■股指： A股小幅調(diào)整                              

1.外部方面：美股三大指數(shù)全線上漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)升321.83點(diǎn)或1.05%，收31,097.26點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)升39.95點(diǎn)或1.06%，報(bào)3,825.33點(diǎn)。

納斯達(dá)克指數(shù)升99.1點(diǎn)或0.9%，報(bào)11,127.84點(diǎn)。                            2.內(nèi)部方面：股指市場上證指數(shù)今日失守3400，日成交額連續(xù)7日超萬億元。漲跌比較差，僅超1800家司上漲。行業(yè)方面，酒店旅游和航空運(yùn)輸行業(yè)領(lǐng)跌。                                        3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動(dòng)速度較快，伴隨指數(shù)的修復(fù)，行情的結(jié)構(gòu)化特征也將更為明顯。

■貴金屬：震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：AuT+D388.28，AgT+D4315，金銀（國際）比價(jià)91.0。

2.利率：10美債2.89%；5年TIPS 0.54%；美元105.14。

3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾稱，美國經(jīng)濟(jì)能應(yīng)對(duì)政策收緊，迅速加息目的是減緩增長和平衡供需，但也坦言不能保證軟著陸。

4.EFT持倉：SPDR1075.54。5.總結(jié)：美元堅(jiān)挺且加息迫在眉睫，市場對(duì)無收益黃金的興趣降低，且印度大幅提高黃金進(jìn)口稅削弱買興，金價(jià)承壓。隨著大宗商品走弱，白銀跌幅超過黃金，金銀比上升到兩年最高水平。關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)前瞻性指引、北約峰會(huì)和俄烏局勢(shì)的相關(guān)消息。

■滬銅：下游開工修復(fù)弱，沽空而不殺跌

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為62900元/噸(-1385元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤129

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差110

4.庫存:上期所銅庫存66661噸(+9508噸)，LME銅庫存126850噸(+2575噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)18.7萬噸(-0.5萬噸)。

5總結(jié):聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息75點(diǎn)，高于預(yù)期，但7月議息會(huì)議依舊偏鷹。國內(nèi)政策有空間，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國內(nèi)倉單數(shù)量回升，需求端下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短線復(fù)工復(fù)產(chǎn)只是弱修復(fù)，繼續(xù)沽空不殺跌，因支撐位已臨近。

■滬鋁:因支撐臨近，不要?dú)⒌?/strong>

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為19050元/噸(-180元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-294元/噸，前值進(jìn)口虧損為-336元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-30，前值-20

4.庫存:上期所鋁庫存210957噸(-28796噸)，Lme鋁庫存369675噸(-3600噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)73.4萬噸(-1.2噸)。

5.總結(jié):美CPI再創(chuàng)歷史新高，7月議息會(huì)議在即，預(yù)期加息50-75點(diǎn)，依舊偏鷹。國內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉，但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，5月只是弱修復(fù)。背靠近日低點(diǎn)試多后逢高離場，可逢高沽空，止損位：下移至19500左右。

■玻璃：市場信心仍然不足

1、現(xiàn)貨：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河大板現(xiàn)貨1528元/噸（0）；全國均價(jià)1724元/噸（-2）；

2、基差：FG2209收盤價(jià)為1616元/噸（-28），沙河基差-88元（+28），全國基差108元（+26）；

3、庫存：浮法玻璃企業(yè)上周樣本企業(yè)庫存8037.1萬重箱（+111.4）；

4、裝置變動(dòng)：中建材佳星玻璃（黑龍江）有限公司日熔量600噸一線計(jì)劃7月中旬前后放水，臺(tái)玻華南玻璃有限公司日熔量900噸二線計(jì)劃7月12日前后放水，本溪玉晶玻璃有限公司日熔量800噸二線計(jì)劃7月5日前放水；

5、供給：生產(chǎn)端，6月截至目前共2條產(chǎn)線點(diǎn)火、2條產(chǎn)線放水冷修，點(diǎn)火產(chǎn)能大于冷修產(chǎn)能，產(chǎn)能仍在提升；現(xiàn)貨已跌破成本價(jià)，冷修預(yù)期進(jìn)一步提升，目前計(jì)劃放水的產(chǎn)線涉及5-6條左右；庫存增幅較緩，華北近日產(chǎn)銷有所轉(zhuǎn)弱，庫存上漲幅度大，華中地區(qū)去庫明顯；原材料端，純堿供給偏緊，價(jià)格比較堅(jiān)挺，燃料價(jià)格有所上漲；6月30日光伏玻璃三座窯爐同時(shí)點(diǎn)火，光伏玻璃供給增加；

