股指期貨

【市場(chǎng)要聞】

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議聽(tīng)取穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)市場(chǎng)主體保就業(yè)專項(xiàng)督查情況匯報(bào)，要求打通堵點(diǎn)、完善配套，充分發(fā)揮政策效應(yīng)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然突出，各地要切實(shí)負(fù)起保一方民生福祉責(zé)任，確保二季度經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。聚焦保市場(chǎng)主體、穩(wěn)崗保就業(yè)強(qiáng)化政策支持。確保夏糧顆粒歸倉(cāng)和夏種順利開(kāi)展，保障煤炭電力穩(wěn)定供應(yīng)，支撐物價(jià)穩(wěn)定。對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，地方尚未出臺(tái)配套政策的、部門尚未出臺(tái)實(shí)施細(xì)則的，要盡快推出。會(huì)議部署進(jìn)一步穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資舉措，包括研究階段性減免港口有關(guān)收費(fèi)，出臺(tái)力度更大的加工貿(mào)易梯度轉(zhuǎn)移支持政策，擴(kuò)大中西部外商投資制造業(yè)鼓勵(lì)類目錄等。

【觀   點(diǎn)】

國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息50個(gè)基點(diǎn)并于6月開(kāi)始縮表，但同時(shí)排除了加息75個(gè)基點(diǎn)的可能，加息進(jìn)程較預(yù)期放緩。國(guó)內(nèi)方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，疫情得到有效控制，市場(chǎng)基本面快遞修復(fù)，預(yù)計(jì)期指將延續(xù)溫和上漲走勢(shì)。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山4520（20），華東4670（30）；螺紋，杭州4840（20），北京4730（-10），廣州4940（-20）；熱卷，上海4870（20），天津4800（0），廣州4830（20）；冷軋，上海5370（0），天津5330（0），廣州5280（0）。

利潤(rùn)擴(kuò)大。即期生產(chǎn)：普方坯盈利331（27），螺紋毛利242（17），熱卷毛利107（16），電爐毛利-60（21）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利252（79），螺紋毛利161（72），熱卷毛利26（71）。

基差縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約116（-57），10合約45（-56）；上海熱卷01合約74（-48），10合約2（-38）。

供給：回升。06.02螺紋298（4），熱卷315（-2），五大品種981（2）。

需求：回升。06.02螺紋322（12），熱卷314（5），五大品種1022（23）。

庫(kù)存：去庫(kù)。06.02螺紋1168（-25），熱卷347（1），五大品種2161（-42）。

建材成交量：16.4（3.7）萬(wàn)噸。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格中性偏高，現(xiàn)貨利潤(rùn)偏低，盤面利潤(rùn)低位，基差平水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性略高。

本周供需雙升，庫(kù)存持續(xù)去化，去化速度中性偏低，整體基本面處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，疫情緩和下的需求回補(bǔ)對(duì)沖季節(jié)性下滑壓力，并造成需求與庫(kù)存橫向發(fā)展，高庫(kù)存下弱現(xiàn)實(shí)壓力依舊較大。

中長(zhǎng)期鋼材依舊是供需略過(guò)剩預(yù)期，由于鋼材基本面依舊難以支撐自身走出獨(dú)立上漲行情，因此盤面價(jià)格持續(xù)背靠高爐成本運(yùn)行。短期伴隨上海解封，市場(chǎng)預(yù)期需求回補(bǔ)，價(jià)格反彈后交投情緒有所好轉(zhuǎn)，后續(xù)關(guān)注真實(shí)需求成色。

價(jià)格反彈至電爐谷電成本以上，疊加螺紋利潤(rùn)好于熱卷，部分鐵水轉(zhuǎn)向建材，后續(xù)螺紋供給回升增量可能較大，并給對(duì)沖的需求提出更高要求。

強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)下鋼價(jià)處于上有電爐成本頂下有高爐成本底的區(qū)間狀態(tài)，當(dāng)前處于震蕩區(qū)間偏上沿，近期反彈后已升水多地現(xiàn)貨價(jià)格，現(xiàn)貨上漲乏力下，盤面價(jià)格受到壓制，而盤面利潤(rùn)壓縮至盈虧線附近，黑色系再次面臨方向抉擇，高位震蕩看待，區(qū)間操作與空單結(jié)合參與。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1153（0），日照超特粉818（0），日照金布巴903（2），日照PB粉993（-4），普氏現(xiàn)價(jià)147（0）。

