一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

當?shù)貢r間6月19日20時，法國國民議會選舉第二輪投票結束。初步計票結果顯示，總統(tǒng)馬克龍所在政黨共和國前進黨預計獲得國民議會577個議員席位中210至250席，占據(jù)相對多數(shù)，但并未獲得超過289及以上的絕對多數(shù)席位。除共和國前進黨外，右翼共和黨預計將占據(jù)60至75個國民議會議員席位；國民聯(lián)盟預計獲得75至95個席位；社會黨及綠黨等左翼政黨聯(lián)盟預計將獲得170至190個席位。

2）國內新聞

水利部和中國氣象局6月19日18時聯(lián)合發(fā)布今年首個紅色山洪災害氣象預警。預計，6月19日20時至6月20日20時 ，浙江西部、江西東北部等地部分地區(qū)發(fā)生山洪災害可能性大（橙色預警），其中，江西東北部局地發(fā)生山洪災害可能性很大（紅色預警）。其他地區(qū)也可能因局地短歷時強降水引發(fā)山洪災害，請各地注意做好實時監(jiān)測、防汛預警和轉移避險等防范工作。

3）行業(yè)新聞

到2022年8月份，OPEC+在2020年削減的所有石油產量都將恢復。OPEC+代表們稱，他們現(xiàn)在正在努力探討下一步的行動，在美國總拜登準備訪問OPEC頭號成員國沙特之際，美國官員正在為沙特及其鄰國阿聯(lián)酋從8月產量水平進一步提高做鋪墊，希望以此來幫助為每桶超過110美元的油價降溫。波斯灣石油出口國尋求在以歷史罕見的高水平生產石油之前獲得對地區(qū)安全的保證，目前他們仍在權衡各種選擇。沙特能源大臣、Abdulaziz bin Salman王子本周前往圣彼得堡國際經濟論壇，與俄羅斯副總理、前俄羅斯石油部長Alexander Novak合影留念，并形容兩國關系“良好”。WTI原油期貨跌6.3%，刷新日低至108美元/桶下方。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股再度上漲，電力設備領漲，兩市成交額1.09萬億元，資金方面北向資金凈流入91.67億元，06月16日融資余額增加36.07億元至14790.31億元。整體上市場最壞的階段已經過去，利好政策頻出短期提振了市場做多的信心。在利好因素推動下，我國經濟能逐步企穩(wěn)，基本面和流動性均有望得到改善，當前的反彈更多的是預期推動，還有待實際經濟走勢的驗證。我們認為自4月27日以來的連續(xù)反彈已經較為充分地反應了經濟好轉的預期，隨著股指沖高回落，短期仍然需要警惕回調整理的風險，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率下行0.23bp至2.81%。上周央行等額續(xù)作到期的MLF和逆回購資金，資金面保持寬松。5月社融存量增速回升，主要經濟指標均有所改善，寬信用效果逐步顯現(xiàn)，CPI漲幅維持低位，PPI漲幅繼續(xù)回落，財政指出保持較高增速。國常會要求抓住時間窗口，注重區(qū)間調控，果斷加大力度、穩(wěn)經濟政策應出盡出，穩(wěn)住宏觀經濟大盤，各地信貸政策繼續(xù)放松，30大中城市商品房成交面積持續(xù)回升。美聯(lián)儲將基準利率上調75個基點，為1994年來最大幅度的加息，以抑制創(chuàng)40年新高的通脹，加息落地后歐美國債收益率顯著回落，權益市場波動加大。隨著國內穩(wěn)增長措施不斷落地，經濟逐步恢復，預計國債期貨價格仍以調整為主，操作上建議空單繼續(xù)持有，關注跨品種套利機會。

2）能化

【原油】

原油：主要央行加息加劇了市場對經濟大幅放緩的擔憂，隨著美元匯率反彈，俄羅斯暗示增加出口量，歐美原油期貨下跌。聯(lián)合國預計 2022年全球經濟增速僅為3.1%，聯(lián)合國發(fā)布的《2022年中世界經濟形勢與展望》認為，尚處于恢復期的全球經濟可能到了一場新危機的邊緣，糧食和能源價格將大幅上漲。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月17日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量584座，為2020年3月以來的最高水平，比前周增加4座；比去年同期增加211座。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月17日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量584座，為2020年3月以來的最高水平，比前周增加4座；比去年同期增加211座。

