需求疲軟導(dǎo)致中國大豆進(jìn)口量下降

近幾個(gè)月來，中國油籽和植物油的進(jìn)口和消費(fèi)低于預(yù)期，因此，2021/2022年大豆進(jìn)口量已下調(diào)200萬噸，降至9000萬噸。到目前為止，10月至5月大豆進(jìn)口量接近6100萬噸，比去年同期下降5%。此外，主要出口商的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，2021年10月至2022年7月的到貨量進(jìn)一步下降至近7600萬噸，比去年減少750萬噸（9%）。

中國與新冠肺炎相關(guān)的限制、經(jīng)濟(jì)增長放緩以及全球商品價(jià)格上漲，削弱了中國對(duì)油籽加工、蛋白粕和植物油消費(fèi)的需求。由于這些原因，本月USDA對(duì)中國大豆壓榨預(yù)測(cè)下調(diào)了200萬噸，降至8700萬噸，這與2021/22年蛋白粕和食品植物油消費(fèi)增長的進(jìn)一步下降相一致。

同樣，由于到目前為止采購疲軟，并且假設(shè)對(duì)蛋白粕和植物油的需求復(fù)蘇將更加緩慢，2022/23年的大豆進(jìn)口量已減少100萬噸，降至9800萬噸。

印尼政策變化，棕櫚油貿(mào)易萎縮，價(jià)格持續(xù)波動(dòng)

今年，印尼的棕櫚油政策對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，影響了供應(yīng)和價(jià)格。進(jìn)口國最近面臨的棕櫚油價(jià)格大幅下跌反映了出口禁令的廢除和加速出口計(jì)劃的實(shí)施。隨著國內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)的減少和綜合出口稅的降低，印尼正在向全球市場(chǎng)提供更多的棕櫚油，使價(jià)格降至一年來的最低水平。

在過去的一年里，植物油市場(chǎng)的供應(yīng)緊張有幾個(gè)原因——加拿大的油菜籽產(chǎn)量不佳，美國大豆油的國內(nèi)使用量增加，以及烏克蘭的戰(zhàn)爭幾乎使這個(gè)歷史上最大的出口國的所有葵花籽油停產(chǎn)。隨著這些植物油的供應(yīng)減少，一些進(jìn)口商轉(zhuǎn)向棕櫚油，這推高了價(jià)格。此前，由于馬來西亞勞動(dòng)力短缺，以及馬來西亞和印尼對(duì)生物燃料的大量使用，棕櫚油價(jià)格一直在上漲。

印尼4月份禁止棕櫚油出口加劇了這些問題，因?yàn)橛∧嵴既蜃貦坝统隹诘囊话胍陨稀＿@一聲明導(dǎo)致進(jìn)口商爭搶供應(yīng)，國內(nèi)市場(chǎng)尋找足夠的庫存，導(dǎo)致國內(nèi)棕櫚油價(jià)格暴跌。作為回應(yīng)，印尼政府在5月份用“國內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)”(Domestic Market Obligation)取代了出口禁令，只要出口商首先供應(yīng)國內(nèi)市場(chǎng)，就允許外匯出口。今年6月，政府制定了一項(xiàng)出口加速計(jì)劃，以減少庫存，再次刺激貿(mào)易。然而，7月份將強(qiáng)制性棕櫚油混合生物柴油的比例從30%提高到35%，可能會(huì)減少可出口的數(shù)量。

在2021/22年度(10月/ 9月)的大部分時(shí)間里，高價(jià)導(dǎo)致植物油交易收縮，棕櫚油在交易量方面受影響最大。進(jìn)口降幅最大的是來自中國，中國的植物油進(jìn)口總量下降了一半。棕櫚油需求下降，由于進(jìn)口商依賴國內(nèi)供應(yīng)并減少庫存，預(yù)計(jì)出口將降至2015/16年以來的最低水平。盡管近期棕櫚油價(jià)格下跌，但預(yù)計(jì)全球棕櫚油貿(mào)易在2022/23年之前不會(huì)反彈，因?yàn)橐恍┵I家在等待價(jià)格跌到多低后再進(jìn)入市場(chǎng)。

盡管產(chǎn)量減少，但巴西大豆壓榨和出口強(qiáng)勁

本月，浴巾2021/22年度巴西大豆壓榨量增加75萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4930萬噸。在銷售年度的前7個(gè)月(10月/ 9月)，巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2750萬噸。這相當(dāng)于比去年同期增加了9%，盡管作物產(chǎn)量比去年減少了10%。盡管巴西大豆產(chǎn)量下降、大豆價(jià)格上漲以及2022年生物柴油混合率低于預(yù)期等不利因素，但巴西大豆壓榨量繼續(xù)超過去年的紀(jì)錄。相反，創(chuàng)紀(jì)錄的高油價(jià)和高企的豆粕價(jià)格推動(dòng)巴西的利潤率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高位，推動(dòng)了壓榨持續(xù)增長。此外，大豆進(jìn)口需求放緩(主要來自中國，巴西通常提供約三分之二的大豆進(jìn)口)導(dǎo)致國內(nèi)壓榨廠對(duì)大豆的競(jìng)爭減少。

在巴西，創(chuàng)紀(jì)錄的豆粕出口與創(chuàng)紀(jì)錄的豆油出口同時(shí)出現(xiàn)。巴西豆粕和豆油出口預(yù)期連續(xù)第4個(gè)月上調(diào)。本月豆粕出口增加50萬噸至1850萬噸，豆油出口增加10萬噸至210萬噸。由于擠壓加劇，出口供應(yīng)增加，以及來自其他出口商的競(jìng)爭減少，產(chǎn)品出口得到了提振。在食品方面，巴西對(duì)歐盟、越南、印度尼西亞、孟加拉國和日本的出口在銷售年度的前9個(gè)月(10月至6月)總共增加了260萬噸。美國和印度豆粕的高溢價(jià)促使主要進(jìn)口國轉(zhuǎn)向成本較低的巴西豆粕。此外，今年巴西對(duì)日本的食品出口因中國出口供應(yīng)減少而上升。

油脂方面，創(chuàng)紀(jì)錄的棕櫚油價(jià)格、印尼限制性的貿(mào)易政策以及烏克蘭的沖突，促使包括印度在內(nèi)的主要植物油進(jìn)口國從棕櫚油和葵花籽油轉(zhuǎn)向大豆油。此外，巴西還受益于來自阿根廷的競(jìng)爭減少和美國大豆油溢價(jià)上升。阿根廷大豆油出口在銷售年度的前8個(gè)月(10 - 5月)下降了25%以上，原因是提高了出口稅，并為對(duì)抗國內(nèi)通脹提供了補(bǔ)貼。此外，由于來自阿根廷的競(jìng)爭減少，出口供應(yīng)可能會(huì)持續(xù)緊張。政府最近宣布，為了應(yīng)對(duì)柴油供應(yīng)緊張的局面，生物柴油的混煉率將暫時(shí)上升。在美國，隨著生物柴油生產(chǎn)的迅速擴(kuò)大，國內(nèi)消費(fèi)大幅增加，美國大豆油的溢價(jià)也很高。這使得巴西能夠吸收全球豆油需求增長的大部分份額，并抵消了阿根廷出口下降的影響。