利潤(rùn)下跌。PB20日進(jìn)口利潤(rùn)71（-18）。

基差走強(qiáng)。金布巴05基差183（9），金布巴09基差83（4）；超特05基差195（7），超特09基差95（2）。

供應(yīng)下滑。6.3，澳巴19港發(fā)貨量2078（-400）；45港到貨量2205（-8）。

需求上升。6.3，45港日均疏港量323（+5）；247家鋼廠日耗296（0）。

庫(kù)存下滑。6.3，45港庫(kù)存13234（-220）；247家鋼廠庫(kù)存10709（-130）。

【總   結(jié)】

鐵礦石現(xiàn)貨高位震蕩，當(dāng)前品種比價(jià)中性偏高，鋼廠利潤(rùn)偏低，進(jìn)口利潤(rùn)近期有所回升，基差較大，表征為遠(yuǎn)期累庫(kù)預(yù)期與需求悲觀預(yù)期。驅(qū)動(dòng)端需求短期持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，1-2季度庫(kù)存持續(xù)回落，鋼廠庫(kù)存水平偏低的情況下復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)意愿依然不錯(cuò)，產(chǎn)業(yè)鏈端鋼材庫(kù)存壓力較大但并未形成實(shí)質(zhì)性負(fù)反饋，短期現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)的背景下期貨走正套格局，成材面臨旺淡季切換，役后需求好轉(zhuǎn)能短期維持一定的去庫(kù)斜率，中期來(lái)看用鋼需求抓手較少，需要密切關(guān)注成材需求與礦山發(fā)運(yùn)情況，礦石將延續(xù)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面：山西混煤折盤2900，蒙煤折盤2850；焦炭廠庫(kù)折盤3500，港口折盤3695。

焦煤期貨：JM209升水蒙煤80，持倉(cāng)4.49萬(wàn)手（夜盤-752手）；9-1價(jià)差195（+2）。

焦炭期貨：J209升水港口17，持倉(cāng)3.38萬(wàn)手（夜盤-653手）；9-1價(jià)差192.5（+4）。

比值：9月焦炭焦煤比值1.267（+0.003）。

庫(kù)存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：6.2當(dāng)周煉焦煤總庫(kù)存2736（周-5.9）；焦炭總庫(kù)存1036.9（周-24.9）；焦炭產(chǎn)量116.2（周+0.03），鐵水242.61（+1.73）。

【總   結(jié)】

雙焦現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行，近兩日煤礦線上競(jìng)拍流拍現(xiàn)象減少，且各煤種成交價(jià)格出現(xiàn)不同程度上漲。產(chǎn)地焦企全面提漲，漲幅為100元/噸，目前少數(shù)鋼廠落實(shí)漲價(jià)。盤面成材利潤(rùn)壓縮至盈虧平衡附近，繼續(xù)擠壓空間較為有限，黑色整體面臨方向抉擇，短期建議觀望。

能 源

【原油】

1、EIA數(shù)據(jù)：截至6月3日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存+202.5萬(wàn)桶（預(yù)期–191.7），庫(kù)欣庫(kù)存–159.3萬(wàn)桶，除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存–726.9萬(wàn)桶至5.193億桶；汽油庫(kù)存–81.2萬(wàn)桶（預(yù)期+28.3），餾分油庫(kù)存+259.20萬(wàn)桶（預(yù)期+106）。美國(guó)原油產(chǎn)量持平于1190萬(wàn)桶/日。

2、消息人士：截至目前，只有印度石油公司與俄羅斯石油公司簽署了協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，該公司每月將購(gòu)買600萬(wàn)桶俄羅斯石油，并可以選擇再購(gòu)買300萬(wàn)桶。