6、需求：終端需求未實(shí)質(zhì)性改善，以區(qū)域間流轉(zhuǎn)為主；房地產(chǎn)方面，央行促房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，政策支持優(yōu)質(zhì)民企融資，結(jié)合5月銷售數(shù)據(jù)明顯改善，市場或?qū)⒕徛嘏饔玫讲Ａ行钑r(shí)日；光伏產(chǎn)業(yè)預(yù)期看好，相關(guān)品銷量有增，但由于目前成本較高，供需雙方仍在博弈；汽車產(chǎn)銷回升；

7、總結(jié)：期貨今日下午跌出近期新低，收盤價(jià)稍有回升；玻璃供需有改善預(yù)期，短期關(guān)注市場是否因冷修預(yù)期調(diào)頭上行；供應(yīng)面目前偏松，預(yù)期將收緊，需求端邊際向好，長期走向關(guān)注供需矛盾改善情況。

■PTA：聚酯大廠聯(lián)合減產(chǎn)，累庫預(yù)期凸顯

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6740元/噸現(xiàn)款自提（-120）；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7240-7250元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +210（+5）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1260美元/噸（-31)。

5.供給：PTA開工率77.6%。

7.PTA加工費(fèi)： 354元/噸（+27）

6.裝置變動(dòng)：據(jù)悉華東一套360萬噸PTA裝置昨晚開始降負(fù)至8成偏內(nèi)運(yùn)行，恢復(fù)時(shí)間待跟蹤。

8.總結(jié): 近期公布較多的檢修計(jì)劃，供應(yīng)有收緊預(yù)期；下游聚酯開工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢(shì)；PTA加工費(fèi)近期有所修復(fù)但仍處于低位，預(yù)計(jì)跟隨成本波動(dòng)為主。

■MEG：成本下移，弱供需

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4370元/噸（-78）；寧波現(xiàn)貨4370元/噸（-80）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4825元/噸（-50）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -70（0）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：123.5萬噸。

4.開工率：綜合開工率57.23%；煤制開工率51.56%。

4.裝置變動(dòng)：山西一套20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置按計(jì)劃今日起停車檢修，目前陸續(xù)停車中，預(yù)計(jì)時(shí)長20-30天附近。新疆一套5萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近期已重啟，該裝置4月初起停車。

5.總結(jié)：成本端近期回調(diào)明顯，MEG供需較弱，且港口庫存不斷創(chuàng)新高，下游終端開工仍然有小幅度下降，產(chǎn)銷弱勢(shì)下高庫存難以緩解。關(guān)注裝置動(dòng)態(tài)和成本端的修復(fù)情況。

■橡膠：下游成品庫存壓力大

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12750元/噸（-50）、RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海15250元/噸（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-285元/噸（-135）。

3.進(jìn)出口：2022年5月中國天然橡膠進(jìn)口終值33.78萬噸（預(yù)估值37.78萬噸，初值35.5萬噸），較上月縮減8.91萬噸，跌幅20.88%，較去年同月縮減0.9萬噸，跌幅2.58%。1-5月累計(jì)進(jìn)口229.89萬噸，較去年同期增加9.98萬噸，漲幅4.54% 。

4.需求：上周輪胎開工小幅調(diào)整，其中半鋼胎開工率為66.86%，同比+7.73%。全鋼胎開工率62.46%，同比-4.94%。

5.庫存：截至2022年06月26日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量36.65萬噸，較上期縮減0.05萬噸，環(huán)比下跌0.14%，降速去化。

6.總結(jié)：泰國膠水原料價(jià)格止跌，海南產(chǎn)區(qū)逐漸上量，云南產(chǎn)區(qū)受降水干擾膠水原料出產(chǎn)較少；下游輪胎開工小幅度調(diào)整，修復(fù)仍有空間；保稅區(qū)庫存加速去庫，驅(qū)動(dòng)有限。

■PP：粒粉價(jià)差并未走弱

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8430元/噸（-20）。

2.基差：PP09基差89（+89）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存71.5萬噸（+2）。

4.總結(jié)：在供需端目前還是難以看到大的改善條件下，未來想要看到價(jià)格趨勢(shì)反轉(zhuǎn)向上或者有大力度的反彈，需要看到估值端被壓倒極低狀態(tài)，主要觀測指標(biāo)是粉料加工成本的止跌以及由此帶來的粒粉價(jià)差被壓縮到正常范圍下方，在低估值狀態(tài)下，供需的邊際好轉(zhuǎn)或者環(huán)比改善的預(yù)期才能帶來價(jià)格大幅向上的動(dòng)力，在這些指標(biāo)信號(hào)沒有出現(xiàn)之前，并不看好聚烯烴價(jià)格能夠有好的表現(xiàn)。

