圍棋中有“本手、妙手、俗手”一說：本手是合乎棋理的正規(guī)下法；妙手是出人意料的精妙下法；俗手是貌似合理，而從全局看通常會受損的下法。圍棋中也有十誡一說：不得貪勝、入界宜緩、攻彼顧我、棄子爭先、舍小取大、逢危須棄、慎勿輕速、動須相應(yīng)、彼強自保、勢孤取和。

保持冷靜，管理風(fēng)險

不貪，是基于理性思考和冷靜判斷之后的一種行為。不得貪勝不是讓我們放棄求勝的心，不是什么所謂的“佛系”，而是提醒我們時刻保持頭腦冷靜，避開誘惑。

圍棋比賽中有勝、負與和，首要目標是“求不敗”，而不敗常常屬于少失誤的一方。投資是為了賺錢，但同時也是“不虧錢”的藝術(shù)，首要考慮的同樣是如何管理風(fēng)險，減少失誤。

我們應(yīng)該更加理性思考什么情況下投資，而不是因市場短期上漲或者下跌而引起的本能反應(yīng)來行動。我們在市場當中交易，但交易所依循的應(yīng)該是我們的投資規(guī)則和理論，把握好投資過程，“因上努力，果上隨緣”。

否則，市場變化風(fēng)起云涌，所有支持交易的理由都可能在瞬間被推翻，被“改變信仰”，如果真的出現(xiàn)這種情況，犯錯的成本太高，極容易陷入虧損的境地。

不求妙手，但求積勝

勝率是決定長期超額收益的重要因素。

不得貪勝的后一誡就是：入界宜緩。這種“緩慢”并不是絕對的慢，而是一種“累積”。如果追求小的勝利而容許大的失敗的話，那么在一個更長更大的“局”中，很難獲勝。

圍棋大家李昌鎬在自傳《不得貪勝》里面說到“不求妙手，但求積勝”，這也適用于我們的投資，身邊似乎總有一夜暴富的“妙手”，但我們應(yīng)該為“積勝”而感到踏實。通過長期高于50%的勝率，積累超額收益。

同樣道理，基金經(jīng)理一年兩年排名在市場前1/2、前1/3并不會特別難，但是如果常年能夠維持在這樣的區(qū)間段，那么拉長時間段，大概率會非?？壳啊?/p>

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，我們提取了Wind混合型基金過去5個完整年份的數(shù)據(jù)，統(tǒng)計區(qū)間為自2015年1月1日至2019年12月31日，共有成立滿5年的723只基金可比。

數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：

1. 復(fù)權(quán)單位凈值增長率排名前十位的基金中，有7只基金都是每年排名在前二分之一，其余3只則是有四年排名在前二分之一；同時每年排名在前二分之一的基金包攬了前六名。

2. 在可比的723只基金中，共有44只基金每一年都排在全市場前二分之一，這44只基金中總收益最低的一只基金，在全市場依然可以排到前二分之一（319/723）。

3. 如果五年間，有兩年處于前二分之一，那么最好的一只基金也只能排在五年間總收益榜的第32位。

4. 如果五年間，只有一年處于前二分之一，那么最好的一只基金僅排在五年間總收益榜的第73位。

不得貪勝，投對本金

李昌鎬的棋，當面對對手不斷挑釁的時候，也時常保持在平穩(wěn)推進中不斷累積己方的陣地，克制那種想要沖入對方陣中廝殺的沖動。

如此，我們在投資當中也應(yīng)該避免“倒金字塔式”的投入本金。

當市場屬于單邊上漲的初期，小試牛刀，買一點先試試看。但是市場處于單邊上漲階段，因此無論買什么基本上都能賺錢，甚至買錯了都有可能比買對了賺得多。

這樣的情形會讓我們自信心滿滿，因為我們的嘗試得到驗證，那么無論我們原本的想法是否客觀理性正確與否，都得到了確認，正向反饋會刺激我們的認知，讓我們“投入更多”。

那在這種時候一種常見的進場方式，就是隨著市場上漲越買越多，也就是“倒金字塔式”投資。

這樣投入本金的方式，為什么不妥呢？

舉個實例看看：假設(shè)目前我們手里總計有十余萬可以拿出來投資基金，

小試牛刀建倉：先投資1千塊，小試牛刀，賺了20%，覺得很不錯；

獲利加倉：追加第二筆1萬元，又獲得了10%的收益，這感覺太好啦；

高位加重倉：看起來這個產(chǎn)品不錯，于是又加大投入，一下追加了10萬元。

如果此時下跌5%會怎么樣呢？

對于這只基金來說，整個區(qū)間段獲得大約25%的正收益，依然是很好的表現(xiàn)。但是若從我們的實際投資回報來看，大概是這樣的：

在不考慮交易費率的情況下，第一筆錢賺了250元，第二筆錢賺了417元，第三筆錢虧5303元，合計虧損4636元，這與產(chǎn)品區(qū)間總25%的收益率形成鮮明對比。

用一張圖表來模擬，就是如下的形態(tài)：

“倒金字塔”式投資

投資中，我們不妨保持多一些“本手”，去追尋更穩(wěn)固的基礎(chǔ)和更長久的勝利。慢，即是快。