4月下旬市場低點(diǎn)以來的上漲已經(jīng)持續(xù)近兩個(gè)月，這一波上漲走到哪一步了？本篇甜點(diǎn)從主要指數(shù)、行業(yè)、個(gè)股等角度對這次上漲做一個(gè)回顧。

指數(shù)層面，這次底部的第一波上漲時(shí)空低于歷史均值、接近16年。我們在報(bào)告《借鑒前五次，看底部第一波修復(fù)-20220612》中回顧了歷史五次熊市見底后的第一波上漲行情，如果以上證指數(shù)（滬深300指數(shù)）來刻畫，過去五次第一波修復(fù)行情中指數(shù)平均上漲時(shí)間為79天（72天），平均漲幅為25.3%（28.3%），第一波上漲的幅度平均修復(fù)之前整個(gè)熊市跌幅的0.30（0.38）、熊市下跌中最近高點(diǎn)跌幅的0.48（0.53）。

截至22/06/21，4月下旬市場低點(diǎn)至今，上證指數(shù)（滬深300指數(shù)）上漲49天（54天），漲幅為17.3%（16.3%），修復(fù)了21/02/18的牛市高點(diǎn)跌幅的0.59（0.44）、21/12/13高點(diǎn)跌幅的0.57（0.28）?？梢姡@次的上漲時(shí)空還低于歷史上底部第一波上漲時(shí)空的均值，但上證指數(shù)、滬深300的漲幅已經(jīng)接近16年那次。

此外，從其他主要指數(shù)表現(xiàn)來看，這次上漲幅度也比較明顯。4月低點(diǎn)以來科創(chuàng)50累計(jì)（最大）漲幅已達(dá)26.9%（32.5%）、創(chuàng)業(yè)板指26.9%（29.2%）、中證500指數(shù)21.7%（24.0%）、中證1000指數(shù)31.3%（33.1%）、國證2000指數(shù)29.4%（30.7%）。

行業(yè)及個(gè)股層面，這次漲幅中位數(shù)20-30%。4月下旬的市場低點(diǎn)以來，申萬一級(jí)行業(yè)累計(jì)（最大）漲幅均值為19.4%（22.8%）、中位數(shù)為17.8%（19.4%）。從漲幅居前的行業(yè)來看，這次電新和汽車行業(yè)領(lǐng)漲，電新累計(jì)（最大）漲幅為48.6%（52.0%），汽車為48.6%（51.4%）。

萬得概念指數(shù)方面，4月下旬的市場低點(diǎn)以來，140個(gè)萬得概念指數(shù)累計(jì)（最大）漲幅均值為29.7%（33.1%）、中位數(shù)為27.6%（30.2%）。低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)概念漲幅居前，光伏逆變器指數(shù)累計(jì)（最大）漲幅為74.9%（79.4%），儲(chǔ)能指數(shù)為63.1%（66.6%）。

個(gè)股方面，我們剔除全部A股中今年以來新上市的個(gè)股，計(jì)算其余個(gè)股在今年4月低點(diǎn)修復(fù)中的漲幅，具體來看：全部個(gè)股累計(jì)（最大）漲幅均值為24.5%（41.5%）、中位數(shù)為22.4%（35.2%）。

4月底以來，我們從投資時(shí)鐘和牛熊周期分析提出，市場4月低點(diǎn)是3-4年大底，淺V型反轉(zhuǎn)。借鑒前5次大底，尤其參考16年，第一波上漲或已是后期，擾動(dòng)或源自通脹階段性高、盈利下修、海外波動(dòng)。方向上，基本面好轉(zhuǎn)有望支撐行情進(jìn)二退一式墊高。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史情況并不代表未來。