【甲醇】

甲醇：周五夜盤甲醇下跌1.41%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在85.51%，較上周上漲1.56個百分點。本周盡管西北個別煤制烯烴裝置降負，但青海鹽湖重啟且沿海個別烯烴負荷有所提升，國內CTO/MTO裝置整體開工上漲。截至6月16日，國內甲醇整體裝置開工負荷為72.06%，較上周下跌1.70個百分點，較去年同期上漲0.40個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在109.59萬噸，環(huán)比上周上漲1.84萬噸，漲幅在1.71%，同比上漲32.2%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估30.4萬噸附近。預計6月17日至7月3日沿海地區(qū)進口船貨到港量在66.81萬-67萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約受美聯(lián)儲首次宣布加息75基點且下調增速預期，周五調整猛烈，夜盤收于4527元每噸，回落70元/噸，調整1.52%。15日5月經濟數(shù)據(jù)出爐，基建和制造業(yè)投資挑起半邊大梁，但年輕人失業(yè)率仍創(chuàng)新高，下游需求持續(xù)性存疑。目前卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結算價：東北，4736-4756元/噸；山東，4500-4680元/噸；華南，4800-4950元/噸；華東，4900-5070元/噸。昨日美聯(lián)儲下調了2022-23增速預期，表明目前需求回落邏輯明確，國內疫情復蘇節(jié)奏平緩，下游瀝青庫存去化較為順暢。目前瀝青下游需求整體不溫不火，下游終端按需采購，實際成交多在低位。總體來看，當前仍主要是成本與供應端驅動的邏輯，周末海外央行釋放持續(xù)緊縮信號拖累油價。本周南方汛期到來+供給受利潤率拉動導致供求可能失衡，市場需求可能回落。美聯(lián)儲昨日加息沖擊原先原油價格邏輯，預計瀝青現(xiàn)貨與盤面維持震蕩走勢。我們認為瀝青期價近期回調風險較大，操作上建議逢高減倉，規(guī)避風險。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤偏弱整理。盡管近期供應面突發(fā)消息在逐漸減少，但當前全球針葉漿供應仍不穩(wěn)定，歐洲港口庫存連續(xù)數(shù)月維持低位，外盤報價繼續(xù)堅挺，成本面繼續(xù)支撐漿價。需求方面，當前原紙漲價函落地難度較大，近期生活用紙價格也開始走弱，成本高企使得成品紙利潤持續(xù)被壓縮，需求面整體偏弱，不支持漿價繼續(xù)上行。總體而言，當前紙漿仍缺乏大漲大跌的驅動，盡管近期走勢偏弱，但進口成本居高不下，短期期價難有深跌，預計仍以區(qū)間震蕩為主。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠下跌，美聯(lián)儲加息落地，利空釋放。海南地區(qū)濃乳價格繼續(xù)回落，全乳膠水收購價持穩(wěn)，6月中下旬膠水預計持續(xù)釋放，前期利多支撐轉變?yōu)樾履z放量預期，國內需求方面，下游開工數(shù)據(jù)回升，終端消費刺激政策仍有期待，實際需求數(shù)據(jù)尚未落地，預計對價格有一定支撐，盤面連續(xù)下跌后期現(xiàn)價差收斂，快速釋放利空影響，本周膠價或有短期反彈。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調50，中石油平穩(wěn)。煤化工8550包頭，成交下降。拉絲PP，中石 化部分下調100，中石油部分下調50。煤化工8550常州，成交較好。周五，聚烯烴期貨回落?；久娼嵌?，聚烯烴自身前期沖高一定程度上消化了復蘇的預期，目前石化庫存平穩(wěn)，進入需求淡季后，雖然有檢修對沖需求。周五夜盤原油大幅回落。周末金山石化事故，但對于聚烯烴端的供給影響有限。整體而言，本周聚烯烴或延續(xù)回探，關注前期下方點位支撐力度。

