠道可以很快把蘋果消化了。今年蘋果入庫(kù)量低，很多都直接通過(guò)現(xiàn)貨渠道銷售了，到5月份以后，市場(chǎng)上可流通的貨就少了，市場(chǎng)空間值得期待。

對(duì)期貨觀點(diǎn)：1月可能維持高位震蕩，5月機(jī)會(huì)較為看好。但期貨市場(chǎng)是反人性的，盤面來(lái)回波動(dòng)，人性在貪婪和恐懼之間情緒大幅波動(dòng)，可能價(jià)格沒(méi)動(dòng)，錢沒(méi)了。這種放大情緒波動(dòng)的行情不愿意參與，更愿意做自己看得懂的行情。