■塑料：7月供應(yīng)端壓力依然不大

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8400元/噸（-50）。

2.基差：L09基差59（+56）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存71.5萬噸（+2）。

4.總結(jié)：價(jià)差方面，可以做多L-PP正套，供應(yīng)端大的邏輯在于二者供應(yīng)增速差異，后續(xù)PP仍有不少新裝置會(huì)陸續(xù)投產(chǎn)，而PE新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力較小，需求端大的邏輯在于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)節(jié)奏的差異，海外進(jìn)入加息周期，而國內(nèi)資金層面相對(duì)更充裕，后續(xù)外需大概率會(huì)弱于外需，而PP下游終端外需占比大于PE。其實(shí)需求端內(nèi)需強(qiáng)于外需的大邏輯大概率可以作為下半年很多商品間套利交易的一個(gè)主旋律，例如我們看到近期同為黑色建材板塊的PVC明顯弱于螺紋，正是PVC外需占比大于螺紋的體現(xiàn)。

■原油：成品油裂解價(jià)差走弱

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格120.48美元/桶（-4.11），OPEC一攬子原油價(jià)格124.82美元/桶（-2.93）。

2.總結(jié)：近期成品油裂解價(jià)差走弱反映出兩點(diǎn)問題，一是成品油供應(yīng)端正在放量，裂解價(jià)差的走弱擠出了一部分供給溢價(jià)，相應(yīng)的可以看到煉廠產(chǎn)能利用率正在不斷抬升，進(jìn)入加速生產(chǎn)的狀態(tài)；二是需求端在高價(jià)背景下開始出現(xiàn)負(fù)反饋，裂解價(jià)差的走弱也會(huì)擠出一部分需求溢價(jià)，相應(yīng)的可以看到在供應(yīng)端加速生產(chǎn)的同時(shí)，成品油庫存出現(xiàn)累積，尤其是汽油庫存的累積，說明目前下游需求并不能很好的消化掉供應(yīng)端的增量，旺季背景下需求跟進(jìn)無力很大程度是由于高價(jià)帶來的需求負(fù)反饋。

■油脂：外盤偏弱，重回偏空思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10520（-380），張家港10570（-380），棕櫚油，天津24度10150（-370），廣州10250（-470）

2.基差：9月，豆油天津774，棕櫚油廣州1316。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本10626（-62）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)12462（-506）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為146萬噸，環(huán)比提高0.07%。庫存為152.2萬噸，環(huán)比下降7.37%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月26日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約104.51萬噸，環(huán)比增加0.95萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存16.71萬噸，環(huán)比減少1.92萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油周五大跌，美盤豆油周五亦大幅走低，技術(shù)形態(tài)進(jìn)一步惡化，市場仍需要低價(jià)以刺激消化印尼高企庫存， 雖印尼表示將提高生物柴油摻混比例，但遠(yuǎn)水解不了近渴，不過伴隨近期棕櫚油大跌，進(jìn)口利潤明顯改善，上周印度棕櫚油買船大幅提升，如印尼銷售明顯好轉(zhuǎn)料短期將告一段落，考慮到短期內(nèi)外市場反彈疲弱，操作上暫轉(zhuǎn)為偏空思路。

■豆粕：美豆偏弱，轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4100元/噸（+20），山東日照4060元/噸（+20），東莞4060元/噸（+20）。

2.基差：東莞M09月基差+186（+55），日照M09基差186（+55）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5345元/噸（-43）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至6月26日，豆粕庫存105.2萬噸，環(huán)比上周增加3.3萬噸。

5.總結(jié)：美豆周五大跌，盡管面積報(bào)告數(shù)據(jù)偏多，但針對(duì)未種植面積的擔(dān)憂壓倒盤面，尤其在商品市場普遍走弱背景下，悲觀預(yù)期壓倒一切，同時(shí)天氣預(yù)報(bào)方面，未來一到兩周產(chǎn)區(qū)主要地區(qū)降雨接近正常，天氣炒作難以立刻啟動(dòng)，短期市場表現(xiàn)疲軟，對(duì)美豆保持偏空思路判斷，周一美豆因節(jié)日休市。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨庫存壓力依舊，雖油脂疲弱提供部分支撐， 但在美豆走低背景下難以獨(dú)善其身，操作上多單離場轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■菜粕：美豆大跌，轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3560-3580（-10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月+0）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6766元/噸（-88）