3、OPEC秘書長(zhǎng):大部分成員國(guó)在石油生產(chǎn)方面已經(jīng)達(dá)到極限。

【原油】

國(guó)際油價(jià)及歐美成品油再度大漲，Brent+2.43%至123.94美元/桶，WTI+2.15%至120.08美元/桶，SC+0.54%至758元/桶，SC夜盤收于773元/桶，RBOB+1.62%至169.8美元/桶，HO+0.17%至177.16美元/桶，G+0.98%至162.89美元/桶?，F(xiàn)貨貼水走強(qiáng)，市場(chǎng)看漲預(yù)期強(qiáng)烈，Brent和WTI月差為深度Back結(jié)構(gòu)，Urals貼水延續(xù)弱勢(shì)。供需偏緊格局下，油價(jià)對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元的敏感度降低。周期價(jià)值指標(biāo)處于合理區(qū)間。

短期看，俄烏局勢(shì)反復(fù)，但對(duì)油價(jià)的影響大幅減弱。高盛等海外投行紛紛提高油價(jià)預(yù)測(cè)。OPEC5月增產(chǎn)28萬(wàn)桶/日，為今年2月以來(lái)首次達(dá)到增產(chǎn)目標(biāo)，且OPEC表示大部分產(chǎn)油國(guó)已經(jīng)達(dá)到生產(chǎn)瓶頸。

中期供給依然偏緊：歐盟將分階段實(shí)施禁運(yùn)，針對(duì)原油為6個(gè)月、成品油為8個(gè)月，其長(zhǎng)期擺脫俄羅斯能源的決心依然堅(jiān)定；OPEC+計(jì)劃7、8月小幅額外增產(chǎn)，但增產(chǎn)有限難以彌補(bǔ)Q3的供給缺口。歐美成品油緊缺局面延續(xù)，全球煉油產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題年內(nèi)或難以解決，疊加北半球出行旺季的支撐，成品油緊缺局面有望延續(xù)。中國(guó)疫情防控逐步放松，中國(guó)需求有望逐步回歸。庫(kù)存方面，本周EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)戰(zhàn)儲(chǔ)釋放超100萬(wàn)桶/日，卻未能有效緩解供給偏緊局面；美國(guó)原油超預(yù)期累庫(kù)，汽柴油小幅累庫(kù)，原油及成品油庫(kù)存均處低位。

觀點(diǎn)：短期看，利多邏輯主導(dǎo)行情，利空因素暫時(shí)有限，油價(jià)或維持高位震蕩偏強(qiáng)。中期看，對(duì)俄禁運(yùn)決定供應(yīng)偏緊，疊加歐美成品油緊缺以及中國(guó)需求回歸，使得Q3油價(jià)具備上行驅(qū)動(dòng)。長(zhǎng)期看，關(guān)注高油價(jià)之下需求破壞的可能性，重點(diǎn)關(guān)注歐美煉廠利潤(rùn)水平，同時(shí)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息政策的變化。仍推薦以滾動(dòng)牛市價(jià)差策略參與原油，若美國(guó)汽油裂解價(jià)差出現(xiàn)回落，可逢低做多。國(guó)內(nèi)方面，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推動(dòng)下，汽油裂解價(jià)差有望走強(qiáng)。

【瀝青】

盤面延續(xù)走強(qiáng)，現(xiàn)貨整體持穩(wěn)，華北中石油提漲，整體供應(yīng)低位。BU9月為4870元/噸(+50)，BU9月夜盤收于4847元/噸，山東現(xiàn)貨為4580元/噸(0)，華東現(xiàn)貨為4700元/噸(0)，東北為4700元/噸(+100)，華南為4750元/噸(0)，山東9月基差為-290元/噸(–50)。

相對(duì)估值中性：盤面升水偏高，綜合利潤(rùn)低位?，F(xiàn)實(shí)方面，貨源偏緊局面延續(xù)，煉廠復(fù)產(chǎn)瀝青有限，供應(yīng)整體低位，疊加原油價(jià)格高位，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。供應(yīng)端，煉廠綜合利潤(rùn)低位下，短期增產(chǎn)瀝青的意愿有限，6月瀝青產(chǎn)量增幅或有限。需求端，終端對(duì)高價(jià)貨源存抵觸心理，但未達(dá)到負(fù)反饋的程度。庫(kù)存端，本周廠庫(kù)社庫(kù)延續(xù)去化，終端以消耗社庫(kù)為主，整體庫(kù)存中低位。中期需求預(yù)期向好：市場(chǎng)對(duì)“基建發(fā)力”下的需求改善預(yù)期保持樂(lè)觀，關(guān)注后續(xù)資金到位情況以及瀝青需求兌現(xiàn)情況。

