俄烏局勢(shì)“一夜變天”！北京時(shí)間今天凌晨，俄羅斯總統(tǒng)普京宣布承認(rèn)烏東兩區(qū)為獨(dú)立國(guó)家，并與其簽署了友好合作互助條約，此舉徹底將俄烏的緊張局勢(shì)推向頂峰。

一時(shí)之間，風(fēng)云突變，西方國(guó)家紛紛表態(tài)將祭出準(zhǔn)備已久的制裁。 白宮新聞秘書(shū)Jen Psaki發(fā)表聲明說(shuō)，美國(guó)總統(tǒng)拜登將很快發(fā)布一項(xiàng)行政命令，禁止美國(guó)人員在俄羅斯支持的烏克蘭分離地區(qū)進(jìn)行新的投資、貿(mào)易和融資。

與此同時(shí)，英國(guó)首相約翰遜稱(chēng)，烏克蘭局勢(shì)的發(fā)展是“非常不祥之兆”和“非常黑暗的跡象”。英國(guó)將繼續(xù)盡一切努力，通過(guò)一整套強(qiáng)有力的制裁措施支持烏克蘭人民。

歐洲理事會(huì)主席米歇爾和歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩發(fā)表聲明稱(chēng)：“以最強(qiáng)烈的措辭譴責(zé)俄羅斯總統(tǒng)做出的承認(rèn)頓涅茨克和盧甘斯克地區(qū)為獨(dú)立實(shí)體的決定”。歐盟方面表示，歐盟將對(duì)參與“這一非法行為”的人員采取制裁措施。

雖然眼下并不清楚有多少西方政客的口頭威脅會(huì)落到實(shí)處，但隨著俄烏局勢(shì)已經(jīng)進(jìn)入“白熱化”階段，全球金融市場(chǎng)也跟著“炸鍋”了，歐洲股市大跌，俄羅斯更是遭遇股債匯“三殺”，布倫特原油沖破每桶97美元大關(guān)……

毫無(wú)疑問(wèn)，俄羅斯烏克蘭局勢(shì)的一舉一動(dòng)牽動(dòng)著全球金融市場(chǎng)的緊張神經(jīng)。資料顯示，俄羅斯、烏克蘭是全球大宗商品貿(mào)易的主要供應(yīng)者，那么俄烏局勢(shì)將對(duì)哪些大宗商品產(chǎn)生影響？

一、原油

俄羅斯是世界上石油和天然氣蘊(yùn)藏最豐富、生產(chǎn)能力最大的國(guó)家之一。據(jù)BP 2021年鑒，俄羅斯產(chǎn)油量全球第三，2020年達(dá)1066萬(wàn)桶/日，約占全球產(chǎn)量的10%。

財(cái)聯(lián)社報(bào)道，歐洲將近有40%的天然氣和25%的原油需要從俄羅斯進(jìn)口，這也是歐洲領(lǐng)導(dǎo)人一邊喊著制裁俄羅斯，一邊又要求俄羅斯多供應(yīng)點(diǎn)天然氣過(guò)冬的原因。

不只是歐洲、就連美國(guó)也對(duì)俄羅斯原油也有大量的需求。根據(jù)英國(guó)石油2021年更新的全球戰(zhàn)略能源報(bào)告，俄羅斯、美國(guó)和沙特繼續(xù)成為全球前三大產(chǎn)油國(guó)，日產(chǎn)量接近千萬(wàn)桶量級(jí)。但與俄羅斯和沙特不同，美國(guó)的能源消耗達(dá)到每日1700萬(wàn)桶，屬于原油純進(jìn)口國(guó)。到2021年底，美國(guó)每天需要從俄羅斯進(jìn)口近60萬(wàn)桶原油。這個(gè)數(shù)字意味著美國(guó)對(duì)俄羅斯能源出口進(jìn)行制裁，自身也將不可避免地受到影響。

受俄烏緊張局勢(shì)的影響，昨夜，油價(jià)大幅上漲，Brent主力創(chuàng)下2014年9月以來(lái)的新高達(dá)到97美元/桶。截至寫(xiě)稿時(shí)為止，Brent主力報(bào)97.44元/桶，漲幅為2.15%。WTI原油4月合約也大漲超3%，報(bào)93.15美元/每桶。