4.庫存：截至6月19日，全國菜粕庫存5.7萬噸，較上周減少0.3萬噸。

5.總結(jié)：美豆周五大跌，盡管面積報(bào)告數(shù)據(jù)偏多，但針對(duì)未種植面積的擔(dān)憂壓倒盤面，尤其在商品市場普遍走弱背景下，悲觀預(yù)期壓倒一切，同時(shí)天氣預(yù)報(bào)方面，未來一到兩周產(chǎn)區(qū)主要地區(qū)降雨接近正常，天氣炒作難以立刻啟動(dòng)，短期市場表現(xiàn)疲軟，對(duì)美豆保持偏空思路判斷，周一美豆因節(jié)日休市。國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨成交清淡，操作上轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■白糖：糖價(jià)支撐減弱

1.現(xiàn)貨：南寧5870（-30）元/噸，昆明5835（0）元/噸，日照6005（0）元/噸，倉單成本估計(jì)5894元/噸（-18）

2.基差：南寧7月70；9月65；11月31；1月-94；3月-103；5月-100

3.生產(chǎn)：截止5月底國內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖953萬噸，同比減少113.4萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3550萬噸，傳言出口限制1000萬噸以內(nèi)。巴西6月上半月產(chǎn)量同比幾乎持平，制糖比反彈至44%。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，5月銷糖率56.34%，同比增加。國際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口1000萬噸；泰國3月出口93.26萬噸，同比增加150%。

5.進(jìn)口：5月進(jìn)口同比增加8萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口超過去年同期。

6.庫存：5月415萬噸，繼續(xù)同比減61.4萬噸，市場進(jìn)入加速去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下開發(fā)反彈，短期增加了糖價(jià)上升的難度。但同時(shí)，印度可出口量充足，糖價(jià)上方也存在壓力。

■花生：產(chǎn)地天氣改善

0.期貨：2210花生9600（-114）、2301花生9872（-74）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8800）

2.基差：油料米：10月（800）、1月（1072）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計(jì)不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響，但近期天氣情況改善。

4.需求：中間商建庫按需采購，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場炒作，但是近期產(chǎn)地天氣情況改善，同時(shí)主力油廠停收導(dǎo)致現(xiàn)貨市場利空，市場炒作情緒逐漸降溫。

■棉花：遭遇支撐

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)18384(15）元/噸

2.基差；9月1069元/噸；1月1824元/噸

3.供給：美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長，USDA再次下調(diào)全球期初庫存，庫銷比進(jìn)一步下降。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化。

6.總結(jié)：終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨大幅度下跌，國內(nèi)期貨價(jià)格繼續(xù)跟隨下跌。外盤反彈，內(nèi)盤遭遇支撐。

■玉米：期價(jià)大跌

1.現(xiàn)貨：華北回落。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2710（0），吉林長春出庫2720（0），山東德州進(jìn)廠2910（-10），港口：錦州平倉2810（0），主銷區(qū)：蛇口2850（0），成都3080（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=106（76）。

3.月間：C2209-C2301=-19（-9）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3037（-114），進(jìn)口利潤-187（114）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年26周（6月23日-6月29日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米104.7萬噸（-0.8），同比去年增加15.3萬噸，增幅17.12%。

6.庫存：截至6月29日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量447.3萬噸（-3.45%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.08天（-3.04天）。注冊(cè)倉單量164781（-730）手。

7.總結(jié)：USDA報(bào)告預(yù)測美國玉米播種面積8990萬英畝，高于3月預(yù)估的8950萬英畝，美盤玉米持續(xù)大幅下挫。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨購銷謹(jǐn)慎，整體穩(wěn)中偏弱，但玉米期貨價(jià)格受外盤及農(nóng)產(chǎn)品整體下跌影響而大幅下挫，直接跌破2700元/噸一線，大幅跌破貿(mào)易商持倉成本，短期警惕超跌風(fēng)險(xiǎn)。

■生豬：短期上漲態(tài)勢(shì)保持良好

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：持穩(wěn)。河南20350（0），遼寧20500（-100），四川19550（-50），湖南20450（350），廣東21350（400）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)24.55（0.45）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=-1025（-545）

4.總結(jié)：短期基本面強(qiáng)勢(shì)，疊加技術(shù)上向上突破兩萬大關(guān)，趨勢(shì)交易方面可依托突破位跟進(jìn)短多，但建議見好就收。而遠(yuǎn)期合約價(jià)格升破兩萬之后，對(duì)應(yīng)生豬頭均養(yǎng)殖利潤300+元/噸，考慮未來的不確定性，尤其在鷹派加息導(dǎo)致大宗商品可能見頂?shù)那闆r下，對(duì)于養(yǎng)殖主體，筆者繼續(xù)建議及時(shí)鎖定部分出欄計(jì)劃的養(yǎng)殖利潤。