觀點(diǎn)及策略：相對(duì)估值中性，“低供應(yīng)+現(xiàn)貨偏緊”的上行驅(qū)動(dòng)仍在，6月有望延續(xù)去庫(kù)。中期上行驅(qū)動(dòng)為基建發(fā)力下的需求改善，建議逢回調(diào)作為能源板塊中的多配品種。價(jià)差方面，瀝青裂解持續(xù)修復(fù)，在瀝青產(chǎn)量未出現(xiàn)大幅回升的背景下，繼續(xù)推薦逢低做多9月瀝青裂解。

【LPG】

PG22075956（–20），夜盤收于5940（–16）；華南民用6000（+30），華東民用6000（+100），山東民用6180（–120），山東醚后6800（+0）；價(jià)差：華南基差44（+50），華東基差144（+120），山東基差424（–100），醚后基差1194（+20）；07–08月差24（+1），08–09月差24（–4）。現(xiàn)貨方面，昨日醚后價(jià)格持穩(wěn)。下游深加工企業(yè)對(duì)高價(jià)原料存抵觸情緒，接貨意愿欠佳，整體維持剛需采購(gòu)，市場(chǎng)交投尚可。燃料氣方面，華東及華南氣均上行為主，華東漲幅較大。原料氣銷售良好，多家主營(yíng)單位民用外放量有降，但需求依然有限，節(jié)后補(bǔ)貨基本到位，三級(jí)站銷量不理想，購(gòu)銷氛圍較昨日下滑。

估值方面，昨日盤面收跌，夜盤震蕩；基差平水附近，內(nèi)外價(jià)差順掛。現(xiàn)貨絕對(duì)價(jià)格季節(jié)性高位，整體估值中性。成本端外盤丙烷基本面弱勢(shì)格局未變，油氣比仍位于低位；國(guó)內(nèi)民用氣現(xiàn)貨需求淡季，終端消耗緩慢；PDH、調(diào)油利潤(rùn)及開(kāi)工率均有回升，終端帶動(dòng)下工業(yè)氣需求近期有好轉(zhuǎn)跡象。

觀點(diǎn)：目前油價(jià)仍然是最大的不確定性因素；基本面角度看，國(guó)內(nèi)民用氣現(xiàn)貨供需矛盾仍存，短期看仍難有起色，淡季弱現(xiàn)實(shí)邏輯依然占據(jù)主導(dǎo)，成本支撐下LPG以跟隨外盤丙烷波動(dòng)為主。LPG目前在能源板塊中相對(duì)估值極低，工業(yè)氣需求好轉(zhuǎn)預(yù)期下，關(guān)注估值低位回補(bǔ)的機(jī)會(huì)。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

原料價(jià)格：泰國(guó)膠水67.3泰銖/千克（+0）；泰國(guó)杯膠48.8泰銖/千克（-0.2）；云南膠水13250元/噸（+0）;海南膠水15500元/噸（-500）。

成品價(jià)格：美金泰標(biāo)1725美元/噸（+0）；美金泰混1710美元/噸（+0）；人民幣混合12830元/噸（+30）；全乳膠13050元/噸（+0）。

期貨價(jià)格：RU主力13270元/噸（+75）；NR主力11535元/噸（+60）。

基差：泰混-RU基差-440元/噸（-75），全乳-RU基差-220（-75）；泰標(biāo)-NR基差-27（-60）。

利潤(rùn)：泰混現(xiàn)貨加工利潤(rùn)60美元/噸（+6）；泰混現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差-181元/噸（+0）

【行業(yè)資訊】

上周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為62.02%，環(huán)比-3.76%，同比+3.62%；中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為57.86%，環(huán)比-4.64%，同比-4.35%。

5月份厄爾尼諾指數(shù)（ONI）下跌0.1達(dá)到-1.1，依舊存在一定拉尼娜發(fā)生跡象。未來(lái)兩周國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)域降雨相對(duì)平穩(wěn)，對(duì)割膠工作的影響較5月份有所減弱。

