12月31日，退市新規(guī)發(fā)布滿一周年。一年來，退市新規(guī)威力漸顯，共有27家上市公司退市，其中強(qiáng)制退市17家。此外，目前還有近百家公司被交易所實施退市風(fēng)險警示。資本市場有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的生態(tài)系統(tǒng)正逐漸形成。

接受《證券日報》記者采訪的專家認(rèn)為，A股退市制度正在不斷完善，任何新規(guī)從出臺實施到優(yōu)化，再到常態(tài)化運(yùn)行都需要一定時間。隨著注冊制改革的全面推進(jìn)，除了嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)外，還需要完善投資者權(quán)益保護(hù)措施，針對不同行業(yè)性質(zhì)，進(jìn)一步量化和細(xì)化退市指標(biāo)，使其更具針對性。

27家公司通過多元化渠道退出

據(jù)《證券日報》記者梳理，截至12月30日，年內(nèi)有17家上市公司被強(qiáng)制退市（*ST鵬起和*ST鵬起B(yǎng)為一家公司），其中10家觸及財務(wù)類退市指標(biāo)，7家觸及交易類退市指標(biāo)；1家主動退市；9家重組退市（包括吸收合并4家，重組上市1家，出清式資產(chǎn)置換4家）。綜合來看，今年以來，共有27家上市公司退出A股市場。

“總體來看，今年強(qiáng)制退市公司數(shù)量創(chuàng)歷年新高，但退市企業(yè)總數(shù)卻并未出現(xiàn)明顯增長。雖然有一些公司或通過調(diào)節(jié)財務(wù)指標(biāo)等方式，達(dá)到規(guī)避退市的目的，但也有一些業(yè)績欠佳的企業(yè)并不能長期規(guī)避退市，如果無法改善業(yè)績，那么退市將是最終結(jié)局。”川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示。

“退市新規(guī)對上市公司會起到震懾效應(yīng)，有助于激勵上市公司及時調(diào)整經(jīng)營策略，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。從整體來看，退市新規(guī)實施后取得較好效果，進(jìn)一步凈化了資本市場環(huán)境?！敝袊y行研究院博士后汪惠青在接受《證券日報》記者采訪時表示，“A股退市制度正在不斷完善，任何制度，從設(shè)計、優(yōu)化、完善，直至常態(tài)化運(yùn)行，均需要足夠時間摸索，并要確保政策符合我國的基本情況?！?/p>

據(jù)記者梳理，還有多家上市公司正處于退市邊緣。12月份以來，*ST濟(jì)堂、*ST新億和*ST金剛紛紛發(fā)布可能觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)的風(fēng)險提示公告。3家公司收到的《行政處罰及市場禁入事先告知書》顯示，公司可能觸及重大違法類強(qiáng)制退市情形。

另外，ST平能吸收合并退市正在進(jìn)行中。12月8日，龍源電力換股吸收合并ST平能獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。自12月17日起，ST平能停牌，不再交易。

公司公告稱，待現(xiàn)金選擇權(quán)實施完畢后，ST平能將向深交所申請終止上市，公司股東所持股份將在實施換股后，轉(zhuǎn)換成龍源電力本次發(fā)行的股份在深交所上市及掛牌交易。

百家*ST公司迎“大考”

根據(jù)退市新規(guī)，已經(jīng)被實施退市風(fēng)險警示的公司（*ST公司），若2021年年報中繼續(xù)觸及退市指標(biāo)，將會被終止上市。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月30日，A股共有104家*ST公司。其中，96家公司被實施退市風(fēng)險警示，大多為觸及財務(wù)類退市指標(biāo)。記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述104家*ST公司中，27家公司2020年年報被出具非標(biāo)審計意見；20家凈資產(chǎn)為負(fù)值；30家公司2020年營業(yè)收入低于1億元且（扣非后）凈利潤為負(fù)。

“目前A股有近百家公司被實施退市風(fēng)險預(yù)警，其中財務(wù)類預(yù)警占比較多，這或與疫情影響需求下滑有關(guān)?！标愳Z認(rèn)為，雖然明年疫情影響或?qū)⒅鸩綔p少，但是具體到公司層面仍具有較大不確定性，應(yīng)警惕上市公司相關(guān)業(yè)績情況，如未明顯改善，退市將無法避免。

中原證券策略分析師林思閃表示，從行業(yè)角度來看，傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)由于行業(yè)景氣趨勢下行，在產(chǎn)業(yè)集中度提升背景下，末位的中小企業(yè)可能由于經(jīng)營困難更容易觸發(fā)財務(wù)類退市指標(biāo)。

為了精準(zhǔn)打擊“殼公司”，出清“僵尸企業(yè)”，11月19日，為落實落細(xì)退市新規(guī)，滬深交易所發(fā)布“財務(wù)類退市”營業(yè)收入扣除指南，明確財務(wù)類退市指標(biāo)中營業(yè)收入具體扣除事項，提升財務(wù)類退市指標(biāo)可執(zhí)行性。

談及退市制度如何進(jìn)一步優(yōu)化、完善，陳靂認(rèn)為，退市制度需要與注冊制配合，讓符合條件的企業(yè)上市，業(yè)績差且無持續(xù)經(jīng)營能力的公司退市，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。同時保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)A股投資環(huán)境不斷改善。退市制度還需要進(jìn)一步嚴(yán)格和細(xì)化具體條款，使其更具針對性，針對不同的行業(yè)性質(zhì)，注重公司的實際可持續(xù)經(jīng)營能力，細(xì)化退市指標(biāo)，對指標(biāo)的制定更加嚴(yán)格化。

汪惠青認(rèn)為，退市制度的優(yōu)化和完善是一個動態(tài)過程，需要不斷完善以實現(xiàn)A股常態(tài)化的有進(jìn)有出，提高市場運(yùn)行效率?？梢钥紤]進(jìn)一步細(xì)化退市規(guī)則，簡化退市程序，并且加大退市執(zhí)行力度，實現(xiàn)應(yīng)退盡退，穩(wěn)步提高退市效率。