【聚酯】

聚酯：PTA預計反彈，MEG預計走強。6月18日上海石化乙二醇裝置發(fā)生火情，造成部分產能停車。成本端原油價格高位趨弱，下游聚酯訂單依然疲弱。產業(yè)上，6月PTA前期檢修產能陸續(xù)重啟，PTA加工費在成本沖擊后略有回升，開工負荷或出現(xiàn)回升；乙二醇國內部分乙二醇裝置停車檢修，短期港口去庫。需求端，下游聚酯工廠成本、成品庫存壓力大，消費需求未明顯復蘇。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG再度累積。整體上，成本主導價格，下游未明顯復蘇，關注成本及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：周末鋼坯、廢鋼、焦炭現(xiàn)貨市場紛紛提降，且價格下降幅度較大，在現(xiàn)貨市場悲觀情緒蔓延的情況下，周一黑色盤面或仍將以下行為主。基本面角度而言，華東地區(qū)復工復產后周度表需連續(xù)兩周錄得290萬噸以下的較低水平，大幅低于市場對于復工復產后需求高度的預期，終端需求疲弱-鋼廠減產范圍有所擴大-爐料成本下移的黑色整體負反饋再度開啟，高庫存、高供給的鋼材面臨較大的淡季壓力。中長期來看，目前商品房成交有所回暖，傳導到微觀資金的緩解雖有時滯，但已在路上，目前的表需仍有修復的空間。但在需求沒有明顯放量反彈的淡季，鋼價受到成本拖累的，價格下跌的壓力依然較大。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格持續(xù)大幅回落，主要原因一是臨近季度末澳巴發(fā)運量明顯提升，四大礦產量指引未變，下半年供應端有望加速恢復，二是需求端鋼廠進入實質性檢修，以及部分省市壓減粗鋼政策，鐵水產量可能高位回落。庫存方面，進口鐵礦港口庫存持續(xù)下降，鋼廠鐵礦庫存低位運行，同時當前下游鋼材庫存持續(xù)高位，終端地產用鋼需求仍未見底。盤面來看，近期黑色品種大幅回落，鐵礦盤面價格持續(xù)下跌，盤面釋放部分風險，市場情緒面較為悲觀，后市礦價有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格持續(xù)大幅回落。政策面，今年政策對煤炭價格調控前置，預計今年煤炭供應保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產量仍有釋放預期。焦炭方面，周六山西地區(qū)鋼廠對焦炭采購價格下調300元/噸，周日唐山個別鋼廠對焦炭采購價格下調300元/噸。焦煤方面，目前下游采購較為積極，廠內焦煤庫存多處低位，由于期貨盤面大幅下跌，市場恐高情緒顯現(xiàn)，報價多以穩(wěn)為主。后市來看，盤面大幅回落釋放部分風險，但市場情緒面仍較為悲觀，盤面有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約低開低走，終收8038元/噸。江蘇市場價格進一步下調50元/噸至8200元/噸。錳礦、焦炭價格高位，北方廠家的即期成本在8330元/噸附近。利潤倒掛格局下廠家開工積極性較差，關注主產區(qū)自發(fā)性停減產動向。粗鋼產量受壓減政策及鋼廠利潤不佳約束，錳硅下游需求難以出現(xiàn)較大增量。綜合來看，當前市場庫存仍有待消化，價格上行動力不足，但成本支撐下價格的下方空間也較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約低開后走弱，終收8660元/噸。天津72硅鐵價格繼續(xù)下調100元/噸至9000元/噸。當前主產區(qū)成本在8300元/噸附近，行業(yè)利潤情況尚可，硅鐵產量水平仍然偏高，廠家?guī)齑嬗兴e累。粗鋼產量受壓減政策及鋼廠利潤不佳約束，鋼廠對硅鐵的需求增幅受限，同時非鋼需求對價格的支撐力度存減弱可能。綜合來看，市場供應維持高位而需求支撐力度有限，價格缺乏上行驅動，按成本考慮估值仍存回歸空間。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約微量成交，終收833.6元/噸。北方四港庫存回升至去年同期水平以上、對煤價形成壓制。煤炭產量同比仍處高位，但進口煤對供應的補充作用較為有限。氣溫攀升、工業(yè)開工恢復，電廠日耗低位回升；但今年水電出力情況較好、加之近期南方降雨較多、電廠日耗回升緩慢，目前電廠存煤充足、補庫需求偏弱。綜合來看，限價政策下港口煤價上方承壓，但旺季臨近終端補庫需求有待釋放，屆時市場煤資源偏緊仍將對煤價形成支撐。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：通脹壓力持續(xù)攀升下，美聯(lián)儲本月進一步加快緊縮節(jié)奏進行單次75bp的加息，點陣圖顯示美聯(lián)儲預計年底將加息至3.4%。上周市場在利率會議前已經提前對政策提速進行計價，決議公布后金銀出現(xiàn)探底反彈，但整體走勢仍然維持震蕩。當前，滯漲格局進一步加劇，長線對金銀形成穩(wěn)固支撐，但另一方面，短期內美聯(lián)儲為捍衛(wèi)信譽進一步加快貨幣收緊的節(jié)奏，未來存在多次大幅加息可能，加息節(jié)奏進一步前置下7月或繼續(xù)加息75bp。當前市場步入事實性的快速貨幣緊縮和緊縮預期高峰的疊加狀態(tài)，三季度是更重要的政策觀測期。交易邏輯上，二季度快速緊縮周期下，并且短期收緊動作或進一步提速，金銀短期將持續(xù)承壓。海外滯漲格局愈發(fā)嚴重，當前市場一定程度在為經濟衰退的可能進行定價，三季度后，隨著經濟數(shù)據(jù)顯露更多疲態(tài)以及通脹出現(xiàn)受控跡象，金銀或有更好表現(xiàn)。