【總  結(jié)】

滬膠日內(nèi)小幅調(diào)整。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)割和上量，未來(lái)兩周降雨縮減，關(guān)注海外原料價(jià)格；國(guó)內(nèi)云南近兩日降雨增多影響產(chǎn)出，海南預(yù)計(jì)全面上量時(shí)間在6月下旬，原料價(jià)格持續(xù)回落，國(guó)內(nèi)原料前期偏緊對(duì)膠價(jià)的支撐減弱。需求端，端午假期歸來(lái)大部分工廠開(kāi)工已恢復(fù)，但受工廠庫(kù)存偏高影響，整體開(kāi)工負(fù)荷率不高。關(guān)注海南原料上量、物流恢復(fù)進(jìn)度及宏觀政策影響下需求好轉(zhuǎn)程度。

尿 素

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】

尿素上行，液氨回落。尿素：河南3290（日+10，周+70），東北3360（日+60，周+60），江蘇3290（日+10，周+40）；液氨：安徽4910（日-65，周-115），山東4875（日-25，周+0），河南4800（日+0，周+0）。

【期貨市場(chǎng)】

盤面大漲；9/1月間價(jià)差在150元/噸附近；基差偏高。期貨：1月2903（日+76，周+248），5月2800（日+84，周+195）,9月3059（日+90，周+295）；基差：1月387（日-66，周-178），5月490（日-74，周-125）,9月231（日-80，周-225）；月差：1/5價(jià)差103（日-8，周+53）,5/9價(jià)差-259（日-6，周-100）,9/1價(jià)差156（日+14，周+47）。

價(jià)差，合成氨加工費(fèi)回暖；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)521（日+10，周+70）；河北-東北-120（日-40，周-20），山東-江蘇-20（日+50，周+10）。

利潤(rùn)，尿素及復(fù)合肥毛利回暖；三聚氰胺毛利回落。華東水煤漿毛利1494（日+20，周+50），華東航天爐毛利1636（日+20，周+50），華東固定床毛利824（日+10，周+70）；西北氣頭毛利1639（日+0，周+20），西南氣頭毛利1689（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥毛利74（日-18，周+98），氯基復(fù)合肥毛利264（日+48，周+87），三聚氰胺毛利-1805（日-60，周+50）。

供給，開(kāi)工產(chǎn)量回暖，同比偏低；氣頭開(kāi)工回升，同比偏低。截至2022/6/2，尿素企業(yè)開(kāi)工率74.68%(環(huán)比+3.3%，同比-1.2%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率73.04%(環(huán)比+4.6%，同比-3.0%)；日產(chǎn)量16.22萬(wàn)噸(環(huán)比+0.7萬(wàn)噸，同比-0.3萬(wàn)噸）。

需求，銷售回落，同比偏低；復(fù)合肥轉(zhuǎn)淡，降負(fù)荷去庫(kù)；三聚氰胺開(kāi)工繼續(xù)回落。尿素工廠：截至2022/6/2，預(yù)收天數(shù)7.30天(環(huán)比-0.3天，同比-0.8天)。復(fù)合肥：截至2022/6/2，開(kāi)工率40%（環(huán)比-1.5%，同比-0.0%），庫(kù)存44.5萬(wàn)噸（環(huán)比+1.1萬(wàn)噸，同比-34.0萬(wàn)噸）。人造板：1-4月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：施工面積同比持平，而開(kāi)發(fā)投資、銷售面積、新開(kāi)工面積、土地購(gòu)置面積和竣工面積同比負(fù)增長(zhǎng)。三聚氰胺：截至2022/6/2，開(kāi)工率69%（環(huán)比-1.4%，同比-4.5%）。

庫(kù)存，工廠庫(kù)存減少，同比偏高；港口庫(kù)存略降，同比大幅偏低。截至2022/6/2，工廠庫(kù)存19萬(wàn)噸，（環(huán)比-2.5萬(wàn)噸，同比+10.7萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存18.1萬(wàn)噸，（環(huán)比-0.3萬(wàn)噸，同比-29.7萬(wàn)噸）。