Brent原油

WTI原油

內(nèi)盤(pán)方面，今日，原油系期貨持續(xù)走高，燃料油主力合約漲超7%，SC原油主力合約漲超5%，低硫燃料油(LU)主力合約漲近5%，液化石油氣(LPG)主力合約漲超2%。

原油

燃油

隨著俄烏局勢(shì)升級(jí)，對(duì)于原油后市，我們來(lái)看看機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。

華泰期貨表示，昨日烏克蘭局勢(shì)再度升級(jí)，俄羅斯總統(tǒng)普京宣布承認(rèn)烏東民間武裝自稱(chēng)的頓涅茨克人民共和國(guó)和盧甘斯克人民共和國(guó)為獨(dú)立國(guó)家，俄烏邊境摩擦進(jìn)一步惡化，美歐等國(guó)計(jì)劃對(duì)俄羅斯實(shí)施某種程度的制裁。在地緣政治危機(jī)的籠罩下，原油價(jià)格再度沖高，Brent已突破97美元/桶。如果局勢(shì)進(jìn)一步惡化，美歐對(duì)俄羅斯制裁落地，則油價(jià)還有上漲空間。但考慮到當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)地緣政治的消息面十分敏感，價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)高波動(dòng)狀態(tài)，投資者需要控制風(fēng)險(xiǎn)，不宜盲目追漲。

國(guó)泰君安期貨稱(chēng)，隨著北約、烏克蘭與俄羅斯的對(duì)立達(dá)到了近期的白熱化，隔夜Brent主力也創(chuàng)下2014年9月以來(lái)的新高達(dá)到97美元/桶。短期市場(chǎng)情緒認(rèn)為俄、烏軍事對(duì)峙在所難免，地緣政治事件賦予原油的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或帶動(dòng)油價(jià)重心繼續(xù)提升。但仍然值得一提的是，如果本次烏克蘭危機(jī)未能在2—4周內(nèi)繼續(xù)惡化，疊加伊朗被解除制裁恢復(fù)原油出口利空，油價(jià)上半年面臨的大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)依舊不可忽視，屆時(shí)油品板塊大概率面臨邏輯反轉(zhuǎn)并回吐漲幅。

國(guó)信期貨表示，市場(chǎng)擔(dān)心烏克蘭東部局勢(shì)惡化可能引發(fā)能源危機(jī)，俄羅斯承認(rèn)烏克蘭東部頓巴斯兩個(gè)州獨(dú)立。俄羅斯總統(tǒng)普京和美國(guó)總統(tǒng)拜登同意近期將進(jìn)行會(huì)晤。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2月18日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量520座，為2020年4月以來(lái)高位，比前周增加4座。繼續(xù)關(guān)注俄烏局勢(shì)及伊核談判進(jìn)展。技術(shù)面，油價(jià)短期仍然震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

二、貴金屬

黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，對(duì)地緣政治的發(fā)展情況較為敏感，特別是發(fā)生在中東或美國(guó)直接參與的地緣政治危機(jī)，對(duì)金價(jià)走勢(shì)影響巨大。

隨著俄烏局勢(shì)升級(jí)，國(guó)際金價(jià)也隨之再創(chuàng)新高。倫敦金現(xiàn)最高站上1914美元/盎司關(guān)口，COMEX黃金期貨4月合約最高達(dá)1918美元/盎司，截至寫(xiě)稿時(shí)為止，COMEX黃金期貨4月合約報(bào)1912.7美元/盎司，漲幅為0.68%。

COMEX黃金

內(nèi)盤(pán)方面，今日早盤(pán)，滬金主力合約短線拉升，最高漲超1%，創(chuàng)該合約2021年6月初以來(lái)新高。截至收盤(pán)，滬金主力合約報(bào)390.72元/克，漲幅為0.97%。

滬金

東證期貨表示，俄烏地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)避險(xiǎn)情緒，年初以來(lái)由于對(duì)美國(guó)高通脹和貨幣政策的重新定價(jià)推動(dòng)美國(guó)股債雙殺，黃金避險(xiǎn)屬性重新獲得資金青睞，包括黃金相關(guān)股票、黃金ETF 和黃金期貨在內(nèi)的投資標(biāo)的獲得資金流入。短期內(nèi)，俄烏問(wèn)題很難快速緩解或者急劇惡化，避險(xiǎn)情緒帶給黃金一定的支撐，即便風(fēng)險(xiǎn)消退，回調(diào)空間也比較有限。

