1、雖然各種指標(biāo)都已經(jīng)顯示港股處于歷史性底部區(qū)域,但是短期美聯(lián)儲(chǔ)鷹派短期難以緩解,流動(dòng)性緊縮環(huán)境下,海外出現(xiàn)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)難以排除。在外資持續(xù)流出港股的背景下南向資金仍然持續(xù)流入。因此,從資金的角度,南向資金影響力更大的股票,受外資影響更小,相對來說防御性更強(qiáng)。 2、我們估算了港股恒生綜指成份中市值前100的公司各類資金的持股占比,數(shù)據(jù)來源包括國內(nèi)及海外公開披露的基金、保險(xiǎn)等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的持倉報(bào)告、上市公司公告以及滬深港通的數(shù)據(jù)。 3、 從整體來看,外資對港股的影響力仍然較強(qiáng)。港股市值前100公司合計(jì),南向資金持倉占港股流通股本比例僅為5.7%(若為港美兩地上司公司,則包含美股股本),海外機(jī)構(gòu)投資者持股占比為23.3%(并且,由于海外機(jī)構(gòu)披露持倉信息統(tǒng)計(jì)不完整,這一數(shù)字存在低估)。南向資金占扣除大股東及內(nèi)部人持股后的自由流通股本比例僅為9.3%。 4、按行業(yè)劃分,能源、電信、原材料等行業(yè)受外資影響相對更小,地產(chǎn)、公用事業(yè)、非必須消費(fèi)、資訊科技等行業(yè)受外資影響更大(詳見圖表1)。1)扣除大股東及內(nèi)部人持股后南向資金占自由流通股本的比例,能源、電信、原材料分別為31.1%、28.3%、26%;2)能源、電信、原材料行業(yè)南向資金占港股(若為港美兩地上市,則包含美股)股本的比例高于海外機(jī)構(gòu)持倉的占比。 5、 按企業(yè)性質(zhì)劃分,央企受外資影響相對更?。ㄔ斠妶D表2)。南向資金持倉占扣除大股東及內(nèi)部人持股后自由流通股本比例,港股市值前100公司中央企這一數(shù)值為20.1%,而非央企僅為7%。 6、 美資或美資相關(guān)機(jī)構(gòu)不能交易所謂“涉軍企業(yè)名單”內(nèi)的港股受外資影響相對更小。美東時(shí)間2020年11月12日,美國總統(tǒng)特朗普在白宮官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于應(yīng)對與“中方涉軍企業(yè)”相關(guān)的證券投資威脅的行政命令》,禁止美國主體投資“中方涉軍企業(yè)”。以中國移動(dòng)、中國海洋石油為例:南向持倉占扣除大股東及內(nèi)部人后的自由流通股本比例分別達(dá)到31.68%、48.12%;相關(guān)股票的賣空交易在投資禁令實(shí)施后也急劇下降(詳見圖表3)。 7、行業(yè)內(nèi)部個(gè)股之間也有較大差別。我們統(tǒng)計(jì)了港股市值前100公司,以南向持倉占扣除大股東及內(nèi)部人后的自由流通股本比例>20%為標(biāo)準(zhǔn),篩選出各行業(yè)南向資金相對海外機(jī)構(gòu)投資者影響力更強(qiáng)的國企(詳見圖表4):能源業(yè)(兗礦能源、中國海洋石油、中國神華)、公用事業(yè)(華潤電力)、電訊業(yè)(中國移動(dòng)、中國聯(lián)通)、非必須消費(fèi)(華潤啤酒)、地產(chǎn)建筑(中國海外發(fā)展)、金融業(yè)(工商銀行、建設(shè)銀行)、資訊科技業(yè)(中芯國際)。 責(zé)任編輯:李燁 |
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