【總  結(jié)】

周三現(xiàn)貨及盤面上漲；動(dòng)力煤上漲；9/1價(jià)差處于合理位置；基差偏高。6月第1周尿素供需格局好于預(yù)期，供應(yīng)增加，庫(kù)存去化，表需及國(guó)內(nèi)表需回升，下游復(fù)合肥降負(fù)荷去庫(kù)，三聚氰胺廠利潤(rùn)較差開(kāi)工企穩(wěn)。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售尚可、庫(kù)存低位、表需高位、三聚氰胺開(kāi)工高位；主要利空因素在于價(jià)格高位、利潤(rùn)較高。策略：觀望為主。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】

6月8日，CBOT大豆7月收1741.00分/蒲，+10.00美分，+0.58%。11月收1568.75美分/蒲，+23.25美分，+1.50%。CBOT豆粕7月收415.3美元/短噸，-2.30美元，-0.55%。CBOT豆油7月收83.06美分/磅，+1.49美分，+1.83%；美油7月合約報(bào)收至122.41美元/桶，+2.64美元，+2.20%。BMD棕櫚油8月收于6464令吉/噸，-56令吉，-0.86%，夜盤-22令吉，-0.34%。

6月8日，DCE豆粕2209收于4193元/噸，+70元，+1.70%，夜盤+26元，+0.62%。DCE豆油2209收于12122元/噸，+124元，+1.03%，夜盤+16元，+0.13%。DCE棕櫚油2209收于12144元/噸，-16元，-0.13%，夜盤-92元，-0.76%。

【資訊】

USDA將在6月10日北京時(shí)間6月11日凌晨公布6月USDA月度供需報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期2022/23年度全球大豆期末庫(kù)存為99.77百萬(wàn)噸，預(yù)估區(qū)間97.51-102.9百萬(wàn)噸，5月USDA預(yù)估為99.60百萬(wàn)噸；預(yù)期2022/23年度美豆期末庫(kù)存為3.07億蒲，預(yù)估區(qū)為2.5-4.98億蒲，5月USDA預(yù)估為3.10億蒲。

6月8日，國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)通過(guò)限制伊核決議，國(guó)際油價(jià)顯著上漲。

【總  結(jié)】

年后，外圍因素持續(xù)引領(lǐng)國(guó)際油脂油料市場(chǎng)。美麥美玉米止跌反彈后，美豆擺脫壓力亦連續(xù)走出反彈態(tài)勢(shì)。地緣問(wèn)題持續(xù)，原油在高波動(dòng)中上行，由于植物油與能源題材的高度相關(guān)，美豆油持續(xù)引領(lǐng)植物油市場(chǎng)行情，預(yù)計(jì)整體依舊會(huì)跟隨能源的的趨勢(shì)并承接波動(dòng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)盤面壓榨利潤(rùn)依舊顯著虧損，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛；從基本面來(lái)看，首先關(guān)注兩個(gè)重要月度報(bào)告的指引——北京時(shí)間6月11日公布的6月USDA月度供需報(bào)告和6月10日公布的5月MPOB報(bào)告。此外，在2021/22年度全球油料供需關(guān)系趨于緊張背景下，2022/23年度美豆及加拿大菜籽播種及生長(zhǎng)期天氣將十分關(guān)鍵，豆粕及菜粕一方面面臨高波動(dòng)因素，另一方面容易在底部抬升同時(shí)尋求上漲的可能。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周三上漲，受紡織廠鎖定價(jià)格以及市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量憂慮提振，同時(shí)也跟隨大宗商品市場(chǎng)整體上漲走勢(shì)。交投活躍的7月合約上漲3.67美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅140.62美分，遠(yuǎn)月12月上漲2.66美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅122.54美分。

鄭棉周三微幅反彈：主力09合約漲30點(diǎn)至20320元/噸，持倉(cāng)變化不大，前二十主力持倉(cāng)上，主多減7百余手，主空增6百余手。多頭方永安增1千余手，海通減1千余手。空頭方東證增1千余手，而國(guó)泰君安減2千余手，銀河減1千余手。夜盤反彈80點(diǎn)，持倉(cāng)減2千余手。遠(yuǎn)月01合約漲55至20005元/噸，持倉(cāng)增3千余手，主力多空各增2千手左右，廣發(fā)多空各增1千余手。夜盤反彈90點(diǎn)，持倉(cāng)變化不大。