東亞前海證券稱(chēng)，海外疫情及地緣政治沖突加劇，經(jīng)濟(jì)不確定性增加，黃金價(jià)格受到支撐。在全球疫情持續(xù)蔓延的背景下，未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性依然存在。另一方面，烏克蘭問(wèn)題等地緣政治沖突不斷出現(xiàn)，使得全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇，因此，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，黃金價(jià)格蓄勢(shì)待發(fā)。

寶誠(chéng)期貨指出，烏克蘭局勢(shì)強(qiáng)化黃金避險(xiǎn)屬性。短期內(nèi)，烏克蘭局勢(shì)催化黃金加速上行， 需警惕 VIX 高位回落給黃金帶來(lái)的沖擊。黃金的主要邏輯將回歸加息預(yù)期背景下，美股下跌所帶來(lái)的避險(xiǎn)價(jià)值，故在三月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前仍可做多黃金。

三、有色金屬

俄羅斯也是多種工業(yè)金屬的主要出口國(guó)，鈀金出口量位居全球第一，同樣是鋁、鎳等金屬的重要出口國(guó)。隨著俄烏局勢(shì)迎來(lái)尖峰時(shí)刻，又將對(duì)有色金屬影響幾何呢？

近期倫鎳、倫鋁等國(guó)際有色金屬持續(xù)走強(qiáng)，其中，本周二倫鎳價(jià)格再次沖上階段新高至24925美元/噸，2月初至今倫鎳漲幅超11%。

倫鎳

與此同時(shí)，期貨滬鎳價(jià)格也是持續(xù)上漲，本月至今累計(jì)漲幅近10%，最高攀升至181350元/噸，價(jià)格創(chuàng)合約歷史新高。

滬鎳

數(shù)據(jù)顯示，俄鋁是世界上最大的鋁生產(chǎn)商之一，電解鋁產(chǎn)能超過(guò)400萬(wàn)噸，占全球電解鋁產(chǎn)能6%以上；據(jù)俄羅斯海關(guān)數(shù)據(jù)，2021年1—11月，俄羅斯鋁出口量為319.02萬(wàn)噸，出口額為63.496億美元，上年同期分別為243.32萬(wàn)噸和38.269億美元。

值得一提的是，美國(guó)曾對(duì)俄鋁實(shí)施過(guò)制裁。回顧2018年美國(guó)政府對(duì)俄鋁制裁事件，美國(guó)宣布對(duì)俄鋁制裁之后導(dǎo)致國(guó)際鋁價(jià)在11個(gè)交易日內(nèi)飆升超過(guò)30%，達(dá)到7年新高。該事件也擾亂了全球鋁供應(yīng)鏈，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)鋁嚴(yán)重短缺，美國(guó)的下游制造業(yè)企業(yè)成本飆升，也使得后來(lái)美國(guó)政府不得不取消對(duì)俄鋁的制裁。

華泰期貨陳思捷表示，近期俄烏沖突升級(jí)，如果俄羅斯和烏克蘭發(fā)生軍事沖突，歐美加碼制裁，那么對(duì)全球鋁供應(yīng)的影響將是巨大的，可能會(huì)使2018年的情況重演，導(dǎo)致鋁價(jià)格大幅波動(dòng)，并進(jìn)一步擾亂供應(yīng)鏈，影響甚至外溢出鋁市場(chǎng)。

陳思捷稱(chēng)，2021年下半年以來(lái)，歐洲風(fēng)電和核電產(chǎn)量不足，而因和俄羅斯政治關(guān)系緊張，天然氣供應(yīng)同樣短缺，致使能源價(jià)格多次飆升，歐洲鋁冶煉商紛紛減產(chǎn)。進(jìn)入2022年，歐洲能源危機(jī)仍在發(fā)酵，目前已有約85萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能受到影響，占全球產(chǎn)能1.1%。近期隨著俄烏沖突愈演愈烈，俄羅斯對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)不確定性加大，加上冬季氣溫較低，歐洲鋁企在高電價(jià)下或面臨進(jìn)一步減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。若歐洲電價(jià)始終保持高位，即鋁廠始終虧損，導(dǎo)致減產(chǎn)擴(kuò)大，則倫鋁價(jià)格將進(jìn)一步抬高。