【銅】

銅：周末夜盤銅價持續(xù)下跌，主要受美元走強影響。由于美元與銅價負相關性，美聯(lián)儲持續(xù)加息使得市場擔憂強勢美元給銅價持續(xù)帶來壓力。5月國內精銅產量91.2萬噸，同比增加4.7%。目前精礦供應總體表現(xiàn)良好，需求表現(xiàn)一般。銅價短期可能延續(xù)弱勢，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤回落，總體跟隨有色集體走勢，強勢美元同樣對鋅價產生壓力。國內需求總體表現(xiàn)清淡。歐洲冶煉減產對供應的影響尤在，減產產能尚未恢復。LME庫存持續(xù)小幅增加。短期鋅價可能跟隨有色集體走勢，建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價偏弱走勢。美聯(lián)儲加息落地，市場擔憂消費需求走弱。產業(yè)上，6月16日國內電解鋁社會庫存80.9萬噸，周度延續(xù)去庫4萬噸。供應端，市場干擾逐步減弱，6月電解鋁供應壓力仍存，海內外鋁錠低庫存或形成支撐。需求端，5月國內鋁下游加工行業(yè)開工環(huán)比延續(xù)增長，企業(yè)采購積極性逐步體現(xiàn)，鋁價下跌中逢低補庫。整體上，下游需求復蘇不足，建議選擇止盈觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩走勢。目前海外市場純鎳供應偏緊格局持續(xù)，海外鎳庫存偏低水平支撐價格。國內電解鎳供應略有增加，目前純鎳進口已流入市場，印尼等進口鎳鐵量增長，高冰鎳和濕法中間品供應增加，供應存在一定寬松預期，但純鎳庫存及倉單依舊處于低位。不銹鋼方面，下游終端消費恢復不足，不銹鋼累庫無法消耗，需求回暖尚未兌現(xiàn)。整體上，鎳供應增量，需求仍有待恢復，鎳價高位區(qū)間波動。

【錫】

錫：錫價偏弱震蕩。國內云南內蒙等地多家錫冶煉廠開始減產，供給端下滑預期。海外錫錠近期進口窗口暫時關閉。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產量已基本恢復。目前緬甸疫情反復擾動錫礦供給，錫精礦加工費上調并未帶動開工率走高，冶煉廠出貨疲軟使企業(yè)表現(xiàn)謹慎，國內云南、內蒙等部分煉廠出現(xiàn)集中停產檢修。今年國內錫消費需求相對疲弱，下游錫焊料企業(yè)開工率普遍偏低，訂單減少背景下，企業(yè)紛紛降低原料庫存，國內錫社會庫存大幅累庫。整體上，錫供給出現(xiàn)收縮，消費依然偏弱，滬錫或區(qū)間波動為主。