【行業(yè)資訊】

根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年5月份越南商品出口總額達(dá)304.8億美元，同比增長(zhǎng)16.4%，環(huán)比下降8.51%。其中，紡織服裝出口額達(dá)31.71億美元，同比增長(zhǎng)23.19%，環(huán)比增長(zhǎng)0.59%，紗線出口量為13.64萬(wàn)噸，同比下降18.34%，環(huán)比下降6.70%。2022年1-5月越南商品出口總額達(dá)1528.1億美元，同比增長(zhǎng)16.3%。其中，紡織服裝出口總額達(dá)150.04億美元，同比增長(zhǎng)29.85%。。

現(xiàn)貨：6月8日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)21267元/噸，跌139元/噸。今日國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格隨期價(jià)下跌，多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)較昨日下跌100元/噸左右。近期部分新疆機(jī)采/手摘21/31級(jí)(雙29/雙30)含雜2.5以下,內(nèi)地庫(kù)對(duì)應(yīng)CF209合約基差在700-1400元/噸；新疆庫(kù)新疆機(jī)采雙28/單29含雜2.5—2.8對(duì)應(yīng)CF209合約基差450-800元/噸。今日國(guó)內(nèi)棉花期貨市場(chǎng)多數(shù)下跌,點(diǎn)價(jià)交易批量成交。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)皮棉貨源充裕，隨著期價(jià)進(jìn)一步下跌，棉花企業(yè)銷售壓力倍增。目前多數(shù)紡織企業(yè)因下游需求依然不大好，部分銷售利潤(rùn)偏低，對(duì)棉花原料需求依然維持隨用隨買。整體市場(chǎng)成交情況較昨日略有增加。據(jù)了解，部分內(nèi)地庫(kù)新疆棉31級(jí)長(zhǎng)度28，強(qiáng)力28.5-29，含雜2.5以下等各項(xiàng)指標(biāo)不等基差或一口價(jià)銷售提貨價(jià)多在21300-21450元/噸；新疆庫(kù)31級(jí)長(zhǎng)度28，強(qiáng)力27-29以內(nèi)，含雜2.6以上資源基差銷售提貨價(jià)在20700-21020元/噸。

【總  結(jié)】

美棉7月合約oncall減倉(cāng)進(jìn)入后半程，對(duì)行情支撐變?nèi)酰罱P(guān)注點(diǎn)為主產(chǎn)區(qū)天氣、宏觀走勢(shì)等因素，支撐均有所變?nèi)酰倚枨蟪尸F(xiàn)走弱格局，但考慮到還有部分點(diǎn)價(jià)操作，預(yù)計(jì)市場(chǎng)進(jìn)入高波動(dòng)回跌走勢(shì)，上一周在跌至五周低位后受到需求支撐出現(xiàn)較大盤中反彈，昨日在關(guān)鍵技術(shù)位也再次反彈。在干旱天氣有所緩解后，預(yù)計(jì)美棉整體進(jìn)入高波動(dòng)回跌走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，此前的上漲是基于成本高企和美棉上漲帶動(dòng)。缺乏美棉支撐后，現(xiàn)貨成交及需求雙差之下，棉價(jià)自套保壓力位下跌。而下跌至低位后，基于紡紗利潤(rùn)扭虧，下游買貨增加，加上盤面主力持倉(cāng)變動(dòng)，盤面至整數(shù)關(guān)口位出現(xiàn)較大反彈，而如果美棉不能順暢下跌，國(guó)內(nèi)則會(huì)存在跟隨性反彈。但是下游形勢(shì)依然偏弱，尤其美國(guó)繼續(xù)加大對(duì)新疆棉抹黑制裁，棉價(jià)偏弱方向難改。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖漲跌互現(xiàn)。南寧6000(-20),昆明5940(5)。加工糖維持或下跌。遼寧6110(0),河北6130(-30)，山東6350(0),福建6235(-30),廣東6045(-10)。

期貨:國(guó)內(nèi)下跌。01合約6189(-33),05合約6160(-22)，09合約6035(-54)。夜盤上漲。05合約6197(37),09合約6067(32),01合約6223(34)。外盤上漲。紐約7月18.98(0.03),倫敦8月564.5(0.5)。

