連盤玉米的大幅下跌也已經(jīng)對(duì)市場造成一定影響。

從港口來看，部分貿(mào)易商已經(jīng)開始下調(diào)報(bào)價(jià)20-30元不等，但是成交情況寥寥。在下跌區(qū)間之間，越是想要出貨，買方越擔(dān)心價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌，市場邏輯從成本端快速坍縮到需求端，無論是買方還是賣方都在震驚中開始拼命調(diào)整，擔(dān)心貴買賤賣。

數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，Mysteel，Wind，USDA，World Ag Weather，中信建投期貨

深加工企業(yè)也開始陸續(xù)下調(diào)收購價(jià)。不過從下跌后的到貨量表明市場仍舊有一定庫存且下跌勢頭讓部分貿(mào)易商加速出貨，以避免后期繼續(xù)承壓。一些貿(mào)易商賭后市放棄了收麥騰庫，為避免承擔(dān)更多的持倉成本，出貨也是為了緩解其后期壓力。這也會(huì)讓一部分貿(mào)易商在虧損不嚴(yán)重的情況下轉(zhuǎn)頭看向小麥。

數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，Mysteel，Wind，USDA，World Ag Weather，中信建投期貨

如果從整個(gè)玉米鏈來觀察，當(dāng)前市場正處于從被動(dòng)累庫到主動(dòng)去庫的階段上，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都在等待著下游需求的恢復(fù)，但是提貨不佳，下游補(bǔ)庫水平正常的情況下，想要向下傳導(dǎo)成本仍舊難關(guān)重重。從時(shí)間上來看，需要等到7月下旬至8月的出行恢復(fù)，社會(huì)活動(dòng)出行的增加或帶動(dòng)軟飲食品的消費(fèi)，進(jìn)而讓玉米鏈繼續(xù)轉(zhuǎn)起來。

數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，Mysteel，Wind，USDA，World Ag Weather，中信建投期貨

那對(duì)于貿(mào)易端來說，需要考慮到當(dāng)前天氣炎熱，高溫多雨的天氣或許對(duì)糧食質(zhì)量有一定影響。不過考慮到此前收購時(shí)的高價(jià)，無論是從營收上還是情緒的考量，因盤面超預(yù)期的下降而快速出貨也不是明智的選擇，踩踏帶來的結(jié)果或進(jìn)一步惡化現(xiàn)貨環(huán)境。在雙方抵觸情緒之下，相持中出貨仍將是本月的主基調(diào)，現(xiàn)貨市場或因此繼續(xù)承壓，但相較盤面影響或不劇烈，進(jìn)入低烈度的博弈期：買賣雙方在各自的塹壕戰(zhàn)中緩慢推進(jìn)，你爭我奪。

但是盤面的影響或?qū)⒗^續(xù)，雖然市場在交易衰退中或?qū)τ衩子谐u的可能。但是一些消息的出現(xiàn)或讓盤面不會(huì)風(fēng)平浪靜。

其一是國家機(jī)構(gòu)計(jì)劃約談部分生豬養(yǎng)屠企業(yè)，表明對(duì)近期生豬價(jià)格快速上漲的關(guān)切。從消息面上或影響生豬價(jià)格進(jìn)而影響玉米，尤其在當(dāng)前市場仍有下行擔(dān)憂的情況下。

另外最近的疫情復(fù)發(fā)也是需要考慮的因素，雖然商務(wù)活動(dòng)的限制或進(jìn)一步放寬，但是服務(wù)性消費(fèi)是否受到影響我們還將關(guān)注當(dāng)前的控制情況。

但是近期利空的影響不能讓我們忽略掉另一側(cè)的因素。雖然從消息面早已被盤面定價(jià)，但是隨著時(shí)間的推移，這些因素或在基本面上兌現(xiàn)。

其一是東北近來的天氣，從3月需要人工降雨，到當(dāng)前的大范圍高強(qiáng)度降雨，已經(jīng)對(duì)部分地區(qū)的玉米生長造成了負(fù)面的影響。低洼地帶的內(nèi)澇使得秧苗發(fā)黃生長不良，部分地區(qū)田地仍布滿積水，這種情況不利于除蟲打藥，而且偏濕潤的土壤有利于昆蟲的生長和發(fā)育，一如去年河南花生的情況。這種對(duì)于作物生長的不利仍建議保持關(guān)注。

數(shù)據(jù)來源：中央氣象臺(tái)

另一點(diǎn)稻谷拍賣在上周遇到因出庫率低流拍的問題。這說明了一方面稻谷并未及時(shí)流向市場，另一方面相互的博弈賭漲的心態(tài)進(jìn)一步抑制了銷售速度，替代的抑制作用處于逐漸減弱的情況。從更長遠(yuǎn)的角度來看，如果今年稻谷繼續(xù)拍賣，意味著新糧上市前的缺口將由稻谷彌補(bǔ)，但是考慮到今年種植成本上行的情況下，對(duì)玉米價(jià)格的抑制或影響種植戶的收益預(yù)期，或收益水平，進(jìn)而限制后期售糧進(jìn)度，使得新糧上市季節(jié)仍撲朔迷離。

數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，Wind，USDA，World Ag Weather，中信建投期貨

綜合考慮，下周玉米仍有入場機(jī)會(huì)，但需要回避集中出庫以及利空消息對(duì)盤面的慣性影響，進(jìn)而波段操作，高拋低吸。中長期關(guān)注天氣變化對(duì)于作物產(chǎn)量的影響。