5）農產品

【棉花】

棉花：周五外盤震蕩下行，鄭棉再創(chuàng)新低。受美聯(lián)儲超鷹派加息以及美國涉及新疆棉的法案即將生效的影響，鄭棉近期大幅下挫，跌破兩萬整數(shù)關口。美棉主產區(qū)天氣擾動仍存，但當前新作生長形勢良好，增產預期依舊樂觀。國內由于現(xiàn)在處于紡織行業(yè)淡季，需求并沒有明顯改善，紡紗利潤依舊虧損，下游開工率維持低位 ，成品庫存壓力仍較大。疊加近期新疆棉禁令趨緊，后期我國外貿出口形勢嚴峻，而國內軋花廠還貸壓力還在不斷增加，棉價或仍有下行空間，關注政策預期能否兌現(xiàn)。

【白糖】糖：周五原糖跟隨原油走弱。目前全球糖市關注巴西燃料稅率政策、新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也將繼續(xù)關注北半球需求和近期國內疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息及原油價格波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產利多糖價，近期則需要關注國內疫情消退后對消費的影響。策略上，由于國內減產和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-6000一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內生豬均價16.43元/公斤，比上一日維持上漲0.03元/公斤?？傮w而言，防疫形勢好轉，部分集團場出欄不足，散戶出欄積極性降低，市場惜售情緒高漲。同時由于豬糧比長期偏低，豬價向下空間有限，但目前期現(xiàn)價差偏大，需求端無明顯支撐因素，盤面長期反轉仍需等待，后期關心政府連續(xù)收儲對市場情緒的影響。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調后逐步擇機入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨全天震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農產品網的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4元/斤，與上一日持平。截至6月16日本周全國冷庫出庫量16.42萬噸，全國冷庫去庫存率84.32%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。策略上，據(jù)我的農產品網的初步統(tǒng)計，2022-2023 產季全國蘋果產量為3283.60 萬噸，同比 2019 年（4242.54 萬噸）下滑 22.60%；同比 2017 年（4139.00 萬噸）下滑 20.67%，產量預估數(shù)據(jù)偏利多。投資者可以待2210合約回調后在60日線附近逢低買入。

【油脂】

油脂: 夜盤延續(xù)下跌，棕櫚油跌幅最大，豆棕09合約價差繼續(xù)擴大。根據(jù)ITS發(fā)布印尼5月棕櫚油出口量為57.49萬噸，4月棕櫚油出口量為169萬噸，環(huán)比減少65.98%。目前6月出口額度在250萬噸左右，如果全部審批下來，6月出口數(shù)量接近正常水平。受印尼出口加速影響，6月馬來西亞棕櫚油出口增速不及5月，但是由于馬來西亞勞動力短缺情況暫時不易解決，產量表現(xiàn)可能延續(xù)不佳，但是市場還是關注印尼出口為主，由于印尼國內高庫存終歸需要釋放，如果后續(xù)政府繼續(xù)發(fā)放出口額度，盤面將延續(xù)走弱。我國國產菜籽大榨利潤轉差后，最終流入大榨的數(shù)量可能會受到影響，后續(xù)進口菜籽買船還是偏低，菜豆油價差可能逐步企穩(wěn)，下方空間不多。

【豆菜粕】

豆菜粕：高位回落。美東南部地區(qū)、俄亥俄州和田納西流域降雨也低于正常水平，西南部大部分地區(qū)氣溫偏高。盡管USDA上調南美舊作產量，但是美豆新舊作仍然偏緊，俄烏局勢還未結束，盤面下方有支撐。截止到6月14日這一周，管理基金在大豆期貨及期權上多頭部位增加1130至174546，空頭部位減少3088至11400，表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位增加4218至163146，凈多持倉增加。巴西近月貼水走弱后，榨利改善，但是美灣美西轉差，國內豆粕庫存持續(xù)增加，現(xiàn)貨基差并未下跌，7月及以后大豆到港還是偏低，遠期基差持穩(wěn)。在美豆關鍵生長階段，天氣問題使得盤面易漲難跌。