價(jià)差:基差走強(qiáng)。01基差-189(13),05基差-160(2)，09基差-35(34)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差29(-11),5-9價(jià)差125(32)，9-1價(jià)差-154(-21)。配額外進(jìn)口利潤(rùn)下跌。巴西配額外現(xiàn)貨-443.1(-38.7),泰國(guó)配額外現(xiàn)貨-488(-7.8)，巴西配額外盤面-404.1(-71.7),泰國(guó)配額外盤面-449(-40.8)。

日度持倉(cāng)減少。持買倉(cāng)量266114(-2498)。中信期貨39820(1307)。中糧期貨32334(2903)。創(chuàng)元期貨10775(-1219)。華融融達(dá)期貨9604(1236)。興證期貨8894(1111)。中金期貨7784(-1495)。永安期貨5460(-1804)。廣發(fā)期貨4948(-4694)。持賣倉(cāng)量297883(-4276)。中糧期貨86805(-2180)。國(guó)泰君安9918(1168)。國(guó)投安信期貨9231(-1435)。光大期貨8720(-1000)。海通期貨6646(1711)。中州期貨6189(-1033)。華融融達(dá)期貨6057(-1096)。興證期貨5391(-1004)。

日度成交量增加。成交量（手）335289(9708)。

【資訊】

印度糖已產(chǎn)糖3524萬(wàn)噸，仍有29家糖廠運(yùn)營(yíng)。21/22年度已簽約出口950萬(wàn)噸，截止5月底已發(fā)運(yùn)860萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)印度22/23年度期初庫(kù)存為670萬(wàn)噸，上年同期為820萬(wàn)噸。

【總結(jié)】

原糖期貨周三跌至四周低位后反彈，小幅收漲。當(dāng)前需重點(diǎn)關(guān)注巴西燃料稅的前景。當(dāng)期多頭預(yù)計(jì)由于能源價(jià)格高企，巴西將生產(chǎn)更多乙醇，并在糧食危機(jī)的大背景下利多農(nóng)產(chǎn)品，原糖可跟隨。然空頭預(yù)計(jì)巴西可能的汽油減稅不會(huì)使得制糖比有明顯改變，市場(chǎng)并不缺糖。當(dāng)前多空矛盾尖銳，因此價(jià)格保持窄幅震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，在能源題材和糧食危機(jī)的背景下保持高位，但是連續(xù)半月上漲后可能帶來(lái)持續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。建議觀望為主，逢低做多。

生 豬

現(xiàn)貨市場(chǎng)，涌益跟蹤6月8日河南外三元生豬均價(jià)為15.79元/公斤（持平），全國(guó)均價(jià)15.69（-0.05）。

期貨市場(chǎng)，6月8日總持倉(cāng)98172(-785)，成交量20742(-10574)。LH2207收于16380元/噸（-85）。LH2209收于18700元/噸（+5）,LH2301收于20020元/噸（+15）。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有跌，集團(tuán)場(chǎng)按計(jì)劃出欄，散戶抗價(jià)心理仍重，但終端走貨清淡，屠宰端宰量較節(jié)前出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)供需博弈延續(xù)。期貨市場(chǎng)再度快速擠升水，現(xiàn)貨震蕩令盤面持續(xù)博弈，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨預(yù)期兌現(xiàn)情況。4月中旬以來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格由南至北的快速大幅反彈以廣東調(diào)運(yùn)政策為導(dǎo)火索，除了有供應(yīng)邊際收緊加持，亦有疫情導(dǎo)致囤貨需求激增以及價(jià)格上漲后惜售行為增加等因素影響，需觀察是否是短期供需錯(cuò)配所致，如是則需注意出欄壓力后移及透支消費(fèi)帶來(lái)的節(jié)奏性行情，關(guān)注出欄體重以及消費(fèi)變化。中期看，供應(yīng)邊際收緊、周期轉(zhuǎn)折敏感期飼料價(jià)格上漲帶來(lái)成本支撐加之消費(fèi)有望環(huán)比好轉(zhuǎn)等因素將提振豬價(jià)底部抬升。但母豬結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)能去化有限（市場(chǎng)存分歧，需后期不斷驗(yàn)證）等因素仍將限制漲幅。凍品以及壓欄、二次育肥等邊際變量仍將影響價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏及幅度。