俄鎳方面，2021年俄羅斯原生鎳產(chǎn)量約14.6萬(wàn)噸，其中精煉鎳產(chǎn)量約12.1萬(wàn)噸，占全球原生鎳比例約5%，如果俄烏沖突進(jìn)一步加劇，則可能對(duì)全球原生鎳供應(yīng)產(chǎn)生一定沖擊。

俄羅斯海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1—11月，俄羅斯鎳出口量為4.51萬(wàn)噸，出口額為7.894億美元，上年同期分別為10.59萬(wàn)噸和13.893億美元。中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國(guó)自俄羅斯進(jìn)口精煉鎳4.6萬(wàn)噸，占中國(guó)精煉鎳進(jìn)口量比例為18%，2020年對(duì)應(yīng)進(jìn)口量則為5.17萬(wàn)噸，同比下滑11%。

陳思捷表示，由于俄鎳在中國(guó)精煉鎳市場(chǎng)占據(jù)重要地位，而且俄鎳是滬鎳的主要交割品之一，若俄羅斯精煉鎳出口受到影響，則可能導(dǎo)致中國(guó)市場(chǎng)上俄鎳供應(yīng)緊張，滬鎳倉(cāng)單的緊張程度加劇。目前，滬鎳倉(cāng)單已經(jīng)處于歷史低位，低庫(kù)存與低倉(cāng)單狀態(tài)的加劇可能導(dǎo)致鎳價(jià)的上漲彈性進(jìn)一步提升。因此，若后期俄烏沖突加劇，仍有可能對(duì)鎳價(jià)產(chǎn)生一定影響。

四、農(nóng)產(chǎn)品

據(jù)國(guó)際谷物理事會(huì)的數(shù)據(jù)，烏克蘭預(yù)計(jì)將在2021/22年度成為全球第三大玉米出口國(guó)，第四大小麥出口國(guó)。而俄羅斯則是全球最大的小麥出口國(guó)。標(biāo)普全球數(shù)據(jù)顯示，烏克蘭和俄羅斯占全球小麥出口份額的23%。

據(jù)紅星新聞報(bào)道，由于新冠疫情、全球通脹等諸多因素影響，如今全球糧食價(jià)格已接近了10年來(lái)的高點(diǎn)。俄烏兩國(guó)巨大的市場(chǎng)份額意味著，任何一方出口中斷，都可能導(dǎo)致全球糧食價(jià)格再度飆升。

烏克蘭一直有“歐洲的糧倉(cāng)”的稱(chēng)號(hào)，事實(shí)上，不僅歐洲，中東也嚴(yán)重依賴(lài)烏克蘭的糧食出口。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，在2020/2021年度，中東是烏克蘭小麥的第三大買(mǎi)家，而烏克蘭近期40%的小麥都出口至中東或非洲。黎巴嫩、利比亞和埃及是烏克蘭在該地區(qū)的最大買(mǎi)家，而也門(mén)和敘利亞等國(guó)則依賴(lài)世糧署采購(gòu)的烏克蘭小麥作為援助。

歐洲外交事務(wù)委員會(huì)中東和北非項(xiàng)目主任朱利安·巴恩斯-達(dá)西表示，對(duì)全球兩大主要供應(yīng)商發(fā)生沖突的擔(dān)憂(yōu)，顯然將對(duì)（糧食）價(jià)格產(chǎn)生一些影響，而目前市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了短缺跡象。作為世界上最大的小麥進(jìn)口國(guó)，埃及已發(fā)出了短缺的警告。

需要一提的是，烏克蘭還是中國(guó)第二大玉米進(jìn)口國(guó)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米2702萬(wàn)噸。我國(guó)玉米進(jìn)口主要來(lái)源于美國(guó)和烏克蘭。1-11月自美國(guó)進(jìn)口玉米1959萬(wàn)噸，自烏克蘭進(jìn)口玉米731.5萬(wàn)噸。烏克蘭玉米進(jìn)口占比27%。當(dāng)前正處于烏克蘭玉米出口的窗口期（每年10月至次年5月），業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，若俄烏局勢(shì)的進(jìn)一步惡化，可能對(duì)玉米的影響較大。

截至今日收盤(pán)，大商所玉米期貨主力合約報(bào)2785元/噸，漲幅為0.58%。

玉米

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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